להערכת כלכלני בנק לאומי, בטווח הקרוב מגמת המסחר תושפע מהנעשה מעבר לים, כאשר לא מן הנמנע כי השוק יציג ביצועי יתר, זאת בשל החולשה שנרשמה בו מתחילת השנה. על המגמה עלולים להעיב עלייה בסיכון הגיאופוליטי כמו גם הסיכוי לקיצוצים משמעותיים בתקציב הממשלה, העלולים לפגוע בתוצאות חלק מהחברות, באם יחולו. בהתחשב ברמות המחירים אליהן טיפסו חלק ניכר ממניות המעו"ף, בעת הנוכחית הם מעדיפים השקעה במניות השורה השנייה על פני מניות השורה הראשונה.
אג"ח: לאור רמת התשואות הנמוכה בחלקו הקצר של העקום ורמת הסיכון במח"מ הארוך הם ממליצים על החזקת חלקו הממשלתי של התיק במח"מ בינוני. למרות היות ציפיות האינפלציה הנוכחיות משוק ההון ברמה גבוהה במעט מהערכות החזאים הם נותרים בהמלצתם לתמהיל מאוזן בין האפיק הצמוד לזה השקלי. זאת, לאור רמת אי-הוודאות בנוגע להתפתחות קצב האינפלציה בטווח הבינוני.
לאור רמת התשואות הנמוכה באפיק הקונצרני, הם סבורים כי יש להקפיד על בחירת אגרות חוב בהן התשואה הצפויה הולמת את הסיכון. זאת, תוך התמקדות בחברות תזרימיות ובאג"ח בעלות מח"מ קצר (עד 3 שנים).
מט"ח: הלך הרוח החיובי בעולם צפוי לתמוך בשקל בטווח הקרוב. גם בהמשך, צפוי שערו של השקל להיתמך בתנועות הון נכנסות ובהשפעת תחילת הפקת הגז בישראל. עם זאת, עלייה אפשרית בסיכון הגיאופוליטי עשוייה להביא להיחלשות זמנית במטבע המקומי. להלן סקירה שפרסמו בסוף השבוע:
שבוע המסחר בשוק המניות המקומי התאפיין בעליות שערים, בדומה למגמה מעבר לים ובארה"ב בפרט. זאת, לאחר שמתחילת השנה הפגין השוק המקומי חולשה ביחס לשווקים הגלובאליים. ככל הנראה, מדובר בתיקון שחל על רקע הפער שנפער בין ביצועי השוק בארץ לאלו בחו"ל. זה נתמך בהודעות חיוביות של חברות מחו"ל בנוגע לרצונן לרכוש חברות מקומיות.
העליות הובלו על ידי סקטור הבנקאות, המהווה כ- 26% ממדד המעו"ף, ובלטו גם במדדי השורה השנייה. סטיות התקן הגלומות באופציות על מדד המעו"ף לפקיעה הקרובה עומדות ברמה נמוכה של 12.3%, רמה המאפשרת לבצע הגנות על תיקי ההשקעה במחיר נוח ומעידה על ירידה בחששות מפני תיקון כלפי מטה.
חולשה במניות "לויתן" לקראת פרסום דוחות נובל אנרג’י: סקטור האנרגיה, אשר מתאפיין בירידות שערים מתחילת השנה, ריכז גם השבוע עניין. זאת, על רקע פרסומן הצפוי של דוחות חברת נובל אנרג’י, השותפה במאגרי תמר ולויתן. על פי התחזיות יתכן והחברה תודיע כי תאריך סגירת המו"מ שנערך עם חברת "וודסייד" האוסטרלית בנוגע לכניסתה לשותפות במאגר "לויתן" עלול להידחות. נזכיר כי במסגרת הבנות מוקדמות הודיעו השותפויות המחזיקות במאגר כי "וודסייד" תרכוש 30% (במצטבר) מהזכויות בתגלית. במסגרת ההודעה שפרסמו השותפויות לבורסה בסוף חודש דצמבר הייתה אמורה וודסייד לשלם תשלום ראשון בסך 918 מיליוני דולר במועד הסגירה של ההסכם המחייב. עתה, בשל העובדה כי כמות הגז שתותר לייצוא צפויה לקטון, ייתכן והדבר יביא לדחייה ואף לשינוי בתנאי העסקה. לאור האמור, ירידות נרשמו מניות השותפויות המחזיקות בלויתן.
אנו סבורים כי על אף הקשיים שעומדים בדרכן של השותפויות עד להפקה בפועל מן המאגר, עדיין קיים בהשקעה בהן פוטנציאל לרווחים. אמנם, האפשרות המסתמנת להורדת מכסת הייצוא של הגז עלולה לפגוע ברווחיותן העתידית אך להערכתנו אלו עדיין מעניינות להשקעה. זאת, בשל העובדה כי המאגר הינו תגלית מאומתת בקנה מידה גדול באופן יחסי וכי הביקוש לגז הטבעי צפוי אף להתגבר בשנים הקרובות.
מיזוגים ורכישות של חברות ישראליות: בהמשך למספר לא מועט של חברות שכבר נמכרו לחברות זרות, הן פרטיות והן ציבוריות, גם השבוע עלו לכותרות עסקאות רכישה בנוגע לחברות "רוסטה-גרין" ו"פרוטליקס". אלו מתווספות לעניין שהביעו חברות נוספות בעולם בחברות מקומיות מזה זמן מה. נזכיר בין היתר את עסקת מכתשים אגן שנמכרה לכ’מצ’יינה וזכתה לעניין וסיקור מורחב. האמור, בשילוב מספר עסקאות בתחום הטכנולוגיה העלית שהתבצעו בתקופה החולפת מעידים על העניין הרב שממשיכות חברות ישראליות לייצר בחו"ל. נציין, כי סך ההשקעות הישירות של משקיעים בחו"ל בישראל בשנת 2012 הסתכם בכ- 8.6 מיליארדי דולר.
השקעות הזרים במניות בשנה החולפת: בזירת המאקרו, פרסם בנק ישראל את דוח השקעות משקיעים זרים בישראל לחודש דצמבר ולסיכום שנת 2012. מהדוח עולה כי בחודשים נובמבר-דצמבר מימשו משקיעים זרים כ- 200 מיליוני דולרים במניות. עם זאת, מנתונים ראשוניים לחודש ינואר עולה כי בחודש זה נרשמו השקעות נטו במניות בשיעור של כ- 300 מיליוני דולרים. על כן, לא מן הנמנע כי המימושים לקראת סוף שנת 2012 נבעו בעיקרם ממימוש רווחים ולא מהבעת אי-אמון בשוק המקומי. זאת ועוד, בשנת 2012 הסתכמו השקעות הזרים במניות בישראל בכ- 430 מיליוני דולרים. כ- 660 מילוני דולרים נוספים הושקעו במניות של חברות ישראליות בחו"ל.
העובדה ששוק המניות המקומי הציג ביצועי חסר לעומת שוקי חו"ל מתחילת השנה מחזקת את האפשרות שבמידה והאופטימיות בקרב המשקיעים בעולם תימשך ייכנסו כספי משקיעים חדשים לשוק בחיפוש אחר הזדמנויות.