תחזית של אילנית שרף, אנליסטית פסגות ברוקראז’, לקראת פרסום דו"חות בזק. בזק צפויה לפרסם את הדוח הכספי לשנת 2012 ב- 14.03.2012. התוצאות צפויות להיות באמצע טווח התחזית שפרסמה החברה. מכירות הרבעון צפויות להסתכם בכ- 2.43 מיליארד ₪, ירידה של כ- 9.2% בהשוואה לרבעון המקביל. רווח תפעולי חזוי 733 מ’ ₪,EBITDA 1.071 מיליארד ₪ ורווח נקי 484 מ’ ₪ , ירידה של 7%, 6.5% ו- 9.5% בהתאמה, ביחס לרבעון מקביל אשתקד (בנטרול הפרשה בגין פרישה מוקדמת בסך 80 מיליון ₪ ברבעון הקודם). נציין כי הרווח ברבעון הנוכחי כולל הכנסות חד פעמיות של כ- 80 מ’ ₪ ממכירת נדל"ן ונחושת.
מפ"א קווי – אנו מעריכים המשך ירידה של כ- 35 אלף קווים בדומה לרבעונים הקודמים על רקע התחרות מצד הוט ושחקניות ה VoB , מעבר לקוחות ל- NADSL וחבילות Unlimited המוזלות בסלולר. התרחבות התחרות הובילה להפחתת תעריפים והמשך שחיקה ב- ARPL שצפוי להסתכם בכ- 70 ₪ בהשוואה ל- 73 ₪ ברבעון הקודם ו- 76 ₪ ב- 2011.
מפ"א אינטרנט – אנו צופים המשך צמיחה חד ספרתית מאוד נמוכה במספר מנויי האינטרנט ויציבות ב- ARPU על רמה של 80 ₪. אנו מעריכים כי החברה תתקשה להעלות תעריפים גם בעתיד, לנוכח התחרות מצד הוט ומבצע שדרוג מנויי החברה ל- 15 מגה ללא תוספת כספית.
פלאפון – המבצעים האחרונים בשוק הסלולר הובילו לעלייה בקצב נטישת הלקוחות (כ- 35 אלף לקוחות, בהשוואה ל- 20 אלף ברבעון הקודם). כדי לצמצם את שיעור הנטישה, פלאפון התיישרה עם התעריפים והמבצעים של המפעילות החדשות. אנו מעריכים ARPU סביב 91 ₪, בהשוואה ל- 95 ₪ ברבעון הקודם. בנטרול הכנסות מאירוח של הוט מובייל ורמי לוי, השחיקה חדה יותר וה- ARPU דומה יותר לזה של סלקום ופרטנר.
בזק בינלאומי – אנו מעריכים שרמת ההכנסות לא תיפגע באופן מהותי על אף התחרות בתחום ה- ISP והירדה בתעריפי שיחות בינלאומיות. ירידה זו תקוזז על ידי צמיחה בהכנסות תחום ICT (שירותים לעסקים). רווחיות נמוכה בתחום ה- ICT ושחיקת תעריפים ב- ISP ובשיחות בינלאומיות תגרום להתכווצות הרווחיות של המגזר.
הוצאות תפעול - על רקע ההרעה בתעשייה, קבוצת בזק החלה בתהליכי התייעלות, על מנת להקטין את הוצאות התפעול ולמנוע ירידה חדה ברווחיות. עם זאת, נראה כי מאמצים אלו נקלעו בחלקם לקשיים על רקע התאגדות עובדי פלאפון.
בשורה התחתונה, אנו צופים ירידה בהכנסות וברווחיות החברה של הקבוצה ברבעון הנוכחי. אלו יהיו בבחינת הסנוניות הראשונות לשינויים שינבעו מתהליכים המאפיינים את התעשייה בעולם כמו גם תהליכים מקומיים שהובילו וימשיכו להוביל להערכתנו את הגברת התחרות בענף.
לסיכום: הרבעון הרביעי משקף המשך שחיקה בפעילות הקווית והתכווצות בפעילות פלאפון. אנו צופים המשך שחיקה בפעילות הקבוצה כתוצאה מהתפתחות התחרות ומעבר לתוכניות ללא הגבלה בסלולר המשפיע באופן עקיף על הפעילות הקווית בה נרשמת נטישה של מנויים והמשך לחץ על התעריפים, זאת במקביל לצפי לפתיחת שוק סיטונאי. נסייג ונאמר כי עדיין תחום התקשורת נמצא תחת משרד ממשלתי ולא גוף מקצועי ולכן התקדמות הרפורמות תלויה בשר התקשורת הבא.