מריל לינץ’ על בזק: חוזרים על המלצת הקנייה ומעלים תחזית הרווח למנייה

מנהל מחקר טלקום במריל לינץ’ EEMEA, חיים ישראל, סוקר את התוצאות הכספיות של בזק לרבעון הראשון של 2013 ואומר כי החברה נמצאת במסלול הנכון לעמידה ברף הגבוה של התחזית.

למרות תחרות עזה מצד חברות המובייל וקפאון בהכנסות מתקשורת נייחת, אומר חיים ישראל, התוצאות של בזק היכו את תחזיות האנליסטים בשורה העליונה ובשורה התחתונה ובמיוחד ב-EBITDA ובתזרים המזומנים הנקי שישולם בסופו של דבר לבעלי מניות המיעוט (הציבור). השורה התחתונה היא כי בזק שילמה לאחרונה דיבידנד שנתי של 10% ובעוד ששה חודשים תשלם דיבידנד נוסף של 12% כשההחזר ב-12 חודשים צפוי להיות 19%, וכל זאת בזמן שהריבית חסרת הסיכון היא כ-3%.

חיים ישראל מעלה את תחזית הרווח למנייה ל-0.60 ₪ שכן הוא מאמין כי בזק נמצאת על המסלול הנכון לעמידה ברף הגבוה של התחזית שלה עצמה (EBITDA של 2.45 ₪, רווח נקי של 1.7 מיליארד ₪ ותזרים מזומנים נקי של 2.7 מיליארד ₪), ואומר כי כי בזק מושפעת משלושה גורמים:

1. מלחמת מחירי המובייל – במריל לינץ’ מאמינים כי נתח השוק של HOT הגיע ליותר מ-7% ולכן היא זכאית לתשלום מלא של הערבויות מהממשלה בספטמבר

2. תחרות על קווי התקשורת הנייחת – במריל לינץ’ סבורים כי חברת החשמל לא תשיק את פרוייקט התשתית האופטית לפני 2015. שוק קמעונאי יכול לגרום לביטול ההפרדה המבנית ולכן חיובי בסה"כ עבור בזק

3. דיבידנדים חריגים ב-12 החודשים הקרובים.

מכיוון שהמנייה נסחרת במכפיל 7, תזרים המזומנים הנקי במכפיל 4.2 ודיבידנד שנתי של 19% במריל לינץ’ מאמינים כי יחס הסיכון/החזר הוא אטרקטיבי.