להערכת כלכלני בנק לאומי המסחר בשוק המקומי יושפע בעיקר ממגמת המסחר מעבר לים. בנוסף, צפוי המסחר להתנהל על רקע תחילת עונת פרסום הדוחות הכספיים לרבעון הראשון של 2013, ובהשפעת המדיניות הכלכלית המתגבשת, התקציב לשנתיים הקרובות וה"גזירות" הכלכליות. אלו, עלולים להעיב הן על רווחיות החברות במשק והן על הצריכה הפרטית.
אג"ח: בטווח הקצר צפוי המסחר באפיק המממשלתי להתנהל בדומה למגמה בארה"ב. זאת, על רקע סביבת האינפלציה הנמוכה וצפי ליציבות בריבית בטווח הקצר. הם מעריכים כי רמת התשואות הנוכחית באגרות החוב האמריקאיות הינן נמוכות ואינן מייצגות רמה פרמננטית. לאור האמור, הם נותרים בהמלצתם על החזקת חלקו הממשלתי של התיק במח"מ בינוני. במקביל, בתקופה הקרובה עשויות הציפיות האינפלציוניות לעלות, בעיקר בהשפעת עדכון צפוי למחיר החשמל. בשל האמור, הם סבורים כי בטווח הקצר האפיק הצמוד עדיף במעט על פני האפיק השקלי. בטווח הבינוני והארוך הם נותרים בהמלצתם לשמירה על תמהיל מאוזן בין האפיקים.
רמת התשואות באפיק הקונצרני ובפרט בסדרות בדירוגי השקעה גבוהים היא נמוכה ובמקרים רבים אינה משקפת במלואה את הסיכון הגלום בהן לטווח הבינוני-ארוך. לפיכך ובראיה של החזקת סדרות אג"ח לפדיון, הם סבורים כי יש להתמקד בסדרות של חברות תזרימיות ובעלות מח"מ קצר (עד 3 שנים).
מט"ח: תנועות הון נכנסות והשפעת תחילת הפקת הגז בישראל צפויות להביא ללחצים לתיסוף שערו של השקל. מאידך, התערבות בנק ישראל במסחר במט"ח מצביעה על מחויבותו למניעת התחזקות משמעותית נוספת בשערו. לאור זאת, אנו מעריכים כי השקל ימשיך להיסחר סביב רמתו הנוכחית. להלן הסקירה שפרסמו:
שבוע המסחר בשוק המניות המקומי התאפיין במגמה מעורבת, תוך שמניות השורה השנייה הציגו איתנות ביחס לאלו מהשורה הראשונה. מגמה זו מאפיינת את המסחר בשוק המניות המקומי מאז תחילת השנה, ונובעת בעיקר מחשיפתן המוגברת של מניות השורה הראשונה, המשתייכות בין היתר לענפי התקשורת, הדשנים והבנקים, להידוק הרגולציה ולהאטה במשק. לאלו, נוספה בשבוע החולף ירידה חדה במניית מלאנוקס, שהפחיתה 0.4% מתשואת מדד המעו"ף. בתוך כך, מחזורי המסחר נותרו גם השבוע ברמה נמוכה ועמדו בממוצע יומי על כ-600 מיליון ₪ בלבד. זאת, לעומת ממוצע של כ-760 מיליון ₪ מתחילת השנה ובהשוואה לכ-910 מיליון ₪ אשתקד. סטיות התקן הגלומות באופציות הנסחרות על מדד המעו"ף רשמו ירידה נוספת, וכיום הן עומדות בשפל של כ-11%-12%. רמה זו משקפת ציפייה ליציבות בשוק המקומי, ומאפשרת למשקיעים המעוניינים בכך לבצע הגנות על תיקי ההשקעות בפרמיה נוחה יחסית.
עדכון בכמויות הגז ב"לוויתן": סקטור האנרגיה בלט השבוע בעליות שערים, על רקע דיווח חיובי בגזרת "לוויתן". על פי ההודעה שנמסרה, הערכת רזרבות הגז עודכנה כלפי מעלה לכ-19 TCF. בנוסף, טווח הרזרבות הכולל במאגר עלה מכ-21 TCF לכ-24 TCF. נדגיש כי עיקר התרומה של עדכון הרזרבות לשוויו של המאגר אינה ישירה, כיוון שהתוספת מיועדת לייצוא רק בעוד עשרות שנים (ובשל שיעורי ההיוון הגבוהים של הפרויקט, הכנסות בטווח ארוך מאוד תורמות מעט לשוויו הנוכחי). בשל כך, התרומה של העדכון הנוכחי נובעת בעיקר מהאפשרות שבעקבות הדיווח יוגמשו מכסות הייצוא של הממשלה. בהקשר זה, נזכיר כי השבוע התבטא שר האנרגיה בנושא ואמר שאישור מסקנות וועדת צמח יובא להכרעה בממשלה בעוד כשבועיים. להערכתנו, למרות עדכון הכמויות הנוכחי, לא מן הנמנע שהממשלה תחליט על החמרה נוספת ביחס למסקנות המקוריות של וועדת צמח. זאת, לאור האכזבה מתוצאות קידוחי "שרה" ו"מירה", עליהם התבססה הוועדה בגיבוש הערכתה המקורית.
תקשורת: עליות שערים במניות הסלולר, מימושים בבזק: מניות חברות הסלולר בלטו השבוע בעליות שערים, בהמשך לאיתנות שהן מציגות מתחילת השנה. זאת, על רקע ציפיות של המשקיעים להתייצבות התחרות בענף ועל רקע התעניינות במניות אלו מצד משקיעים זרים. מנגד, במניית בזק נרשמו השבוע מימושים. זאת, לקראת חלוקת הדיבידנד הקרוב.