אופנהיימר מגיבים על הותרת דירוג AAA של מודי’ס לכלכלות המפותחות, היום בבוקר. עוד חודש עבר וסוכנות הדירוג מודי’ס שוב מוציאה את המעקב החודשי שלה אחר מדינות ה- AAA. טבע הדברים, אנו נתעסק כמובן בארה"ב ונראה מה חושבים במודי’ס על איכות החוב הממשלתי תוצרת US. במודי’ס מציינים את צמיחה החזקה שהוצגה ברבעון הרביעי 2009 אולם מסייגים את התלהבותם ע"י כך שמזכירים כי מעל למחצית מהצמיחה הושגה ע"י בניית מלאים.
בסוכנות הדירוג לא שוכחים לציין כי הצריכה הפרטית צמחה בקצב מאכזב של 1.7% וזאת לעומת 2.8% ברבעון השלישי. שיעור החיסכון בשנת 2009 כולה עמד על 4.3% והיה יותר מכפול לעומת שיעור החיסכון בשנת 2007 – כצפוי, אנו עדים לתהליך של Deleveraging. במודי’ס מעלים תהיות עד כמה תהיה חזקה הצמיחה בארה"ב בשנים הקרובות. ע"פ תחזיות הממשל, כלכלת ארה"ב תצמח בקצב שנתי של 2.7% בלבד בשנת 2010 כשבקרב האנליסטים בשוק הצפי מעט יותר גבוה. מדובר צמיחה הנמוכה מהממוצע של 10 השנים שקדמו ל- 2007 אשר כללו גם הן מיתון (שנת 2000) במהלכן. יתרה מכך, נראה כי הצריכה הפרטית אשר עמדה באותן שנים על ממוצע של 3.6% לא תחזור על עצמה השנה.
בתקציב שנת 2011 צופה הממשל שהגרעון יעמוד על כ- 10.6% מהתוצר – הגבוה ביותר מאז 1946. זו צפויה להיות השנה השנייה ברציפות בה יחס הכנסות הממשל מהתוצר יעמוד על 14.8% – ירידה מיחס של 18.5% בשנת 2007 ושיא של 20.6% בשנת 2000. נציין כי בשנים 2009-2010, הכנסות הממשלה ביחס לגודל הכלכלה היו הנמוכות היותר מאז 1950.
רמת ההוצאות הממשלתית גם היא שוברת שיאים חדשים בתקופה שלאחר מלחמת העולם השנייה. ההוצאות הממשלתיות המתוכננות לשנת 2011 תעמודנה על רמה נמוכה במעט מזו של 2010 – 25.4% מהתוצר. רמה גבוהה זו בשנתיים האחרונות מגיעה בעקבות הוצאות התמרוץ חסרות התקדים של הממשל כמו גם הוצאות גבוהות בתחום הביטחוני(יחד עם זאת, לגבי ההוצאות הביטחוניות יש לשים לב כי הוצאות אלה כ- % מהתוצר נמוכות מרמתן בעשורים שבין 1950-1990).
הגירעון הגדול יוביל לכך שיחס החוב הפדראלי/תוצר יעמוד על 64% בהשוואה ל- 40% שנתיים קודם לכן. בגלל הירידה בהכנסות הממשל, יחס החוב להכנסות יעמוד על רמה של 430% – יותר מכפול מהרמה שנרשמה בשנה הפיסקאלית 2007. רמת החוב הממשלתית הכוללת (זו אשר מכלילה לא רק את החוב הפדראלי אלא גם את החוב של המדינות והמחוזות) תגיע ליחס של 92% מהתוצר. בשנת 2011 יחס החוב/תוצר יגיע לרמה של 101%. כמובן שרמת החוב הכוללת (ולא רמת החוב הפדראלית בלבד) היא זו המתבקשת לצורך השוואת ארה"ב ליתר מדינות העולם. ולמרות כל האמור לעיל, במודי’ס ממשיכים להרגיע וטוענים כי כרגע לא קיימת סכנת הורדת דירוג לחוב הממשלתי האמריקאי. ארה"ב עלולה להגיע לאזור בו במודי’ס יתחילו לחשוב על הורדת דירוג רק בשנת 2013. גם אז, ארה"ב תהיה באזור שעדיין מאפשר לה לשמור על הדירוג הנכסף, במידה שקברניטי הכלכלה יצליחו לשכנע את חברת הדירוג כי בכוונתם לדאוג להקטין את החוב ההולך וגדל.