חברת נובה מכשירי מדידה הציגה היום בפני משקיעיה בישראל את האסטרטגיה של החברה לשנת 2013 ולטווח הבינוני. להערכתנו, תוכניות החברה אשר עשויים לקבל ביטוי בשיפור בשיעורי הרווח, חדירה לשווקים חדשים (סבירות עולה לרכישת חברה), וזאת לצד שיפור בתעשיית השבבים, יתמכו במניית נובה גם בהמשך השנה. מתחילת השנה עלתה המניה בשיעור של 15.5% וב-12 החודשים האחרונים צמחה ב-16%, גבוה משמעותית ביחס למדד ת"א 100 אשר עלה באותן תקופות בשיעור של 5.2% ו-5.1% בהתאמה.
נובה נוסדה ב-1993 והינה חברה דואלית אשר נסחרת הן ב-NASDAQ והן בת"א במדד ת"א 100. החברה עוסקת בתכנון, פיתוח וייצור מערכות משולבות לבקרה ועיבוד מטרולוגי, המשמשות לתהליכי ייצור של רכיבים מוליכים למחצה. החברה מוכרת בארה"ב, אירופה ואסיה באמצעות חברות בנות לחברות מובילות בתחום האלקטרוניקה, מחשוב ותקשורת. שווי השוק של החברה הוא כ-924 מיליון ₪ ועל בסיס נתוני ה-GAAP נסחרת החברה לפי מכפיל רווח של 21 לנתוני 2012, רמה סבירה ביחס לתעשיה, בה רמת המכפילים נסקה לרמות גבוהות יותר לאחר שבמהלך 2012 חלה ירידה מהותית בביקושים ושחיקה ברווחיות. השאלות שצריכות להישאל הן ראשית מהי התחזית לגבי התעשיה, והאם נובה תצליח גם ב-2013 להציג נתונים טובים יותר ממתחרותיה הן בשורה העליונה והן בשורה התחתונה.
לגבי השאלה הראשונה, ע"פ התחזיות המוקדמות תעשיית המוליכים למחצה צפויה להתכווץ בשיעור של 5%-7% ב-2013. יחד עם זאת ההתפתחויות האחרונות בשוק מעידות על התייצבות בביקושים (בולט בטלקום) ואף בחלק מהמגזרים נרשמת צמיחה בהוצאות בעיקר בתחום ה-IT. נובה צפויה להציג ביצועים טובים יותר מהתעשיה, כפי שעשתה בעבר, בעיקר על רקע גידול בפעילות ה-Foundries.
את שנת 2012 סיימה נובה עם הכנסות של 96.2 מיליון דולר, ירידה של 6.4% לעומת 2011, כאשר התעשיה התכווצה בכ-15%. שיעור הרווח הגולמי ירד בשנת 2012 עמד על 53% בהשוואה ל-56% בשנת 2011 וההוצאות התפעוליות גדלו ועמדו על 40.6 מיליון דולר, בהשוואה ל-33.3 אשתקד. הרווח הנקי Non-GAAP הסתכם ב־14.2 מיליון דולר לעומת 27.1 מיליון דולר ב־2011. לגבי 2013, החברה צופה כי ברבעון הראשון תרשום הכנסות של 25–27 מיליון דולר, מעל לציפיות השוק ועלייה של כ־15% לעומת הרבעון המקביל ב־2012, למרות הקיטון בביקושים בתעשיה. והרווח הנקי של נובה צפוי לעמוד ברבעון על 1.5–2.7 מיליון דולר. להערכת החברה שיעורי הרווח הגולמי צפויים לעלות ב-2013 לרמה של 55% לאחר שרשמו ירידה ב-2012 ל-53% וגם הרווח התפעולי צפוי לעלות לרמות של 20%-25% על רקע ירידה בהוצאות המחקר והפיתוח.
בנוסף, לנובה קופת מזומנים גדולה יחסית בדך של 90 מיליון דולר אשר עשויה לשמש את החברה בהתרחבותה ככל הנראה ע"י רכישה של חברה בתחום אשר תסייע לה בחדירה לשוק גיאוגרפי חדש ו\או מוצרים\שירותים המשלימים את החברה.
להערכתנו, למרות ההאטה בשוק המוליכים למחצה, מיצובה של החברה והביקושים למוצריה יחד עם סבירות עולה לרכישת חברה נוספת יתמכו בצמיחת החברה בשיעור גבוה ביחס למתחרות ויתמכו במחיר המניה במהלך 2013.
נובה - גרף יומי
