כלכלני בנק לאומי מעריכים, כי בטווח הקרוב מגמת המסחר תושפע מהנעשה מעבר לים, ותתנהל בעיקר על רקע ההתפתחויות בנוגע לתקציב והמדיניות המוניטארית בארה"ב. בזירה המקומית, העיכוב המסתמן בהקמת הממשלה עלול להביא לדחייה באישור התקציב. בזמן החולף, תקציב הממשלה החודשי מחושב כ 1/12 מהתקציב הקודם, דבר הגוזר המשך הוצאות גבוהות ביחס להכנסות ממסים. על כן, לא מן הנמנע כי במועד אישור התקציב בהמשך השנה, הקיצוצים שייכללו בו יעיבו על ביצועי שוק המניות המקומי. בטווח הקרוב, אנו עדיין מעריכים כי מניות השורה צפויות להפגין ביצועי יתר בשל התמחור הנוח יותר בהן. עם זאת, לא מן הנמנע כי מרבית המרווח בתמחור הצטצמם ועל כן בטווח הבינוני אלו צפויים להציג ביצועים דומים.
אג"ח: הם סבורים כי בטווח הקצר יתנהל המסחר באפיק המממשלתי בדומה למגמה בארה"ב, זאת בהתחשב בתוואי הריבית הנוכחי ובשילוב עם היציבות המורגשת מזה זמן בשיעור המרווח בין אגרות החוב הממשלתיות למקבילותיהן בארה"ב. לפיכך, הם נותרים בהמלצתם על החזקת חלקו הממשלתי של התיק במח"מ בינוני. בנוסף, הם סבורים כי עדיין קיימת כדאיות בשמירת תמהיל מאוזן בין המרכיב השקלי לצמוד. כמו כן, לאור רמת התשואות הנמוכה באפיק הקונצרני, הם סבורים כי יש להקפיד על בחירת אגרות חוב בהן התשואה הצפויה הולמת את הסיכון. זאת, תוך התמקדות בחברות תזרימיות ובאג"ח בעלות מח"מ קצר (עד 3 שנים).
מט"ח: הלך הרוח החיובי בעולם צפוי לתמוך בשקל בטווח הקרוב. גם בהמשך, צפוי שערו של השקל להיתמך בתנועות הון נכנסות ובהשפעת תחילת הפקת הגז בישראל. עם זאת, עלייה אפשרית בסיכון הגיאופוליטי המקומי עשוייה להביא להיחלשות זמנית במטבע המקומי. להלן סקירה שפרסמו בסוף השבוע:
שבוע המסחר בשוק המניות המקומי התאפיין בעליות שערים, בדומה למגמה מעבר לים. גם השבוע בלטו לחיוב מדדי מניות השורה השנייה והיתר. כך, בבחינת הביצועים מתחילת השנה עולה כי מדד יתר 120 הציג זינוק מרשים של כ- 13.7% בעוד מדד המעו"ף רשם עלייה של כ- 3.5% בלבד. הסיבה לעליות החדות יותר במניות היתר נובעת בעלייה החדה שחלה במחצית השנייה של 2012 ואפיינה בעיקר את מניות השורה הראשונה. כך, התמחור במניות השורה השנייה והיתר עמד ברמה נוחה יותר. גם במבט לתקופה הקרובה אנו מעריכים כי מדדי השורה השנייה יפגינו ביצועי יתר על פני המעו"ף, אם כי בצורה מתונה מזו שנרשמה מאז תחילת 2013.
המשך האופטימיות בשוק המקומי ובחו"ל באה לידי ביטוי גם בסטיות התקן הגלומות באופציות ואלו נותרו ברמה נמוכה של כ-12%-13% בלבד. למעוניינים, מהווה רמת סטיות תקן זו עיתוי נוח לבצע הגנות על תיקי ההשקעות באמצעות נגזרים.
מחזורי המסחר נותרו ברמה נמוכה יחסית של כ- 650 מיליון ₪ בממוצע ליום במהלך השבוע כאשר ביום א’ נרשם מחזור שפל של כ- 290 מיליון ₪ בלבד. בתוך כך, פרסמה הבורסה תקנות לשינוי שעות המסחר (ראו פסקה להלן).
