בנק הפועלים- סקירה כלכלית ופיננסית: לנוכח ההתפתחויות הגלובליות סביר שהמשק יתקשה לשמור ברבעונים הבאים על קצב צמיחה ממוצע של כ- 4%, שאפיין את שני הרבעונים האחרונים. סביר שנראה האטה מסוימת בהמשך השנה וכן ב- 2011. אנו מותירים את תחזית הצמיחה על 3.7% לשנת 2010 ו- 3.5% ל- 2011.
החלטות הריבית הקרובות של בנק ישראל יהיו תלויות במידה רבה בהתפתחויות בכלכלה העולמית (כולל בריביות חו"ל), בהתנהגות סעיף הדיור במדד המחירים לצרכן ובשער החליפין. אנו מעריכים כי הריבית תעמוד על כ- 3% בעוד כשנה.
אנו סבורים כי למשקיעים בעלי ראייה ארוכת טווח, שמסוגלים לעמוד מול התנודות החריפות במחירי המניות, ההשקעה במניות עדיין טומנת בחובה תשואה פוטנציאלית גבוהה יותר ביחס לאפיקים הסולידיים.
הכלכלה העולמית:
הקמת קרן הסיוע באירופה כמו גם הקיצוצים הפיסקליים ברחבי היבשת הקטינו במידה מסוימת את החששות מהסיכונים הנובעים מהחובות הממשלתיים. כעת תשומת הלב הוסבה אל הסיכונים שעשויים להיגרם מתמורות פוליטיות ורגולטוריות ומהשפעות אימוץ תוכניות ריסון פיסקליות על הצמיחה בעולם.
התגברה תחושת חוסר הוודאות בשווקים הפיננסיים. חששות אלו באו לידי ביטוי גם בעלייה בריבית הבין-בנקאית, המשקפת סיכון גבוה יותר למגזר הפיננסי, ובעיקר לבנקים בגוש האירו החשופים להפסדים כבדים.
המשבר באירופה הביא את שער האירו מול הדולר לרמתו הנמוכה מזה ארבע שנים – 1.21. קשה להתנבא לגבי שער החליפין, אם כי הסנטימנט בשוק הוא להתחזקות נוספת של הדולר. ההשלכות על המדיניות המוניטרית הן ברורות יותר – לא צפויות השנה העלאות ריבית לא באירופה ולא בארה"ב.
העננה מעל אירופה עלולה להמשיך וללוות את השווקים בטווח הקצר ולשמר את רמת אי- הוודאות הגבוהה. נוסף על זאת, להערכתנו, בלב הסערה אין מקום לתנודות קיצוניות בהקצאת הנכסים.