כלכלני בנק לאומי מעריכים כי בטווח הקצר המסחר בשוק המקומי יושפע בעיקר מהמגמה השלילית מעבר לים, ומתגובת השוק האמריקאי והבינלאומי להודעת הבנק המרכזי על אסטרטגיית היציאה ממדיניות ההרחבה הכמותית. מנגד, הורדות הריבית האחרונות, אשר הביאו לירידה נוספת באטרקטיביות ההשקעה במוצרים סולידיים, צפויות לספק רוח גבית למדדי המניות ולהמשיך ולתרום לתיאבון הסיכון של המשקיעים. בהמשך, הם צופים כי ההתפתחויות במשק המקומי יחזרו לתת את הטון על המסחר.
אג"ח: מגמת המסחר באגרות החוב של ממשלת ארה"ב צפויה להמשיך ולהוות גורם דומיננטי המשפיע על המסחר באפיק הממשלתי, בפרט בחלקו הארוך של העקום. לפיכך, חרף רמת התלילות בעקום הממשלתי, הם נותרים בהמלצתם על החזקת חלקו הממשלתי של התיק במח"מ בינוני-קצר ומעדיפים החזקה ישירה על פני החזקה סינטטית. האינפלציה צפויה להיוותר ברמתה הנוכחית, ולפיכך בראיה לטווח בינוני-ארוך הם נותרים בהמלצתם לשמור על תמהיל מאוזן בין האפיקים.
רמת התשואות באפיק הקונצרני, בפרט בסדרות בדירוגי ההשקעה הגבוהים, היא נמוכה ובמקרים רבים אינה משקפת במלואה את הסיכון הגלום בהן לטווח הבינוני-ארוך. לאור האמור הם ממליצים להתמקד בסדרות של חברות תזרימיות ובעלות מח"מ קצר (עד 3 שנים) ולנצל את המגמה לצמצום חשיפה לחברות אשר תלויות במחזור חובות.
מט"ח: תנועות ההון הנכנסות והשפעת תחילת הפקת הגז בישראל צפויות להביא ללחצים לתיסוף שערו של השקל. מאידך, פעולותיו של בנק ישראל מצביעות על מחויבותו למניעת התחזקות זו. להלן הסקירה שפרסמו בסוף השבוע:
המסחר בשוק המניות המקומי התאפיין במגמה מעורבת, בדומה למגמה שנרשמה בשווקים מעבר לים. ביום ה’ התחזק המתאם בין השווקים, והשוק המקומי נסחר בהשפעת המגמה השלילית בעולם, לאחר הודעת הריבית בארה"ב. עוד השפיעו על המסחר התפתחויות שונות בתחום משאבי הטבע: הקמת וועדת ששינסקי 2 ופרסום החלטת ראש הממשלה בנוגע להיקף ייצוא הגז. מדד התקשורת בלט בעליות שערים, על רקע רמת המחירים הנמוכה אליה הגיעו מניות הענף. במקביל, זינקו מספר מניות של חברות ביומד אשר הודיעו על התקדמות משמעותית (הרחבה להלן).
השבוע נכנסה לתוקפה הוראת הבורסה והמסחר הוארך בימים ב’-ה’ בשעה. שינוי זה לא הצליח לתרום לעת עתה למחזורי המסחר שנותרו נמוכים והסתכמו בממוצע של כ- 800 מיליון ₪ ליום, הגם שעדיין מוקדם בכדי לקבוע בוודאות את השפעתו ארוכת הטווח של המהלך.
הודעת ראש הממשלה בנוגע להיקף יייצוא הגז שיאושר: אתמול (יום ד’) במסגרת מסיבת עיתונאים בה השתתפו שרי האנרגיה והאוצר וכן נגיד ב"י, הודיע רוה"מ על מכסת הייצוא הסופית למאגרי הגז שבשטחה הימי של ישראל. ועדת צמח המקורית התירה ייצוא של 50% מהגז במאגרים בעוד המכסה הסופית עומדת על 40%. מכסה זו הייתה נמוכה מן התחזיות המוקדמות בשוק שנעו בטווח של כ- 42%-48%. עדיין לא פורסם באיזה אופן יתבצע היצוא ומהי החלוקה בין המאגרים המאומתים, אך נקבע כי יצוא הגז ממאגר תמר יותר רק לאחר שיובטחו צורכי המשק.
