לאומי: מדאיגה העובדה שביצועיו של שוק המניות העולמי החלו לעלות על אלו של השוק הישראלי

עיקרי סקירת המאקרו של המחלקה הכלכלית בחטיבה לכספים וכלכלה של לאומי, בראשות ד"ר גיל בפמן: חולשה בנתוני הצמיחה לרבע הראשון של השנה תומכת בהערכה כי צמיחת התוצר המקומי הגולמי, ללא השפעת תחילת הפקת הגז הטבעי, תסתכם בשנת 2013 בשיעור ריאלי של 2.5%. ככל שתתבהר התמונה לגבי צעדי המדיניות שיאושרו, נוכל להעריך מחדש את הסיכויים להאצה של הצמיחה בשנת 2014. בנוסף, מאז אמצע 2012 ישנה ירידה בשיעור ההשתתפות בכוח העבודה והתפתחות זו מהווה אתגר לקובעי המדיניות החברתית- כלכלית.

מכירת דירות חדשות ירדה בחודש אפריל, אם כי לא ניתן לומר בשלב זה, האם הירידה בהיקף המכירות בחודש אפריל הייתה נקודתית או תחילתו של שינוי מגמה. קשה לייחס נתון זה לפרסומים שהופיעו בעת האחרונה בתקשורת בנוגע להעלאת המע"מ או לצעדי המדיניות בתחום הדיור שמשרד האוצר תכנן להביא לאישור הממשלה שכן אלו החלו להופיע בחודש מאי. יש להוסיף כי מהלך הפחתת הריבית התרחש מאמצע חודש מאי ואילך ועוד לא בא לידי ביטוי בנתוני הדיור.

התפתחויות כלכליות בעולם: ארה"ב: התוצר המקומי הגולמי של ארה"ב צמח ברביע הראשון של 2013 ב- 2.5%, זאת לאחר צמיחה של 0.4% ברביע האחרון של שנת 2012 (במונחים שנתיים). מרבית הצמיחה מיוחסת לעליה משמעותית ברכיב ההוצאה על צריכה פרטית, רכיב הנחשב למנוע הצמיחה של המשק. לצד זה, נראה כי שוק העבודה נותר חלש, וזאת על-אף מגמת השיפור לה אנו עדים בתקופה האחרונה (אשר את חלקה ניתן לייחס לירידה בשיעור ההשתתפות בכוח העבודה במשק האמריקאי). לחולשה זו השפעה על החלטותיו של הבנק המרכזי באשר להמשך ההתערבות בשוק אגרות החוב המקומי.

אירופה: ברביע הראשון של שנת 2013 הצטמצם התוצר של גוש האירו ב- 0.2%, זאת בהמשך לצמיחה שלילית של 0.6% ברביע האחרון של השנה הקודמת. בעוד החולשה הצפויה במדינות דרום אירופה ובמדינות הפריפריה נמשכת, ההיבט המדאיג ביותר בנתוני הצמיחה החלשים של אירופה ברביע הראשון של השנה, הוא הרפיון הכלכלי של שתי המדינות הגדולות בגוש האירופאי: צרפת וגרמניה.

למרות החולשה באירופה, נראה כי דווקא יוון, אחת המדינות שנפגעו בצורה הקשה ביותר ממשבר החובות האירופאי, מציגה לאחרונה שיפור מסוים. בתוך כך, בחודש מאי הודיעה סוכנות הדירוג פיץ’ על העלאת דירוג האשראי של יוון בדרגה אחת. העלאת הדירוג נעשתה, לפי סוכנות הדירוג, לאור השיפור באיזון התקציבי של המדינה והמאמצים של ממשלת יון להשתלטות על הגירעון.

התפתחויות בשוק ההון: ‏שוק המניות: שווי השוק של החברות הבורסאיות היה יציב בשנת 2012; אולם, בהשוואה לשנת 2010, נמדדה ירידה של כ-25% בשווי השוק של חברות אלו במהלך השנה שעברה. בתוך כך, חלוקה ענפית של החברות הבורסאיות מחודש דצמבר 2012 מלמדת על משקלו הגבוה של ענף הפרמצבטיקה בסך השווי הכולל של השוק המקומי (27.8%); אחריו ניתן למצוא את ענפי התעשייה, הבנקאות והנדל"ן.

השוואה בינלאומית, שנעשית תוך נטרול השפעותיו של שער החליפין, מלמדת כי על-אף מצבו הכלכלי הטוב, לכאורה, של המשק הישראלי בהשוואה למצבן הכלכלי של מדינות מפותחות אחרות (ארה"ב, מדינות הגוש האירופי ועוד), המגמה השוררת בשוק המניות הישראלי עומדת בניגוד גמור לזו המאפיינת את השוק האמריקאי במהלך השנתיים האחרונות; מדאיגה מכך העובדה שלאחרונה אף ביצועיו של שוק המניות העולמי (ללא זה האמריקאי) החלו לעלות על אלו של השוק הישראלי.

שוק אגרות החוב: בדומה למגמה של השנים האחרונות, מחירי אגרות החוב הממשלתיות הוסיפו לעלות במהלך החודשים האחרונים. המגמה החיובית נשמרה למרות הגידול הניכר בגרעון התקציבי עימה מתמודד שוק ההון הישראלי, אשר הובילה להורדת הדירוג הפנימי של ישראל. נראה כי גורמים אחרים, דוגמת סביבת הריבית בארץ ובעולם, היו אלו שהכריעו את כיוונו של השוק.

‏‏בדומה להתרחשות בשוק אגרות החוב הממשלתיות, שעריהן של אגרות החוב הקונצרניות, אלו הצמודות למדד המחירים לצרכן ואלו השקליות גם יחד, הוסיפו לשמור על מגמה חיובית בחודשים הראשונים של השנה.