תגובתה של אילנית שרף, אנליסטית פסגות ברוקראז’, לדו"חות רמי לוי.התגובה המלאה מצורפת. רשת רמי לוי פרסמה דוח טוב ובהתאם לצפי, באם מנטרלים את השפעת התקינה החשבונאית המבטלת את איחוד תוצאות ביכורי שדה.
מכירות – צמיחה חזקה אפיינה את הרבעון הנוכחי, לנוכח עיתוי חג הפסח והמשך הגדלת שטחי המסחר. הרשת רשמה צמיחה של 5.74% ב- SSS וצמיחה של 19.54% בסך המכירות ביחס לרבעון המקביל אשתקד. בסה"כ היקף המכירות הסתכם ב 755 מיליון ₪ (צפי ל- 751).
צמיחה ב- SSS של כ 5.74% והמכירות למ"ר בחנויות הזהות הסתכם ב- 20.29 אלפי ₪ בהשוואה ל- 19.19 אלף ₪ ברבעון המקביל אשתקד. העלייה שנרשמה נובעת בעיקר מהקדמת חג הפסח וממעבר של לקוחות לרשתות הדיסקאונט. מבצעי חג אגרסיביים קיזזו להערכתנו חלק מהגידול במכירות.
שטחי המכירה הסתכמו ברבעון הראשון בכ- 37.9 אלף מ"ר בממוצע (צפי ל- 39 אלף מ"ר), בהשוואה לכ- 32.6 ברבעון המקביל אשתקד, גידול של כ- 16.3%. נציין כי סניף עכו נפתח לקראת סוף הרבעון הראשון ופתיחתו של סניף קדימה נדחה לרבעון השני.
מכירות למ"ר בממוצע ברבעון רשמו אף הם עלייה של כ- 2.93% מ- 19.36 אלף ₪ למ"ר ברבעון המקביל ל- 19.93 אלף ₪ ברבעון הנוכחי. הפדיון לעובד רשם עלייה חדה של 24.36% מ- 202.8 אלף ₪ ברבעון המקביל, ל - 252.18 אלף ₪ ומצביע על יעילות הרשת.
הרווח הגולמי הסתכם ב-158.8 מיליון ₪ (צפי ל- 163), כ- 21.2% מהמכירות (צפי 21.7%). מדובר בשיעור רווחיות גולמית נמוכה באופן השוואתי לרבעון הראשון של השנה לנוכח עיתוי חג הפסח והשפעת המבצעים האגרסיביים על רווחיות הרשת. גם לביטול איחוד חברת ביכורי שדה השפעה שלילית על רווחיות הרשת.
רווח תפעולי – בנטרול הכנסות חד פעמית ממכירת קרקע בסך 3.2 מיליון ש"ח הרווח התפעולי הסתכם ב- 31.1 מיליון ₪ (צפי ל-32). הרווחיות הגולמית הסתכמה ב- 4.11% (צפי ל- 4.3%), נמוך בהשוואה ל בהשוואה לרבעון הקודם (4.3%) ונמוך בהשוואה לרבעון המקביל (4.99%), שהיה מושפע בעיקר מהעדר אישור בונוס למנהלים. נציין כי הירידה ברווחיות התפעולית נובעת בעיקר מירידה ברווחיות הגולמית לצד הוצאות מכירה ושיווק מוגברות לקראת פתיחת סניפים חדשים.
פתיחת סניפים - במהלך הרבעון הראשון נפתח סניף עכו וברבעון השני צפוי להיפתח הסניף החדש בקדימה. ענף הקמעונאות מצוי בקונסולידציה ועוסק בעיקר בשימור המצב הקיים, כך שהרשת צפויה להיות מבין הבודדות שצומחות. כמו כן, הרחבת מכירות מקוונות לסניפים נוספים משפרת את פדיון הסניפים הרלבנטיים בשיעור דו ספרתי נמוך.
שורה תחתונה- התחזקות המותג של רמי לוי שבאה לידי ביטוי בתוצאות כספיות חזקות ותנופת פתיחת סניפים ומעבר של לקוחות לרשתות הדיסקאונט, הובילו את המנייה להשיג תשואה עודפת על השוק. נציין כי העליות שנרשמו במנייה לאחרונה לוו בפעילות ערה של משקיעים זרים. מחיר המנייה כיום מגלם להערכתנו כמעט באופן מלא את החדשות הטובות בנייר. אנו מעדכנים את מחיר היעד ל- 190 שקלים ומפחיתים את ההמלצה מקניה להחזק לנוכח סגירת הפער הכלכלי ועל אף הדוחות הטובים.