מתחילת השנה רשם סקטור הרפואה האמריקני תשואת עודפת על פני מדדי המניות הכלליים. אחת מקרנות הסל הידועות המשקיעה בחברות רפואיות היא Health Care Select Sector SPDR (XLV) אשר רשמה תשואה של 8.4% מתחילת השנה לעומת מדד ה-S&P 500 אשר עלה בכ-5.9% מתחילת השנה. הקרן כוללת מגוון רחב של חברות המשתייכות לתתי סקטורים רפואיים, ביניהם יצרני ומשווקי תרופות, ביוטכנולוגיה, מחקר ופיתוח טכנולוגי רפואי, בתי חולים ועוד.
להערכתו, אחד מבין תתי הסקטורים המעניינים יותר הוא תחום הציוד הרפואי הכולל חברות העוסקות בפיתוח ושיווק של מוצרים רפואיים. קרנות סל הפועלות בתת סקטור זה רשמו תשואה הנעה בטווח של 9%-10% מתחילת השנה, ביניהן iShares Dow Jones US Medical Devices (IHI) ו- SPDR S&P Health Care Equipment (XHE).
אחת החברות המובילות והמעניינות להשקעה בתחום הרפואה היא Abbott Laboratories המספקת למשקיעים חשיפה למרבית תתי הסקטורים השונים. מתחילת השנה רשמה החברה עליה בשיעור של 8.3% ו-31% ב-12 החודשים האחרונים, תשואה גבוהה ביחס למדדים ה-S&P 500 ומדד חברות הרפואה אשר עלו בשיעורים של 12.4% ו-20% בהתאמה. בשנה האחרונה החברה הופיעה רבות בתקשורת עקב הפיצול שבוצע עם חברת AbbVie אשר עוסקת בעיקר בפיתוח ושיווק תרופות ועיקר הרווח התפעולי שלה הינו מתרופת Humira, ולכן להערכתנו הסיכון בהשקעה בחברה המפוצלת הינו גבוה יותר. ולהערכתנו ביחס הסיכוי-סיכון, קיימת עדיפות להשקעה ב-Abbott עצמה המאופיינת בפעילות מגוונת בתחומי רפואה שונים, פריסה גיאוגרפית רחבה, שיעור צמיחת רווחים גבוה ופייפ-ליין של תרופות ומוצרים בעלי פוטנציאל גבוה.
Abbott עוסקת בפיתוח, ייצור ומכירה של תרופות וציוד רפואי. פעילות החברה מתחלקת לארבע חטיבות עסקיות שונות. חטיבת התרופות בייצור ושיווק תרופות הכולל למעלה מ-500 תרופות גנריות בתחומים שונים ומגוונים (לב, קיבה, בריאות נשים, ועוד) כאשר התמהיל הגאוגרפי מוטה לשווקים מתעוררים ועומד כיום על 60% ושיעור זה צפוי להמשיך ולגדול בשווקים אלה. תחום פעילות נוסף הוא הציוד הרפואי. החברה הינה מובילה בתחום של ציוד אופטיקה וניתוחי עיניים (מספר 1 ב-LASIK). עורקים, הזרקה תוך ורידית, פיתוח סטנטים, וציוד לחולי סכרת. חטיבה זו צמחה בשיעור של 20% בשנה האחרונה, תוך נוכחות רבה במדינות ה-BRIC. החטיבה השלישית עוסקת בפיתוח מוצרי דיאגנוסטיקה ומתמקדת בעיקר בפיתוח וייצור של ערכות אבחון ובדיקות לבנקי דם ובדיקות מולקולאריות לבתי חולים, צרכנים פרטיים ומעבדות מסחריות. גם חטיבה זו מציגה מיקוד וצמיחה גבוהה מאד בעיקר בסין, רוסיה וברזיל, מגמה אשר צפויה להימשך, ולאור התפתחות זו ניכרת עליה בשיעורי הרווח התפעולי אשר צפוי להגיע לרמה של 20% ב-2016 לעומת 18% כיום ו-8% ב-2008. החטיבה הרביעית פועלת בשוק התזונה אשר נמצא במגמת עליה מתמדת וכיום מוערך בכ-40 מיליארד דולר, וצפוי להגיע להיקף של 52 מיליארד דולר ב-2016. מנוע הצמיחה של שוק זה הוא המגמות הדמוגרפיות בעולם המתפתח הכוללות את גידול מעמד הביניים ועליה ברמת ההכנסה הכללית, גידול באוכלוסיה המבוגרת ועליה בתוחלת החיים ועליה גלובאלית ברמת המודעות לתזונה. לחברה מגוון רחב של מוצרים הנמכרים לילדים ומבוגרים ב-100 מדינות שונות, מתוכן החברה שולטת ב-25 מדינות (מס’ 1 או 2 בשוק).
החברה צמחה ברבעון ה-4 בשיעור של 4.4% לעומת אשתקד אך הרווח התפעולי גדל בשיעור של 16% אך הרווח הנקי ירד לאור עליה חדה בהוצאות המימון. יחד עם זאת, יש לציין כי הרווח התפעולי השנתי גדל בכ-40.6% והרווח הנקי צמח ב-26.1%, ומשקף מכפיל של 9 לחברה, ומכפיל 8 ל-12 החודשים הבאים, רמה האטרקטיבית להשקעה. הגומרים אשר צפויים לתמוך בפעילותה ב-2013 הם הערכותינו להמשך צמיחה ברווחים ב-2013 על רקע חדירה לשווקים חדשים והגדלת נתח שוק בשווקים קיימים בהם העלויות התפעוליות נמוכות יותר (בעיקר שווקים מתעוררים), החדרת מוצרי תרופות וציוד רפואי חדשים לשווקים בהם היא פועלת ותשלומי דיבידנדים (2% תשואה).
ABT - גרף יומי 12 חודשים
מובהר ומודגש כי האמור בסקירה זו אינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. בפרסום המידע בסקירה זו אין משום המלצה או חוות דעת בקשר לביצוע כל עסקה או השקעה בניירות ערך, לרבות רכישה ו/או מכירה של ניירות ערך. יודגש כי לגבי כל מידע מכל סוג המופיע בסקירה – על כל אדם לבצע בדיקה ואימות נוספים, תוך התחשבות בנתונים ובצרכים המיוחדים שלו. יצוין כי במידע עלולות ליפול טעויות וכן עשויים לחול לגביו שינויי שוק ו/או שינויים אחרים, וכי אף עלולות להתגלות סטיות משמעותיות בין התחזיות והניתוחים המופיעים למצב בפועל. אשר על כן, קבלת החלטה כלשהי על סמך נתון, דעה, חוות דעת, תחזית או ניתוח המופיע במסגרת הסקירה - הינו על אחריות הקורא בלבד.