כלכלני בנק הפועלים בסקירת שוק ההון השבועית, מעריכים, כי בטווח הקצר המסחר בשוק המקומי יושפע בעיקר מהמגמה מעבר לים. זו סביר שתתנהל על רקע פרסום נתוני מאקרו בארה"ב. עוד ישפיע האופן בו יתפסו המשקיעים את השלכתם של אלו על אסטרטגית היציאה ממדיניות ההרחבה הכמותית. בהמשך, מדיניות הנגיד החדש באשר לשיעור הריבית במשק, צפויה להשפיע על אטרקטיביות ההשקעה בבורסת ת"א ועל תיאבון הסיכון של המשקיעים.
מגמת המסחר באגרות החוב של ממשלת ארה"ב צפויה להמשיך ולהוות גורם דומיננטי המשפיע על המסחר באפיק הממשלתי, בפרט בחלקו הארוך של העקום. לפיכך, וחרף רמת התלילות בעקום הממשלתי, אנו נותרים בהמלצתנו על החזקת חלקו הממשלתי של התיק במח"מ בינוני-קצר ומעדיפים החזקה ישירה על פני החזקה סינטטית. האינפלציה צפויה להיוותר ברמתה הנוכחית, ולפיכך בראיה לטווח בינוני-ארוך אנו נותרים בהמלצתינו לשמירה על תמהיל מאוזן בין האפיקים.
רמת התשואות באפיק הקונצרני, בפרט בסדרות בדירוגי ההשקעה הגבוהים, היא נמוכה ובמקרים רבים אינה משקפת במלואה את הסיכון הגלום בהן לטווח הבינוני-ארוך. לאור האמור אנו ממליצים להתמקד בסדרות של חברות תזרימיות ובעלות מח"מ קצר (עד 3 שנים) ולנצל את המגמה לצמצום חשיפה לחברות אשר תלויות במחזור חובות.
המשך תנועות ההון הנכנסות, באם יחולו, בשילוב השפעת תחילת הפקת הגז בישראל צפויות להביא ללחצים לתיסוף שערו של השקל. בנוסף, משקל רב בשוק מטבע החוץ יינתן למדיניות בה ינקוט הנגיד החדש עת ייכנס לתפקידו.
המגמה השלילית המשיכה לאפיין את המסחר בשוקי העולם ובשוק המקומי גם השבוע, בין היתר, על רקע הודעת הבנק המרכזי של ארה"ב על אסטרטגית היציאה ממדיניות ההרחבה הכמותית בסוף השבוע שעבר. המסחר בארץ התנהל גם על רקע ההחלטה למנות את פרופסור יעקב פרנקל לנגיד בנק ישראל במקומו של סטנלי פישר שיפרוש בסוף החודש. בעקבות הירידות, חצה מדד המעו"ף את רף ה- 1200 כלפי מטה לראשונה מאז סוף אפריל האחרון. למרות הירידות שנרשמו בשווקים, סטיות התקן הפגינו יציבות ונותרו ברמה של 13-14%.
בתוך כך, נתמך מדד המעו"ף מעליה חדה שרשמה מנית החברה לישראל בעקבות פרסום החלטתה לבחון פיצול החזקותיה לשתי חברות. כתוצאה, בלטו מדדי ת"א 75 והיתר בירידות שערים חדות יותר בהשוואה למדד המעו"ף.
ביום ה’ פקעו אופציות המעו"ף לחודש יוני ברמה של 1192.61 נקודות. מחזור הפקיעה אמנם היה גבוה ביחס למחזורים בשלושת החודשים האחרונים אך נמוך ביחס למחזורים שידענו בעבר והסתכם בכ- 642 מיליון ₪ בלבד.
סקטור הנפט והגז בכותרות: רק בשבוע שעבר הודיע רוה"מ על מכסת יצוא של 40% למאגרי הגז שבשטחה הימי של ישראל, וכבר דיווחו השותפות בבלוק 12 שבקפריסין כי חתמו על מזכר עקרונות לא מחייב לניהול מו"מ עם ממשלת קפריסין באשר להקמת מתקן הנזלת גז. זה יאפשר יצוא ליעדים רחוקים בהם נמכר הגז במחיר גבוה יותר. אולם, השפעתה החיובית של ידיעה זו לא הצליחה לקזז את השפעת הסנטימנט השלילי בשוק וחוסר הודאות באשר לסוגית המיסוי המעיב על הענף. כך שבסיכום שבועי רשם הענף ירידות שערים.
להערכתנו, רמת המחירים הנמוכה במרבית חברות הענף אשר כבר מגלמת את אי הודאות הגבוהה, תזרים המזומנים המתקבל מתמר והיותו של הסקטור מושפע פחות מהמתרחש בזירה המאקרו כלכלית העולמית תומכים בהחזקה במניות הסקטור כ"עוגן" בתיקי ההשקעה.
הסכמים בסקטור הביומד: סקטור הביומד אשר נחשב למסוכן יחסית בשל התנודתיות הגבוהה המאפיינת אותו, הפגין השבוע חסינות יחסית ורשם עליה קלה. זאת, בשל היותו נסחר במנותק מהמתרחש בשווקים ובהתאם להתקדמות החברות בשלבי הפיתוח, רישום פטנטנים, יצירת שיתופי פעולה והשגת אישורים רגולטורים לשיווק תרופות. השבוע נתמך הענף מעליות חדות שרשמה פלוריסטם. זאת, על רקע כניסתה של חברת בת בבעלותה לשותפות אסטרטגית והסכם רישוי עם חברת ביוטק קוריאנית. עוד נהנה הענף מהודעתה של חברת קמהדע כי קבלה אישור לשני פטנטים על מוצר קיים.
מעריכים כי קיים פוטנציאל נוסף בתחום אך לא ממליצים להיחשף אליו באמצעות השקעה ישירה במניות אלא באמצעות מכשירים עוקבי מדד, המפזרים את רמת הסיכון הגבוהה בין מספר חברות.
ירידות למרות פרסומים חיוביים בסקטור הטכנולוגיה: סקטור הטכנולוגיה בלט השבוע בפרסומים חיוביים אודות עסקאות מהותיות. כך, זינקה מנית אלוט תקשורת לאחר שהודיעה על קבלת הזמנות משלושה לקוחות גדולים. במקביל, מותנו הירידות בנובה ובטאואר בהשפעת הודעה על הזמנה מהותית מיצרנית זכרונות מובילה שקיבלה נובה ופרסומים בתקשורת על זכייתה של טאואר במכרז להקמת מפעל שבבים בהודו. למרות האירועים הנקודתיים אשר תמכו במניות החברות האמורות, בסיכום שבועי רשם הענף ירידות שערים. אנו מעריכים כי המסחר בענף ימשיך להתאפיין בתנודתיות גבוהה.
מבט לעתיד: בטווח הקצר המסחר בשוק המקומי יושפע בעיקר מהמגמה מעבר לים. זו סביר שתתנהל על רקע פרסום נתוני מאקרו בארה"ב. עוד ישפיע האופן בו יתפסו המשקיעים את השלכתם של אלו על אסטרטגית היציאה ממדיניות ההרחבה הכמותית. בהמשך, מדיניות הנגיד החדש באשר לשיעור הריבית במשק, צפויה להשפיע על אטרקטיביות ההשקעה בבורסת ת"א ועל תיאבון הסיכון של המשקיעים.