סקטור האנרגיה נסחר בתנודתיות: סקטור האנרגיה המשיך לרכז עניין גם השבוע כאשר הוא נסחר על רקע ידיעות בדבר אפשרות שהרשות להגבלים עסקיים תכריז על אחזקת נובל אנרג’י וקבוצת דלק המאגר לוייתן כ"הסדר כובל". הכרזה כזו עלולה להביא לכך שהחברות יאלצו למכור את אחזקותיהן במאגר. בעקבות פרסום ידיעות בנושא בעיתונות במהלך השבוע איבדו יחידות ההשתתפות המחזיקות במאגר כ- 3%-5% תוך שמחזורים גבוהים נרשמו בהן. עם זאת, ביום ה’ נרשם תיקון במרביתן.
במקביל, פרסמה חברת נובל אנרג’י כי תוצאות קידוח ההערכה "לויתן 4" מצביעות על פוטנציאל גבוה יותר מהתחזית הקודמת לכמות הגז במאגר. עפ"י ההערכות הנוכחיות מכיל המאגר כ- 18 TCF, כמות הגבוהה בכ- 5.9% מההערכה הקודמת. אף על פי כן, פרסמו השותפויות הישראליות במאגר הודעה בבורסה לפיה ההודעה פורסמה על דעתה הבלעדית של נובל אנרג’י והוסיפו סייג לגבי אי-עמידה של הערכת המשאבים בכללי המערכת לניהול משאבי פטרוליום.
עוד בגזרת המאגר, מנכ"ל חברת וודסייד האוסטרלית אשר התקשרה בחוזה לרכישת 30% מהזכויות במאגר התבטא באמרו כי הוא "בטוח" בסגירת העיסקה, המותנית בין היתר בהתפתחויות רגולאטוריות בארץ, כגון קביעת מדיניות ייצוא הגז הסופיות.
אנו נותרים בהמלצתנו בהחזקת הסקטור במשקל גבוה ממשקלו במדד בשל העובדה כי התלות הגבוהה של המשק המקומי בגז והצפי לתחילת הזרמתו בחודש הבא יביאו לירידה באי הוודאות ועליות שערים בשותפויות המחזיקות במאגרים מאומתים.
שינויים בלוח הזמנים של המסחר בבורסה: הבורסה לניירות ערך פרסמה בתום השבוע שעבר טיוטא סופית בנוגע לשינוי זמני המסחר בשוק המקומי. עפ"י החלטת דירקטוריון הבורסה יקוצר המסחר במניות ובנגזרים בימי א’ ויסתיים ב- 14:30 (לעומת 16:30 כיום) ובמקביל יוארך המסחר במניות ונגזרים בימים ב’-ה’ עד ל- 17:30. מטרת שינוי זה היא להתאים את שעות המסחר לאלו שבחו"ל וליצור חפיפה בין שעות המסחר בשוק המקומי לשווקים בארה"ב.
עפ"י בדיקה שערכה הבורסה בשתי תקופות בהן חלה חפיפה בין שעות המסחר בישראל לבין ארה"ב נרשמה עליה של כ- 15% עד 30% בהיקפי המסחר. במקביל היקפי המסחר בימי א’ הינם דלילים על רקע היות שוקי העולם סגורים.
השינוי האמור צפוי להיכנס לתוקפו באפריל וכפוף לאישור הרשות לניירות ערך. עוד נציין, כי השינויים האמורים יחולו אך ורק על מניות ונגזרים והשינוי לא יחול שעות המסחר באג"ח ומק"מ. להערכתנו, צעד זה צפוי לתרום להגדלת נפח המסחר היומי, הנמצא במגמת ירידה מאז יצאה ישראל מרשימת המדינות המתפתחות.
המשקיעים הזרים חוזרים למניות - הגופים המוסדיים מסיטים לחו"ל: בזירת המאקרו, פרסם בנק ישראל השבוע את נתוני תנועות ההון בשוק בחודש ינואר. מהנתונים עולה כי בחודש ינואר נרשמה השקעה נטו של כ- 340 מיליוני דולר של משקיעים זרים בשוק המניות המקומי בניגוד למימושים נטו בהיקף של 90 ו- 100 מיליוני דולר בחודשים דצמבר ונובמבר בהתאמה. להערכתנו, באם תימשך האופטימיות בשווקים צפויות תנועות הון נכנסות בשוק המניות גם בהמשך השנה. אלו, באם יחולו, יהוו גורם תומך בשוק המקומי.
במקביל, עולה כי הגופים המוסדיים ממשיכים להסיט כספים לחו"ל. כך, בחודש ינואר השקיעו אלו כמיליארד דולר במניות זרות בחו"ל. בסיכום של ששת החודשים האחרונים עולה כי הגופים המוסדיים השקיעו כ- 4 מיליארדי דולר במניות מעבר לים.