כלכלי בק הפועלים בסקירה שבועית של שוק המניות המקומי: שבוע המסחר האחרון התאפיין בירידות שערים מתונות בבורסה, בעיקר בשל נטייה לאוירה שלילית בשווקים הגלובליים. בד בבד, מחזורי המסחר בימים האחרונים היו נמוכים מאוד – פחות ממיליארד שקל ביום. אנו מעריכים כי גם בטווח הקרוב ימשיכו מחזורי המסחר להיות נמוכים, וזאת בשל העדר קטליזטורים משמעותיים לשוק.
במשור המיקרו הכלכלי, דוחות החברות ל-2012 לא כללו הפתעות מיוחדות, כשהצפי שפרסמו הנהלות של חברות רבות הינו לשנה מעורבת ב-2013, אשר מחד אינה צפויה להסתמן בצמיחה משמעותית, אך צפויה בכל זאת להציג צמיחה מתונה ברווחיהן של חלק ניכר מהחברות, ביחס ל-2012, שהתאפיינה בשחיקה ברווחים.
אנו ממתינים לפרסום תקציב המדינה והתוכנית הכלכלית לשנה הקרובה, בתוך כשלושה חודשים. ההערכות הן, כי תוכנית זו תכלול העלאת מסים וקיצוץ בסעיפי התקציב השונים, אשר יביאו לפגיעה גם בחברות המקומיות. מנגד, נראה כי שוק ההון מגלם כבר את הצפי לפגיעה, ולכן כל זמן שלא תהיה הפתעה בעוצמת הגזירות, לא צפויה תגובה משמעותית לפרסומן.
לאור האמור, אנו סבורים כי ניתן להגדיל באופן מדוד את החשיפה המנייתית בתיקים לרמת חשיפה בינונית, עם מיקוד התיק במניות דפנסיביות. כמו כן, אנו סבורים כי את הסיכון בחשיפה לחברות עדיף ליטול באמצעות מניות על פני אג"ח קונצרניות.