כלכלני בנק לאומי מעריכים כי בטווח הקרוב מגמת המסחר תושפע מהנעשה מעבר לים, ותתנהל בעיקר על רקע ההתפתחויות בנוגע לתקציב והמדיניות המוניטארית בארה"ב. בזירה המקומית, צפוי המסחר להיות מושפע מהמדיניות הכלכלית שתציג הממשלה החדשה, ובעיקר מהקיצוצים הצפויים בתקציב שיונח לפתחה. בטווח הקרוב, מניות השורה השניה צפויות להמשיך ולהציג ביצועי יתר בשל התמחור הנוח יותר בהן. עם זאת, לא מן הנמנע כי אלו יהיו מתונים, שכן חלק מהפער בין הפוטנציאל הקיים בהן לבין הפוטנציאל הקיים במניות השורה הראשונה הצטמצם.
בגיזרת האג"ח, הם מעריכים כי בטווח הקצר צפוי המסחר באפיק המממשלתי להתנהל בדומה למגמה בארה"ב. זאת בהתחשב בתוואי הריבית הנוכחי ובשילוב עם היציבות המורגשת מזה זמן בשיעור המרווח בין אגרות החוב הממשלתיות למקבילותיהן בארה"ב. לפיכך, הם נותרים בהמלצתינו על החזקת חלקו הממשלתי של התיק במח"מ בינוני. בנוסף, הם סבורים כי עדיין קיימת כדאיות בשמירת תמהיל מאוזן בין המרכיב השקלי לצמוד.
לאור רמת התשואות הנמוכה באפיק הקונצרני,הם סבורים כי יש להקפיד על בחירת אגרות חוב בהן התשואה הצפויה הולמת את הסיכון. זאת, תוך התמקדות בחברות תזרימיות ובאג"ח בעלות מח"מ קצר (עד 3 שנים).
במט"ח, להערכתם, הלך הרוח החיובי בעולם צפוי לתמוך בשקל בטווח הקרוב. במידה ותנועות ההון החיוביות למשק יימשכו אלו יספקו תמיכה נוספת בשערו של המטבע המקומי. עם זאת, עלייה אפשרית בסיכון הגיאופוליטי כמו גם התפתחויות שליליות בכלכלה הגלובאלית עשויים להביא להיחלשות השקל.
להלן סקירה שפרסמו בסוף השבוע: שבוע המסחר בשוק המניות המקומי התאפיין במגמה מעורבת, תוך נטייה לעליות שערים עם סופו, על רקע המגמה החיובית שנרשמה מעבר לים והקמתה הצפויה של הממשלה החדשה. בתוך כך, לאחר שמתחילת השנה בלטו מניות השורה השנייה באיתנות יחסית לעומת מניות השורה הראשונה, השבוע נרשם תיקון למגמה, ומניות השורה הראשונה היו אלו שבלטו בעליות שערים. בבחינה ענפית, העליות בשוק המקומי הובלו על ידי סקטור התקשורת, אשר נתמך בפרסום דוחות כספיים טובים מהצפוי בענף, ואילו סקטור האנרגיה שסבל מחדשות שליליות רשם ירידות שערים. המחזורים שליוו את המסחר נותרו ברמת השפל שנרשמה בשבוע שעבר ועמדו בממוצע יומי על כ-700 מיליון ₪ בלבד, (בנטרול מחזור הסגירה של יום חמישי שהושפע מעדכון המשקולות הרבעוני של המדדים בבורסה). זאת, בהשוואה לממוצע יומי של כ-800 מיליון ₪ מאז תחילת השנה. עוד נציין כי האופטימיות המקומית באה לידי ביטוי גם בסטיות התקן הגלומות באופציות הנסחרות על מדד המעו"ף אשר נותרו ברמה נמוכה של כ-12%-13% בלבד. להערכתנו, רמה זו מהווה פרמיה נוחה למשקיעים המעוניינים לבצע הגנות על תיקי ההשקעות.
