כלכלני בנק לאומי מעריכים כי בטווח הקרוב מגמת המסחר תושפע מהנעשה מעבר לים, ותתנהל בעיקר על רקע המגמה בארה"ב מחד וההתפתחויות בנוגע למשבר החוב האירופי מאידך. בזירה המקומית, צפוי המסחר להיות מושפע מהמדיניות הכלכלית אותה מציג שר האוצר לראש הממשלה בימים אלו, הצפוייה לכלול העלאות מסים, ביניהן גם מס החברות. אלו, עלולים להעיב על רווחיות חברות במשק ולהשפיע לשלילה על הצריכה הפרטית בהמשך השנה. במידה והאופטימיות בשווקים הגלובאליים תימשך,הם מעריכים כי כספים זרים ימשיכו לזרום אל השוק המקומי ולתמוך בו.
אג"ח: בטווח הקצר צפוי המסחר באפיק המממשלתי להתנהל בדומה למגמה בארה"ב, זאת בהתחשב בתוואי הריבית הנוכחי ובשילוב עם היציבות היחסית במרווח בין אגרות החוב הממשלתיות למקבילותיהן בארה"ב. הם נותרים בהמלצתם על החזקת חלקו הממשלתי של התיק במח"מ בינוני תוך שמירה על תמהיל מאוזן בין המרכיב השקלי לצמוד.
באפיק הקונצרני הם מוצאים כי ההתפתחויות האחרונות מדגישות את רמת התשואות הנמוכה באפיק, אשר אינה משקפת במלואו את הסיכון הגלום בהשקעה בו. הם סבורים כי יש להקפיד על בחירת אגרות חוב בהן התשואה הצפויה הולמת את הסיכון. זאת, תוך התמקדות בחברות תזרימיות ובאג"ח בעלות מח"מ קצר (עד 3 שנים).
מט"ח: מחד, צפוי שערו של השקל להמשיך ולהיתמך בתנועות הון נכנסות ובהשפעת תחילת הפקת הגז בישראל, ומאידך, התערבותו של בנק ישראל במסחר במט"ח מצביעה על מחויבותו למניעת התחזקות משמעותית נוספת בשערו. לאור זאת, הם מעריכים כי השקל ימשיך להיסחר סביב רמתו הנוכחית תוך נטייה להמשך ההתחזקות בו. להלן סקירה שפרסמו בסוף השבוע:
שבוע המסחר בשוק המניות המקומי התאפיין בעליות שערים נאות, בהשפעת המגמה בשוקי העולם. זאת, על רקע עליות שנרשמו בשוקי המניות באירופה ועל אף פרסום נתוני מאקרו פושרים (דו"ח התעסוקה בארה"ב). עליות השערים המקומיות הובלו על ידי סקטור התקשורת אשר רשם עלייה חדה של מעל 7% השבוע, כלל הנראה על רקע רמות המחירים הנמוכות אליהן הגיעו מניות הענף. מדד הבנקים, שסבל ממימושים בעת האחרונה, עלה במהלך השבוע בכאחוז והמכפיל הממוצע המשוקלל בו נסחר המדד עומד על כ- 0.78 בלבד.
מחזורי המסחר עמדו השבוע ברמה נמוכה במיוחד. כך, המחזור הממוצע הסתכם בכ- 580 מיליון ₪ ליום בלבד כאשר ביום א’ המחזור היה נמוך מ- 300 מיליון ₪. עוד נציין, כי סטיות התקן הגלומות באופציות על מדד המעו"ף עומדות אף הן ברמה נמוכה, כ- 12.1% למימוש הקרוב, עובדה המאפשרת לבצע הגנות על תיקי ההשקעות בפרמיה נמוכה באופן יחסי.
