כלכלני בנק הפועלים סבורים כי ניתן להחזיק בחשיפה מנייתית בינונית בתיקי ההשקעות תוך מיקוד התיק במניות דפנסיביות. כמו כן, הם סבורים כי את הסיכון בחשיפה לחברות עדיף ליטול באמצעות מניות על פני אג"ח קונצרניות.
המשק צמח ברבעון הראשון בשיעור שנתי של 2.8%, וניתן לומר שרמה זו של צמיחה היא די יציבה בשנתיים האחרונות. ניתן להביט בחצי הכוס המלאה ולומר שיחסית למצב במדינות המפותחות התוצאות הן יותר מסבירות. חצי הכוס הריקה היא שבניגוד לאירופה וארה"ב הצמיחה בישראל הושגה בסיוע של מדיניות פיסקאלית שהייתה מרחיבה, והדבר נכון בעיקר לגבי שנת 2012.
מדד אמון הצרכנים של בנק הפועלים ו-TNS טלסקר רשם ירידה חדה, שמשקפת, להערכתנו, את ציפיות הצרכנים לפגיעה מסוימת בכוח הקנייה בעקבות העלאות המסים והקיצוץ בתקציב.
בכלכלה הגלובלית האינפלציה הנמוכה בעולם אפשרה "מנה נוספת" של הרחבות מוניטאריות. המבחן הבא של השווקים יהיה ההתמודדות עם יציאה הדרגתית מהמדיניות המרחיבה הזו, אך עד שנראה עלייה של ממש בריביות הבנקים המרכזיים יחלוף עוד זמן רב.
ארה"ב: הצמיחה מתבססת, תוך שיפור בשוק הנדל"ן וזינוק באמון הצרכנים. הנתונים מעלים את הסיכוי שמדיניות ההרחבה הכמותית תצטמצם בהדרגה לקראת סוף השנה.
גוש האירו מתקשה לצאת מהמיתון, אך יש אור בקצה המנהרה. כלכלת גוש האירו התכווצה ברבעון הראשון ב- 0.9% במונחים שנתיים. מנגד, סקרי העסקים ואמון הצרכנים רשמו שיפור בחודש מאי. מבין הכלכלות בגוש האירו השיפור בולט דווקא במדינות הפריפרייה ובראשן יוון – הכלכלה המשיכה אמנם להתכווץ ולאבד משרות, אך בקצב איטי יותר מזה שאפיין את השנה שעברה.
אנו ממליצים להגדיל את משקל הרכיבים הדפנסיביים בתיק ההשקעות תוך מתן עדיפות לשוק המניות בארה"ב על פני זה של אירופה.
מדדי מניות בשווקים המתעוררים, שהניבו ביצועי חסר בשנתיים האחרונות, נסחרים ברובם במכפילי רווח נמוכים יחסית, המרמזים על רמת מחירים זולה יחסית בשווקים אלו.