סקטור האנרגיה המשיך לרכז עניין: יחידות ההשתתפות בסקטור האנרגיה המשיכו לרכז עניין גם בשבוע החולף, כאשר הכותרות מגזרת "לווייתן" הוחלפו השבוע ב"תמר". כך, לאחר שבשבוע שעבר סבלו שותפויות לווייתן מהחשש מפני הכרזת הרגולטור על "הסדר כובל", השבוע היה זה תורן של שותפויות "תמר" לעמוד במוקד. אלו, זכו לקבל השבוע מכתב משר האנרגיה והמים, מר עוזי לנדאו, בו הבהיר להן כי חזקת תמר מיועדת לספק את צרכי המשק הישראלי, ודרש מהן שלא לחתום על הסכמי יצוא ללא קבלת אישור מראש. המכתב נשלח בעקבות חתימת הסכם העקרונות מול גזפרום בסוף פברואר, בו הוסכם כי שותפויות "תמר" תספקנה 4.2 BCM גז טבעי מידי שנה למשך 20 שנים, ולקראת קבלת ההחלטה על אישורן (ואולי אף החמרתן) של מסקנות וועדת צמח בממשלה. משמעות ההודעה עשויה להיות דחיית התקבולים לשותפויות "תמר" שתאלצנה לשמור את עתודות הגז לשימוש מקומי, ובמקביל, אישור להגדלת מכסות הייצוא העתידי ממאגר הגז "לוייתן".
עליות שערים בסקטור הטכנולוגיה, דוחות כספיים טובים בסקטור התקשורת: סקטור הטכנולוגיה נהנה מעלייה בשיעור דו-ספרתי שרשמה מניית מלאנוקס, הגדולה מבין מניות הענף (מבחינת שווי שוק). הזינוק במניה נרשם על רקע הודעת החברה על השקת פתרון המאפשר להגיע למהירות רשת של יותר מ-40 ג’יגה בייט ברשתות פנימיות, ולאחר העלאת המלצות מצד בתי השקעות זרים, ובעיקר הזכרתה כמועמדת לרכישה על ידי אחת מחברות הטכנולוגיה הגדולות בעולם. בהקשר זה, נזכיר כי גם חברות הטכנולוגיה הישראליות הגדולות פועלות בסביבה בינלאומית בה הן נחשבות לחברות נישה. בהתאם לכך, הן מתאפיינות בדרך כלל בחשיפה גבוהה למוצר ספציפי ומניותיהן נסחרות בתנודתיות חריפה במיוחד.
בסקטור התקשורת, פורסמו דוחותיה הכספיים של בזק לרבעון הרביעי ולשנת 2012 כולה. החברה הציגה רווחיות גבוהה מהצפוי, אשר נרשמה בעיקר כתוצאה מהכנסות חד פעמיות כגון הכנסות ממכירת נכסי נדל"ן ונחושת. לעומת זאת בפעילות השוטפת של החברה ניכרה ההתמודדות עם הקשיים שמאפיינים לאחרונה את סקטור התקשורת, ובעיקר החרפת התחרות בענף. במקביל לפרסום הדוחות הודיעה בזק על חלוקת דיבידנד של כ-1.36 מיליארד ₪. התוצאות הטובות מהצפוי וההודעה על חלוקת הדיבידנד הגבוה תמכו במניה ובמניות הסקטור כולו.
הירידה בהיקף מחזורי המסחר בבורסה בתל אביב – גבוהה מהירידה במרבית הבורסות בעולם: בנק ישראל פרסם במהלך השבוע חלק ממחקר שערך בנוגע לניתוח הגורמים שהשפיעו על הירידה שחלה בהיקף מחזורי המסחר בבורסה בתל אביב. ע"פ המחקר, מאז תחילת 2010 נרשמה ירידה של כ-44 אחוז במחזורי המסחר במניות בבורסה בת"א, ובמחצית השנייה של 2012 הם הגיעו לרמת שפל של 6 שנים. מגמת הירידה במחזורי המסחר אפיינה את מרבית הבורסות בעולם, אך בתל אביב נצפתה ירידה חדה יותר. עם הגורמים המקומיים המרכזיים נמנית יציאת משקיעים זרים מהבורסה, ובפרט יציאתן של קרנות ההשקעה הבין-לאומיות. מהלכים אלו הושפעו, בין היתר, משינוי הסיווג של שוק המניות הישראלי במדדי MSCI משוק "מתפתח" לשוק "מפותח" וליציאתו ממדד MSCI EMERGING. בנוסף, על פי הערכת בנק ישראל, הירידה החדה תומכת בסברה שלהידוק הרגולציה בשוק ההון הייתה תרומה מסוימת לירידה במחזורי המסחר, אם כי לשינויים ברגולציה הכלכלית על ענפים ספציפיים לא הייתה השפעה על מחזורי המסחר.