בבילון פרסמה אתמול בערב את תוצאות הרבעון הראשון של שנת 2013. החברה עורכת הבוקר כנס משקיעים בבורסה. ערן יעקבי מדש: מנכ"ל החברה הודיעה על כוונתו לפרוש. אין מועד לפרישה והמנכ"ל יישאר עד למציאת מחליף ראוי. לאחר מכן יועסק המנכ"ל כאחראי על פיתוח אסטרטגיית החברה לטווח ארוך וכן כדירקטור בחברה. לדבריו, הוא מעדיף להפסיק לעסוק בניהול היומיומי ולהתרכז בפיתוח החברה והצעדתה קדימה בעולם הפרסום המקוון. להערכתנו, סביר להניח כי בעתיד יתמנה לנשיא או לסגן יו"ר. אנו לא רואים במהלך דרמה גדולה מידי לעתיד הנראה לעין. לא רואים בכך גם רמז לביטול או קיום הנפקה בארה"ב.
החוזה עם יאהו – טוב משחשבנו. החברה מציינת כי חלקה של בבילון בהכנסות המשותפות עם יאהו עולה ככל שנפח הפעילות המשותף גדל. אם הערכנו שבניגוד לחוזה עם גוגל שהנחת הבסיס של חלוקת חצי חצי בהכנסות, החוזה עם יאהו נוטה יותר ל- 70% בבילון ו- 30% יאהו, הרי שאנו מסיקים כרגע שבמשך החיים של החוזה, החלוקה הממוצעת גבוהה יותר עבור בבילון. במקביל, החברה התחייבה למינימום נפח פעילות.
החברה הודיעה כי היא מנהלת מו"מ על הסכם לרכישת 100% ממניות חברה העוסקת בפיתוח פתרונות ייחודיים בתחום החיפוש באינטרנט המשפרים את חוויית המשתמש. סל הפתרונות של החברה הנרכשת סינרגטי לתחום פעילותה של החברה וצפוי לסייע בשימור בסיס לקוחותיה והגדלתו ובתוך כך לתרום לשיפור ביצועי החברה. במסגרת ההסכם צפוי להיקבע כי עובדי המפתח בחברה הנרכשת ימשיכו לעבוד בה וייחתמו עימם הסכמי העסקה מתאימים. התמורה צפוייה להתבצע במזומן בסכום שאינו מהותי ובהקצאת מניות לעובדי המפתח בהיקף שאינו מהותי .
לסיכום – תוצאות הרבעון בהחלט עומדות בציפיות המוקדמות. נושא תזרים המזומנים שווה התייחסות. אנו מעריכים כי החברה תסיים את השנה עם כ- 240 עד 250 מיליון ₪ בקופה, כאשר היא נסחרת כיום בשווי של מעט מעל 1 מיליארד ₪ בלבד. גם בהסתכלות קדימה, העתיד נראה פחות מאיים מאשר בתחילת השנה. החברה עושה מאמצים להתגבר על מדיניות גוגל החדשה ולפי החוזה עם יאהו, נראה שדי בהצלחה. אנו ממשיכים להאמים כי החברה תראה צמיחה של כ- 30% במכירות שנת 2013 ותראה רווח נקי ותזרים פנוי העולים על 140 מיליון ₪, למרות השחיקה בהכנסות הנובעת מהסטת תנועה מגוגל לאחרות. לטעמנו, כל עוד יו"ר הדירקטוריון ומנכ"ל החברה נמצאים כדי ללות את פעילותה ופיתוחה העתידי, אין צורך להתרגש יתר על המידה מהודעת המנכ"ל. אנו ממשיכים להאמין כי החברה נסחרת הרבה מתחת לשווייה הכלכלי. נעדכן במידת הצורך לאחר כנס המשקיעים.