”ציפיות להמשך הורדת ריבית לאור הצפי לייסוף עתידי של שע”ח וההאטה במשק”

התייחסותם של יניב חברון, הכלכלן הראשי של אקסלנס ואהוליאב לוי להחלטת הריבית של בנק ישראל. בנק ישראל הוריד את הריבית ב- 0.25% ל – 1.25% לחודש יוני ובכך משלים את המהלך של הורדת הריבית מלפני שבועיים. מטרת הורדת הריבית בשבועיים האחרונים הייתה מוכוונת אך ורק למטרת פיחות שער החליפין. בכך, מצטרף בנק ישראל למלחמת המטבעות העולמית.

תוכן ההודעה היה ללא הפתעות מיוחדות והופנה בעיקרו להמשך הקטנת פער הריביות בין ריבית בנק ישראל למשקים מרכזיים בעולם על מנת להחליש את הגורמים להתחזקות השקל. הבנק מציין את המדיניות המוניטארית המרחיבה בעולם, שאף הואצה בחודש האחרון.

נראה כי בנק ישראל התעורר מעט מאוחר מידי לקראת מלחמת המטבעות והוא מנסה לסגור פערים מול העולם. במצב עולם כמו שלנו לא ניתן לשלול כי אם "המלחמה" תמשך בנק ישראל יאלץ לעשות דברים נוספים על מנת לנסות ולהפחית את שער החליפין.

למרות שהמאקרו לא תומך לגמרי בהורדת הריבית, בנק ישראל מנצל את האינפלציה הנמוכה, ציפיות האינפלציה שנמצאות מתחת למרכז היעד והצפי כי תקציב הממשלה לשנת 2014 ימתן את הביקושים המקומיים על למנת לעזור לכלכלה המקומית.

לגבי שוק הדיור, הבנק מציין כי הוא מעריך שצעדי המיסוי בשוק הדיור, שאושרו על ידי הממשלה צפויים למתן את הביקושים. הלוואי... לנו נראה שבנק ישראל מרים ידיים בנושא זה ומעביר את האחריות כלפי הממשלה.

מה לגבי העתיד: אחרי שתי הורדות ריבית בהפרש של שבועיים, הציפיות להמשך הורדת ריבית יימשכו לאור הצפי לייסוף עתידי של שער החליפין, ההאטה במשק המקומי והאינפלציה המתונה.

אנו ממשיכים בהעדפה של החזקה צמודה בתקופה הקרובה לאור הציפיות להמשך הורדת ריבית וקפיצת האינפלציה הטכנית (בעקבות העלאות המיסים העקיפים) בחודשים הקרובים. כמו כן, אנו בעד החזקה של מק"מ במקום הממשלתית המשתנה. לאור צמצום "כרית הביטחון" של הארוך המקומי אל מול חו"ל אנו ממשיכים בהערכה כי הבינוני יתפקד לא פחות טוב מאשר הארוך.