מזה זמן מה נסחר סקטור האנרגיה בעמדת המתנה לקראת פרסומו הסופי של היתר ייצוא הגז. על אף היות המכסה נמוכה מן הצפי המוקדם, ההפחתה עצמה הייתה צפויה ועל כן נרשמו בעקבות פרסום ההודעה מימושים קלים בלבד במניות ויחידות ההשתתפות של הסקטור. ביום חמישי פורסם בתקשורת כי שר האוצר הורה להטיל מיסוי על ייצוא הגז. בעקבות הפרסום נרשם לחץ נוסף בסקטור, ויחידות ההשתתפות המחזיקות בזכויות בתגלית הגז "לוויתן", המיועדת ברובה לייצוא, רשמו ירידות שערים.
וועדת ששינסקי 2 יוצאת לדרך: השבוע הודיע שר האוצר על הקמת "וועדת ששינסקי 2" לבחינה מחדש של תמלוגי המדינה מאוצרות טבע. הודעה זו השפיעה באופן חד על המסחר במניות ענף הדשנים בבורסה, וכי"ל השלימה בעקבותיו ירידה של כ-7% מאז תחילת השבוע. על אף שהועדה תתמקד בסוגיית המינרלים בים המלח היא צפויה לדון גם במיסוי ממכירת חצץ, נחושת ומים מינרליים המופקים מתוקף רשיון מיוחד שניתן ליזמים על ידי המדינה. הועדה צפויה להגיש מסקנותיה בעוד כשנה ועל כן אי הוודאות בנוגע למיסוי המשאבים עלולה להיוותר עד אז.
סקטור הביומד בכותרות: בשנה האחרונה רשמו חברות ביומד רבות התקדמות משמעותית בפעילותן. חלקן קיבלו אישורי FDA לשיווק תרופותיהן, אחרות התקדמו בניסויים הקליניים וכל זאת תוך רישום פטנטנים ויצירת שיתופי פעולה עם חברות בינלאומיות. השבוע הודיעה פרוטליקס כי חתמה על הסכם בהיקף של 280 מיליון דולר בברזיל ומנייתה עלתה בחדות. במקביל, מניית אייסיקיור מדיקל, העוסקת במחקר ופיתוח של ציוד רפואי בתחום בריאות האישה, זינקה במאות אחוזים בעקבות קבלת שיפוי ביטוחי מחברת הביטוח של HSBC, שהינה אחת מחברות הביטוח האמריקאיות הגדולות.
אנו מעריכים כי קיים פוטנציאל נוסף בתחום אך לא ממליצים להיחשף אליו באמצעות השקעה ישירה במניות אלא באמצעות מכשירים עוקבי מדד, המפזרים את רמת הסיכון הגבוהה בין מספר חברות.
הלמ"ס פרסמה אומדן שני לצמיחה לרבע הראשון של 2013: הלמ"ס פרסמה אומדן שני לחשבונות הלאומיים לרבעון הראשון של השנה. ע"פ האומדן המעודכן, התוצר המקומי הגולמי עלה ב-2.7% (בחישוב שנתי), ביחס לאמדן הראשון, שעמד על 2.8%. זו נרשמה לאחר עלייה של 2.6% ברבע האחרון של 2012 ועלייה של 2.8% ברבע השלישי של 2012. נתונים חיוביים, עם זאת, היו עליות של 5.0% בהוצאה לצריכה פרטית, וצמיחה של 2.2% בתמ"ג העסקי. לשלילה בלט סעיף ההשקעות בנכסים קבועים, שרשם ירידה של 23.3% (בחישוב שנתי). הנתונים המעורבים מעידים על חוסר הוודאות האופפת את המשך קצב הצמיחה השנה. במבט קדימה התאוששות כלכלות ארה"ב ומשקים מפותחים אחרים עשויה לתרום לייצוא ולהביא לגידול במכירות וברווחי החברות, דבר שצפוי להתבטא בהצפת ערך. מנגד, באם יחריף המשבר וקצב הצמיחה יואט הרי שהדבר עלול להביא לירידות שערים בשוק המקומי.