לידר שוקי הון שבים לסקר את כיל , להלן עיקרי הסקירה של אנליסטית האנרגיה בלידר שוקי הון- מיכל אלשיך. מגזר האשלג – שנת 2013 נפתחה עם חתימת חוזים גדולים בענף מול סין והודו, אשר עשויים להצביע על התאוששות מסוימת בהיקף הביקושים. עם זאת, החוזים משקפים ירידה חדה ברמות המחירים ביחס ל-2012. בעולם שבו מחירי הגרעינים עדיין מאוד גבוהים, הביקוש לאשלג עשוי להמשיך ולהתגבר בשנים הקרובות. במקביל, הספקיות הגדולות בשוק האשלג החלו לאחרונה בהרחבות כושר ייצור משמעותיות. בשל הצפי לגידול בכושר הייצור, מעבר לעלייה הצפויה בביקוש, אנו סבורים כי בשנים הקרובות תחול עליית מחירים מתונה בלבד. מכיון שאנו מעריכים שהמניעים העיקריים למהלכי הרחבות כושר הייצור הינם הצפי לעליית ביקושים והרצון לעלות את חסמי הכניסה לענף, אנו לא צופים פגיעה משמעותית במיצובה של כיל בשוק.
בתחום הפוספטים הסוגיה המרכזית שעומדת כעת על הפרק עבור כיל היא קבלת רשיונות להמשך כריית סלע הפוספט בעתיד בשדות נוספים ברותם. כעת לכיל עתודות מוכחות לעשור הקרוב במכרות הקיימים, אך לאור מספר התנגדויות מצד משרד הבריאות ותושבי הנגב אין בטחון שתוכל להמשיך בכרייה בטווח הארוך. במידה שכיל לא תקבל את הרישיונות, היא עלולה להשאר ללא אפשרות ייצור עצמי של חומר גלם והיתרון היחסי שלה בשוק יקטן. הנושא נמצא כעת בבדיקה ומכיוון שלא אמורות להיות לו השלכות מהותיות על פעילות החברה בשנים הקרובות, לא ניתן לו ביטוי במודל שלנו.
עסקת כיל-פוטאש עדיין מהווה את מוקד העניין העיקרי והתפתחויות בנושא ימשיכו להערכתנו להשפיע על תמחור המניה בזמן הקרוב. לאור הרכב הממשלה והאווירה הציבורית אנו מניחים כי קיימת סבירות נמוכה להתממשות העסקה בעתיד הקרוב.
מיסוי ורגולציה - אנו מעריכים כי האווירה הציבורית עשויה להמשיך ולהוות איום בכל הנוגע למיסוי ולשיעורי התמלוגים, ולא פוסלים החמרה נוספת במדיניות הממשלה בנושאים אלו בעתיד. המודל שלנו לא מביא בחשבון שינויים עתידיים בנושאים אלו, אלא רק מניח עלייה הדרגתית בשיעור המס המשקפת את הוצאתה של פעילות הכרייה מהחוק לעידוד השקעות הון.
בשורה התחתונה - אנו מאמינים כי המיזוג עם פוטאש יכול להוות אפסייד מהותי לכיל, אך הרכב הממשלה והאווירה הציבורית מצביעים על סבירות נמוכה להתממשות תרחיש זה בעתיד הקרוב. להערכתנו, במידה והעסקה לא תתממש, כיל תשמור על מיצובה כאחת משחקניות שוק האשלג האוליגפולי ותמשיך להיות מושפעת באופן ישיר ממגמות השוק העולמי. להערכתנו תרחיש זה אינו מגלם אפסייד מהותי למניה בהתאם למחירה כעת. לאור האמור לעיל אנו ממליצים על כיל בתשואת שוק, במחיר יעד של 46 ש"ח.