תגובת לידר שוקי הון לתוצאות פריגו לרבעון השלישי של שנת הכספים 2013. איך היה הדו"ח: מעט מתחת לצפי שלנו ולתחזית הקונסנזוס, בעיקר עקב ביצועים נמוכים בתחום מוצרי הצריכה (CHC) בתחום תחליפי החלב והמזון לתינוקות.
נקודות עיקריות שעולות מהדו"ח:
CHC: למרות הביצועים החלשים יחסית לצפי שלנו ברמת ההכנסות, חל שיפור בשולי הרווח הגולמי, הן ביחס לרבעונים הקודמים והן ביחס לתקופה המקבילה אשתקד. השיפור נבע בין היתר בזכות איחוד פעילות Sergeant’s בתחום חיות המחמד, המשך ההתייעלות ותמהיל המכירות.
Nutritionals: אולם תחום תחליפי החלב ומוצרי המזון לתינוקות ממשיך להכביד על התוצאות. אומנם התחום הציג ביצועים טובים יחסית ברמת ההכנסות, נרשמה ירידה מהותית בשולי הרווח הגולמי והתפעולי. הדבר נובע בעיקר מהמשך הלחצים התחרותיים בשוק תחליפי החלב והמזון לתינוקות בארה"ב והתקדמות איטית בסין. למרות האופטימיות של החברה בקשר לאריזות הפלסטיק החדשות, נראה כי התמיכה שלהן בתוצאות החברה מוגבלת. נציין כי אנו לא מופתעים מהתוצאות החלשות של התחום, כאשר השאלה המרכזית היא האם פריגו תצטרך לבצע הפרשה לירידת ערך של PBM.
מאשררים את התחזית לשנת 2013, לרווח למניה בטווח של כ-5.53-5.73 דולר, מה שאומר שהחברה תצטרך להציג ביצועים חזקים במיוחד ברבעון האחרון, ולרשום רווח למניה של 1.49 דולר לפחות.
אנו ממתינים לשיחת הועידה שצפויה להתקיים היום בשעה 17:00 שעון ישראל, בין היתר על מנת לקבל הבהרות בקשר למגמות העיקריות בתחום מוצרי הצריכה והתייחסות החברה לחולשה המתמשכת בתחום ה-Nutritionals. בנוסף ייתכן והחברה תתייחס להשקות/אירועים עיקריים שאמורים לתמוך בתוצאות הרבעון הרביעי.
מה לעשות עם המניה: מול התוצאות החלשות יחסית, אנו מעריכים כי בתקופה הקרובה יהיו אירועים חיוביים שעשויים לתמוך במניה, לרבות מתן תחזית לשנת 2014 ופרסום תכנית עבודה תלת שנתית. אנו ממשיכים להמליץ על פריגו בתשואת שוק ומעלים את מחיר היעד מכ-103 דולר לכ-116 דולר.