תחזית של אילנית שרף מפסגות לדוחות שופרסל, שתפרסם את תוצאותיה ביום שלישי 07.05.2013. רבעון ראשון הינו חלש עונתית. עם זאת, אנו צופים דוח טוב בהשוואה לרבעון המקביל, על רקע עיתוי חג הפסח שחל השנה במהלך חודש מרס וצפוי לתרום למכירות החברה. בנוסף, אנו מעריכים המשך שיפור ברווחיות התפעולית לנוכח מאמצי התייעלות.
הכנסות - ההכנסות צפויות להסתכם ב 2.975 מיליארד ₪, עלייה של כ- 6% לעומת הרבעון המקביל וכ- 5.3% בהשוואה לרבעון הקודם.
מגזר הקמעונאות – ההכנסות צפויות להסתכם ב 2.958 מיליארד ₪, עלייה של כ- 6.1% לעומת הרבעון המקביל וכ- 5.3% בהשוואה לרבעון הקודם. צמיחה זו מוסברת בעיתוי חג הפסח שחל במהלך חודש מרס ותרם למחזור המכירות. מאידך, התמתנות הצריכה הפרטית, מבצעי חג אגרסיביים על רקע התגברות התחרות והמשך מעבר של לקוחות לרשתות Heavy discount, צפויים לקזז חלק מהצמיחה במכירות החג.
הכנסות מגזר הנדל"ן – אנו מעריכים כי מגזר זה יניב הכנסות בהיקף של כ- 17 מיליון ₪ מהשכרת נדל"ן מניב של הקבוצה.
רווחיות גולמית– אנו מעריכים כי על רקע החגים והמשך התחרות צפויה שחיקה ברווחיות הגולמית בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד. לעומת זאת, בהשוואה לרבעון הקודם צפוי שיפור בשולי הרווחיות לנוכח המשך העלאת מחירים וגלגול עלויות על הצרכן. הרווח הגולמי צפוי להסתכם ב- 772 מיליון ₪, כ- 25.9% ממחזור המכירות, זאת בהשוואה ל- 26.6% ברבעון המקביל אשתקד ו- 25.8% ברבעון הקודם.
רווחיות תפעולית – אנו מעריכים כי הוצאות מכירה ושיווק יסתכמו בכ- 652 מיליון ₪, עלייה של כ- 7 מיליון ₪ בהשוואה לרבעון המקביל (בעיקר לנוכח עלייה בהוצאות שכר ושכ"ד המקוזזים ע"י הפחתת עלויות תפעול אחרות כחלק ממאמצי התייעלות). הוצאות הנהלה וכלליות צפויות להסתכם בכ- 29 מיליון ₪, מעט נמוך ביחס לרבעון המקביל. סה"כ ההוצאות התפעוליות צפויות להסתכם בכ- 681 מיליון ₪ והרווח התפעולי (לפני שערוכים והוצ’ אחרות) צפוי להסתכם בכ- 91 מיליון ₪, כ- 3.05% מהמכירות, בהשוואה לכ- 2.53% ברבעון המקביל אשתקד וכ- 3.4% ברבעון הקודם.
שורה תחתונה- אנו צופים דוח המגלם גידול במכירות הרבעון על רקע עיתוי חג הפסח שנכלל ברבעון הראשון ולא השני. בנוסף, אנו מעריכים שחיקה ברווחיות הגולמית ביחס לרבעון המקביל על רקע מבצעי החג והמשך התחרות בענף. למרות השחיקה ברווחיות הגולמית, אנו מעריכים שיפור ברווחיות התפעולית, בעיקר לנוכח מאמצי התייעלות שהחברה נוקטת. אנו סבורים כי שופרסל תמשיך להציג שיפור עקבי אך מתון בתוצאותיה. החברה מקדמת מהלכי התייעלות מקיפים, מצמצמת בהוצאות תפעוליות, סוגרת סניפים מפסידים ומקדמת פתיחת מרלו"ג חדש ב- 2015 לטובת שיפור הרווחיות הגולמית.