כלכלני בנק לאומי מפרסמים היום (ו’) סקירה שבועית של שוק ההון הישראלי: שוק המניות המקומי, אשר הציג מאז תחילת השנה ביצועים נחותים ביחס לשווקים מעבר לים, מציג דווקא יציבות יחסית, עת נרשם בשוקי המניות בעולם תיקון מטה. כך, בשבוע החולף הגיב שוק המניות המקומי למימושים בחו"ל באופן מתון בלבד, ומדדי המניות המובילים חתמו בעליות שערים. אלו, הובלו על ידי סקטור התקשורת שנהנה לאחרונה מביקושים מצד משקיעים זרים וכן ע"י מניות הנדל"ן שתיקנו כלפי מעלה, לאחר שנלחצו לאחרונה על רקע גיוסי הון בענף. מנגד, בלטו לשלילה מניות הבנקים, שהושפעו מהורדות דירוג של מספר בנקים בולטים בחו"ל. המחזורים שליוו את המסחר בשבוע החולף היו דלים מאוד, ככל הנראה גם בהשפעת פתיחת עונת חופשות הקיץ. כך, על אף הארכת שעות המסחר והשקת אופציות המעו"ף השבועיות (הרחבה בנושא להלן), נרשמה ירידה במחזורי המסחר. אלו, עמדו השבוע בממוצע יומי על כ-600 מליון ₪ בלבד, לעומת ממוצע של כ- 800 מליון ₪ מתחילת השנה (בניכוי עסקאות OTC ומסחר בתעודות סל).
כאמור, סקטור התקשורת המשיך גם השבוע להיסחר בסנטימנט חיובי, על רקע התעניינות גבוהה מצד משקיעים זרים. הגורם העיקרי שמביא לעניין בענף הוא רמת המחירים הנוכחית של מניות חברות הסלולר, ותשואת הדיבידנד הגבוהה הצפויה למשקיעים בבזק. נזכיר כי זו, עומדת על שיעור דו-ספרתי מהרווח הנקי, בנוסף לדיבידנד הנובע מהקיטון בהון, שהמנה האחרונה שלו תהיה בחלוקה הקרובה. בתוך כך, ועדת הכלכלה של הכנסת החלה השבוע לדון בסעיפים העוסקים בהסדרת השוק הסיטונאי. זו, נועדה לאפשר לחברות שאינן בעלות תשתית תקשורת קווית גישה לתשתיות של חברות בזק והוט, כדי לספק באמצעותן שירות ללקוחות ולהתחרות בהן. הרפורמה צפויה להביא לזליגת התחרות החריפה בענף גם לשוק התקשורת הקווית, ולהביא להמשך מגמת הירידה ברווחיהן של החברות בענף. בהתחשב בכך, להערכתנו מומלץ לנצל את עליות השערים האחרונות בסקטור כדי לממש רווחים ולהקטין אליו חשיפה.
נתונים שפרסם בנק ישראל אודות השקעות תושבי חוץ בישראל ותושבי ישראל בחו"ל בחודש מאי, מצביעים על עלייה בקצב ההשקעות של תושבי חוץ במניות הנסחרות בבורסת ת"א. אלו, הסתכמו בחודש זה בכ-175 מיליון דולר, בהמשך להשקעה נטו של כ-107 מיליון דולר וכ-78 מיליון דולר באפריל ובמרץ בהתאמה. נתונים ראשוניים לחודש יוני מצביעים על האטה קלה במגמה, כאשר סך ההשקעות של הזרים במניות בת"א, הסתכמו בכ-90 מיליוני דולרים בלבד. מבט לנתוני הרבעון השני של 2013 מראה כי בסך הכל נמשכה במידת מה ההתעניינות של המשקיעים הזרים במניות הנסחרות בת"א. כך, ברבעון השני הסתכמו ההשקעות של הזרים (נטו) בכ-375 מיליון דולר, בהמשך להשקעות נטו של כ-550 מיליון דולר ברבעון הראשון ולעומת מימושים נטו של כ-240 מיליון דולר ברבעון הרביעי של 2012.
במקביל לעלייה בהשקעות של תושבי חוץ במניות הנסחרות בת"א, מסתמן שינוי במגמת המשקיעים המוסדיים להסטת כספים להשקעה במניות זרות בחו"ל. כך, בחודשים מאי ואפריל מימשו המשקיעים המוסדיים נטו מניות בחו"ל בהיקף מצטבר של כ-400 מיליון דולר. זאת, לאחר שמאז חודש מאי 2012 ועד למרץ 2013, סך השקעותיהם במניות בחו"ל הסתכמו ב-5.4 מיליארד דולר.
העלייה בהתעניינות מצד משקיעים זרים בבורסה בת"א, על אף היקפה המצומצם, במקביל להאטת הסטת הכספים המאסיבית של משקיעים מוסדיים לחו"ל, עשויה לתמוך בטווח הקצר בביצועים היחסיים של שוק המניות המקומי ולתרום לעלייה במחזורי המסחר.
נתונים ראשוניים על גיוסי קרנות הנאמנות לחודש יוני מצביעים כי מגמת העלייה בתיאבון לסיכון, אשר אפיינה את המשקיעים המקומיים בחודש מאי נמשכת. כך, גם בחודש יוני נמשכה מגמת הפדיונות באפיק האג"ח הממשלתי, במקביל לגיוסים חיוביים נטו בקרנות הנאמנות המנייתיות. העלייה בהתעניינות של הציבור בהשקעה במניות נרשמה על אף המימושים בחודש יוני בשוק המניות המקומי, ונובעת ככל הנראה מעלייה בתיאבון של המשקיעים לסיכון, על רקע היעדר אלטרנטיבות השקעה סולידיות נושאות תשואה מספקת.
אחד הצעדים עליהם החליטה הבורסה במטרה לעודד עלייה בהיקף מחזורי המסחר היה השקת אופציות שבועיות על מדד ת"א 25. אופן המסחר באופציות השבועיות דומה ברובו לאופציות החודשיות הנסחרות כיום על המדד, אך כאמור אורך חייהן שונה. כך, בעוד שבאופציות החודשיות תאריך הפקיעה נקבע ליום שישי האחרון של כל חודש, באופציות השבועיות מועד הפקיעה הוא בכל יום שישי. בנוסף, באופציות השבועיות תיפתח מידי שבוע סדרה חדשה של אופציות.
התגובה בשוק להשקת האופציות השבועיות מצביעה בינתיים על התעניינות דלה של הסוחרים במוצר החדש. כך, בניגוד לאופציות המעו"ף החודשיות, אשר מרכזות מחזורי מסחר בהיקף יומי של עשרות מיליוני ₪, האופציות החדשות ריכזו מחזורים של מאות אלפי ₪ בלבד. במבט קדימה, המחזורים הנמוכים מקשים על כניסת פעילים בשוק ההון למוצר, שכן אחד הקריטריונים החשובים ביותר לפעילות במעו"ף הוא הנזילות.
מבט לעתיד: להערכתנו, בטווח הקצר המסחר בשוק המקומי יושפע בעיקר מהמגמה מעבר לים. זו סביר שתתנהל על רקע פרסום נתוני מאקרו בארה"ב. עוד ישפיע האופן בו יתפסו המשקיעים את השלכתם של אלו על אסטרטגית היציאה ממדיניות ההרחבה הכמותית. בהמשך, תשפיע על המסחר מדיניות הנגיד החדש באשר לשיעור הריבית במשק. זו, צפויה להשפיע על אטרקטיביות ההשקעה בבורסת ת"א ועל רמת תיאבון הסיכון של המשקיעים.