דש בסקירת מאקרו שבועית: נתוני תקציב המדינה לחודש ינואר המחישו שהגירעון של סוף שנת 2012 בסך של 39 מיליארד ₪ לא משקף את התמונה המלאה. בסוף חודש ינואר הגירעון המצטבר ב-12 החודשים האחרונים עלה לשיא של כל הזמנים של 42.4 מיליארד ₪. הקפיצה בגירעון נובעת מעלייה שהייתה בהכנסות המדינה ממסים בינואר 2012 בעקבות הכנסה חד פעמית מתשלומי מס דיווידנד שהזדרזו לשלם הנושים בשל העלאת שיעור המס. כעת, ינואר 2012 יצא מהספירה של 12 חודשים, והגירעון המצטבר השנתי קפץ.
אם ניקח בחשבון גם את תוספת הגבייה בסך של 1.7 מיליארד ₪ בדצמבר 2012 בגין הקדמת תשלומי מס עקב שינוי שיעור מס בתחילת 2013, נקבל שאלמלא הצעדים שגרמו להקדמת תשלומי המס העתידיים, הגירעון השנתי היה עולה לרמה של כ-44 מיליארד ₪, או כ-4.8% מהתוצר. גירעון גבוה בתקופה בה הצמיחה במשק תאמה את הציפיות, מעיד על האופי המבני שלו. עובדה זו ממחישה את הקושי בביצוע ההתאמה הנדרשת בתקציב הבא ע"י הממשלה החדשה.
האוצר גבה בחודש ינואר כמיליארד ₪ מסים יותר מהצפוי. בניכוי תיקוני חקיקה והתאמות ובניכוי הגביה החד פעמית, עלו ההכנסות ממסים ישירים ב-12% לעומת חודש ינואר אשתקד. אולם, הלמ"ס מציינת שבינואר היו מספר תשלומים חריגים בעלי אופי חד פעמי. יתכן ומדובר בתשלומי מס רווחים "כלואים". ההכנסות ממסים עקיפים, בניכוי תיקוני חקיקה, ירדו בשיעור ריאלי של 2% לעומת ינואר אשתקד ומשקפים חולשה בצריכה. בסה"כ, נראה מנתוני התקציב שלא הייתה התדרדרות נוספת והמשק ממשיך לצמוח בקצב מתון, כפי שהיה בחודשים האחרונים.
הגידול בגירעון בא לידי ביטוי בשוק האג"ח, שבו הגיוס נטו המצטבר בשוק המקומי ב-12 החודשים האחרונים הגיע לשיא של 39.2 מיליארד ₪. הסערה שהייתה בשוק האג"ח לפני שבועיים, שהושפעה מהבחירות לכנסת, מהתפטרות הנגיד ומההפצצה בסוריה, שככה בשבוע שעבר. מחזורי המסחר ירדו בצורה חדה, כמו גם התנודתיות. בסה"כ, מגמת השיפור בשוק המקומי ביחס לשווקים האחרים נמשכת באפיקים שונים. היא באה לידי ביטוי בהתנהגות של פרמיית הסיכון, של השקל ואף של שוק האג"ח המקומי.
למרות האירועים הרבים, פרמיית הסיכון של המשק הישראלי הייתה בין הבודדות בקרב המדינות המתעוררות שירדה בחודש האחרון. הפער בין פרמיית הסיכון הממוצעת של השווקים המתעוררים לבין ישראל נמצא במגמת התרחבות. כמו כן, גם הפער בין תשואות האג"ח, מה שמצביע על היתרון שהיה לשווקים בישראל.