מניות התקשורת עולות: בדוחות השנתיים של חברות התקשורת, ובמיוחד באלו הסלולריות, בלטה פגיעת התגברות התחרות בענף בעקבות הרפרומה בשוק זה. ראוי להוסיף כי על אף שהדוחות הציגו ירידה חדה בביצועי החברות הפגיעה הייתה פחותה מזו שצפו מרבית המשקיעים. על רקע זה נרשמה מתחילת השנה עליה של כ- 12.7% במדד התקשורת, כאשר השבוע המשיכו ורשמו מניות הענף עליות מרשימות. להערכתנו, עליות השערים האחרונות אינן נובעות משינוי מהותי בענף והסיבה נעוצה, ככל הנראה, בציפיות נמוכות של המשקיעים בשילוב עם רמת המחירים הנמוכה אליהן הגיעו חלק ממניות הענף. בנוסף, נראה כי הסנטימנט נתמך ברכישת מניות על ידי משקיעים זרים.
להערכתנו, התחרות בענף צפויה להימשך גם בשנה הנוכחית. ולראיה, הודעת מפעילת הסלולר "גולן טלקום" על מבצע חסר תקדים של חודשיים ראשונים ללא עלות למצטרפים חדשים. בהמשך הודיעו מפעילות נוספות על מבצעים דומים. להודעות אלו הצטרפה חברת פלאפון עם הפרסום כי היא תארח מפעילה וירטואלית נוספת על גבי הרשת שלה. בשל האמור, אנו נותרים בהמלצתנו להחזקת הענף במשקל נמוך ממשקלו במדד תל אביב 100.
עיסקת כי"ל: השבוע עלתה לכותרות עיסקת המיזוג בין חברת הדשנים הקנדית פוטאש לחברת כיל. זאת, בהמשך למגעים המתנהלים זה זמן מה בין פוטאש לבין הממשלה בנוגע למיזוג האמור. נציין כי כבר היום מחזיקה פוטאש ב- 13.8% ממניות חברת הכרייה. כך, השבוע התבטא בנושא שר האוצר וציין כי הוא מתנגד לעסקת המיזוג. בתגובה רשמו מניות כיל והחברה ישראל, המחזיקה בה, ירידות שערים. נציין כי הירידות נרשמו על אף שמרבית ההערכות בשוק סברו כי העסקה לא תבשיל.
עוד ציין שר האוצר החדש כי הוא מתכנן להקים ועדה לבחינת תמלוגי המדינה מאוצרות טבע. דבר זה עשוי להביא לגביית תמלוגים (או העלאתם) על משאבים שעד כה הגבייה עבורם הייתה נמוכה או שכלל לא התבצעה בפועל. הדבר עשוי לסייע בידי הממשלה ובמקביל עשוי בעתיד לנגוס מרווחי החברות הרלבנטיות.
השקעות תושבי חוץ בארץ ותושבי ישראל בחו"ל: עוד השבוע, דיווח בנק ישראל על נתוני השקעות תושבי חוץ בישראל ותושבי ישראל בחו"ל לחודש פברואר 2013. מבחינת הפעילות בשוק המניות, ה"זרים" השקיעו בפברואר כ-220 מיליוני דולר בבורסה בת"א, בהמשך להשקעות נטו של כ-340 מיליוני דולר בינואר. המשך כניסתם של משקיעים זרים לשוק המקומי נרשמת על רקע רמת הנזילות הגבוהה בשווקים הגלובאליים והמגמה החיובית במסחר בהם.
בתוך כך, נמשכת מגמת ההסטה של השקעות ישראלים לחו"ל, בעיקר ע"י מוסדיים. ע"פ הנתונים, בחודש פברואר הסתכמו ההשקעות נטו של תושבי ישראל במניות זרות בחו"ל בכ-780 מיליוני דולרים, מתוכם כ-510 מיליוני דולרים ע"י המשקיעים המוסדיים, כ-170 מיליוני דולרים ע"י משקי הבית וכ-100 מיליוני דולרים ע"י המגזר העסקי. ב-7 החודשים האחרונים השקיעו (במצטבר) הגופים המוסדיים במניות זרות כ-4.5(!) מיליארדי דולרים. נראה כי להסטת הכספים המתמשכת של המשקיעים המקומיים אל השווקים הגלובאליים תרומה ממשית לירידה בהיקפי המסחר היומיים בשוק המקומי