אדר עציוני, מנהל מחלקת המחקר של מגדל שוקי הון מוריד את המלצתו לחברת גב ים ל"החזק", על אף התוצאות התפעוליות החיוביות לרבעון זה. לדבריו, "למרות התוצאות החיוביות, לגב ים יש כיום 6 פרויקטי יזום למשרדים בבנייה או לקראת בנייה, כולל פרו’ חדש בפארק תמר ברחובות אשר הוחל בהקמתו לאחרונה, ולא כולל בניין משרדים קיים בחולון שטרם הושכר. אנו סבורים כי למרות שעיקר היזום נמצא בפארקים שעדיין זוכים לביקוש של חברות הי טק, ריבוי הפרו’ מעלה את רמת הסיכון של החברה לאור הירידה בביקוש לשטחי משרדים והאופק השלילי לענף זה לשנים הקרובות. למרות שעדיין קיים דיסקאונט דו ספרתי במחיר המניה, איננו יכולים להתעלם מהגידול בסיכון היזמי בפעילות החברה מחשש לעתיד ענף המשרדים. ברמת התמחור, הדיסקאונט הנוכחי עומד על כ-13% לעומת השווי הכלכלי שלנו, כאשר רמת המינוף (לאחר חלוקת הדיבידנד) תעמוד על כ-53%"
לגבי נתוני התפעול לרבעון הנוכחי אמר עציוני, "התוצאות טובות ברמה התפעולית, אשר היו בהתאם לצפי ברמת ה-NOI ומעל לצפי ברמת ה-FFO. עיקר השיפור בהכנסות וב-NOI הושג הודות להמשך גידול בהכנסות בפארק גב ים צפון בהרצליה, ומהרחבת נכס בחיפה, ולמרות מימושי נכסים מתחילת השנה. יש לציין כי נרשמה ירידה של כ-1% בתפוסה הכוללת, כאשר הסיבה היא השלמת בנייתו של בניין המשרדים בחולון אשר טרם הושכר.
בתחום המגורים, נרשם גידול קל במכירות בפרו’ רמת הנשיא בחיפה. עד כה נמכרו כ-77% מהדירות בפרו’."
שינוי בהכנסות וב-NOI- גידול של כ-4% בהכנסות שכר הדירה ודמי הניהול לעומת הרבעון המקביל, ושל כ-1% לעומת הקודם. הגידול חל בעיקר כתוצאה מגידול בהכנסות בפארק גב ים הרצליה צפון ומהרחבה של מרכז אדמירליטי בחיפה. ברמה השנתית חלה עליה של כ-6% לעומת 2011, וזאת על אף מימוש נכסים במהלך השנה.
ה-NOI הרבעוני היה בהתאם לצפי ועמד על כ-80.4 מ’ ₪, זהו גידול של כ-4% לעומת הרבעון המקביל ויציבות לעומת הרבעון הקודם. ה-NOI מנכסים זהים הסתכם ברמה שנתית בכ-299 מ’ ₪ לעומת כ-286 מ’ ₪ בשנה קודמת.
גידול ב-FFO– הסתכם לכ-39 מ’ ₪, מעל לצפי שלנו לכ-36 מ’ ₪, ולעומת כ-30 מ’ ₪ ברבעון המקביל וכ-21 מ’ ₪ ברבעון הקודם. ברמה שנתית הסתכם ה-FFO בכ-135 מ’ ₪ לעומת כ-127 מ’ בשנת 2011.
ירידה בתפוסה ותזרים מזומנים– התפוסה הממוצעת בנכסי החברה עומדת על כ-95.4% לעומת כ-96.5% בסוף 2011. תזרים המזומנים מפעילות שוטפת ב-Q4עמד על כ-87 מ’ ₪, עליה של כ-49% לעומת הרבעון המקביל.
יציבות בשווי ההוגן של נדל"ן להשקעה – ברבעון הרביעי לא נרשם שינוי בשווי ההוגן של הנדל"ן להשקעה. בסה"כ בשנת 2012 רשמה החברה שערוכים חיוביים בסך של כ-123 מ’ ש"ח.
מגורים– במהלך הרבעון הרביעי נמכרו בפרו’ רמת הנשיא 32 יח"ד, עליה קלה לעומת 30 יח"ד ברבעון הקודם. מתחילת הרבעון הראשון, נמכרו 15 יח"ד נוספות. בסה"כ, מתוך חמשת הבניינים הראשונים בפרו’ רמת הנשיא (423 יח"ד), נמכרו עד היום 326 יח"ד (כ-77%) בתמורה כוללת של כ-342 מ’ ₪ (ללא מע"מ). כמו כן, השותפות בפרויקט החלו ב-Q4 בהקמת המרכז המסחרי בפרויקט שיכלול כ-4,800 מ"ר (מתוכם הושכרו מראש כ-2,100 מ"ר).
דיבידנד – לפי הצפי שלנו, החברה הכריזה על חלוקת דיבידנד בסך 150 מ’ ₪ (תשואת דיב’ נוכחית של כ-9.6%).