סקירת המאקרו השבועית של מחלקת המחקר והאסטרטגיה של אקסלנס, תמצית הדברים: הבנק היפני ימשיך להדפיס, ירידת התשואות רק מגבירה את הקרי טרייד, מה שרק משריש את הפיחות ביין. שחקני גידור מתמנפים ביין ורוכשים אג"ח ארה"ב גרמניה ואף אג"ח מסוכנות יותר. נתוני המאקרו בארה"ב מוסיפים להיות חלשים. קצב האינפלציה בסין מתמתן, חדשות מעודדות עבור מדיניות הריבית אבל אולי פחות עבור הצמיחה. פישר מתערב בשוק המט"ח לאור עלייה חדה במספר העסקאות הספקולטיביות. הריבית ככל הנראה לא תרד בשלב זה. מניות הסלולר המקומי עושות קאמבק – המשקיעים בונים בטחון כי האנומליה בענף תגיע לסיום לקראת סוף השנה. התשואה של האג"ח המקומי ממשיכה לרדת ככל הנראה לאור המגמה של התשואות בעולם. השוק הקונצרני נהנה מהשקט היחסי בשווקים ומירידת התשואות באג"ח הממשלתי.
העיתונאי מתקשה להיכנס לנעליים של שר האוצר – הלחצים איתם נאלץ להתמודד שר האוצר החדש אינם פשוטים, אולם ההתנהלות של תגובה חפוזה והכחשות בכל פעם שמתפרסמת הודעה החוצה בנוגע לקיצוץ או ביטול פטור נראית לנו קצת בעייתית. בשלב הראשון היינו מצפים ממנו לשמור על שתיקה במשך מספר חודשים ולעסוק יותר בלמידה והכנת תוכניות עבודה ופחות תשומת לב לניראות הציבורית. יחד עם זאת צריך לזכור כי לפחות בנתיים שר האוצר עושה את מה שהוא יודע הכי טוב – להיות עיתונאי.
שר האוצר אומנם מתייעץ עם אישיות חשובות בתחום הכלכלה מה שבהחלט הכרחי, בטח עבור מישהו שהתמחות הכלכלה אינה נמנית על כישוריו המובהקים ובכל זאת כאשר הצוות המייעץ מורכב ממספר אנשים חזקים התהליך בד"כ אינו מניב מסקנות ברורות אם בכלל. ע"פ הפרסומים נראה כי ההתחלה של שר האוצר עם הפקידים באוצר לא בדיוק עוברת חלק. תגובת נגיד בנק ישראל לפני שבוע בעת העברת דוח בנק ישראל לשר האוצר. והעקיצה אל עבר שר האוצר לגבי הסטטוס שהוא העלה בנוגע לגברת ריקי כהן רק מחזקת את ההרגשה שלנו בנושא זה.
פישר מזהה ספקולנטים – השער הנומנלי האפקטיבי ירד לרמה של 85 ובנק ישראל חזר לרכוש מט"ח. לא פעם טען בנק ישראל כי אין בכוונתו להתערב בשווי המשקל של השקל ואמר כי הוא בוחר להתערב רק כדי לתקן כשלי שוק. כנראה שהגידול המאוד חד בעסקאות ההחלף (סוופ) בשבועים האחרונים (הנתון האחרון נכון להיום הוא לשבוע שמסתיים ב- 05/04) נתן לבנק ישראל את האור הירוק להתערבות מכיוון שהוא הרגיש כי הגידול החד הגיע על רקע מניעים ספקולטיביים ולא מאקרו כלכליים.
בחודש פברואר הסתכמו השקעות נטו של 300 מיליוני דולרים באגרות חוב ממשלתיות. נתונים ראשוניים לחודש מרץ מראים על מימושים בהיקף של 360 מיליוני דולרים. הזרים לא באמת יצאו מכאן הם פשוט עברו לשוק הIRS.