סקירת מאקרו של דודי רזניק, מנהל מחקר אג"ח לאומי שוקי הון. לדברי רזניק: "שבוע המסחר הקרוב בשוק האג"ח הממשלתי יעמוד ברקע ירידת התשואות הארוכות בישראל לשפל חדש והורדת הדירוג במונחי מטבע מקומי של חברת P&S. אם טרם הודעת חברת הדירוג נראה היה כי קיימת סבירות גבוהה יחסית להורדת ריבית נוספת ע"י בנק ישראל בתקופה הקרובה, נראה כי ההודעה טורפת במידת מה את הקלפים ותגרום לבנק ישראל לשבת על הגדר לפי שעה ולהמתין ולראות באיזה מידה הממשלה אכן משנסת מותניים ופועלת בנמרצות לפתרון בעיית הגירעון.

 

לפיכך ייתכן ודווקא נראה המשך ירידת תלילות העקומים תוך עלייה מסוימת דווקא בתשואות בחלק הקצר של העקום. בהנחה כי ריבית בנק ישראל תיוותר ללא שינוי ועל רקע הגדלת הגירעון המסתמנת לשנה הנוכחית. במקביל, סידרת מדדי המחירים הנמוכים עשויה להביא את הציפיות האינפלציוניות הקצרות לירידה נוספת.

 

לגבי החלק הארוך של העקום נראה כי המגמה בעולם תהיה דומיננטית בתקופה הקרובה בכיוון התשואות בישראל. על רקע האזהרות של חברות הדירוג הבינלאומיות לא מן הנמנע כי שוק האג"ח הממשלתי המקומי יציג ביצועי חסר ביחס לעולם. בשלב זה לפחות אנו ממליצים לשבת על הגדר ולהמתין עם השקעה במח"מ ארוך על רקע מהלך ירידת התשואות וחוסר הבהירות לפי שעה לגבי הסוגיה התקציבית.

*** מובהר ומודגש כי האמור בסקירה זו אינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. בפרסום המידע בסקירה זו אין משום המלצה או חוות דעת בקשר לביצוע כל עסקה או השקעה בניירות ערך, לרבות רכישה ו/או מכירה של ניירות ערך. יודגש כי לגבי כל מידע מכל סוג המופיע בסקירה – על כל אדם לבצע בדיקה ואימות נוספים, תוך התחשבות בנתונים ובצרכים המיוחדים שלו. יצוין כי במידע עלולות ליפול טעויות וכן עשויים לחול לגביו שינויי שוק ו/או שינויים אחרים, וכי אף עלולות להתגלות סטיות משמעותיות בין התחזיות והניתוחים המופיעים למצב בפועל. אשר על כן, קבלת החלטה כלשהי על סמך נתון, דעה, חוות דעת, תחזית או ניתוח המופיע במסגרת הסקירה - הינו על אחריות הקורא בלבד.

תגובות לכתבה

הוסיפו תגובה

אין לשלוח תגובות הכוללות מידע המפר את תנאי השימוש