פרוטליקס מאשרת שהיא שכרה את בית ההשקעות סיטיגרופ לבחון אפשרויות לשיתופי פעולה אסטרטגיים. בשונה מהידיעות שפורסמו בתקשורת, החברה לא מאשרת שהיא מעמידה את החברה למכירה לפי שווי של מיליארד דולר, ולא לאפשרות שחברת פייזר הביעה כבר עניין לרכוש את החברה לפי שווי של 750 מיליון דולר.
להערכת סטיבן טפר מהראל פיננסים, לחברה ובייחוד לבעלי מניות מהותיים, עניין רב במכירת החברה ומימוש השקעתם, שכן פוטנציאל הצמיחה בשווי המניה בשנים הקרובות מוגבל, ממספר סיבות:
החברה כבר הגיעה לאבן דרך משמעותית כשמוצר הדגל Elelyso, לטיפול במחלת הגושה, אושר לשיווק בארה"ב, וזאת לאחר עיכוב של כשנה וחודשיים. האישור נותן גם תוקף לפלטפורמה הטכנולוגית הייחודית של פרוטליקס לייצור תרופות ביולוגיות בתאי צמח.
פוטנציאל השוק של Elelyso קטן משמעותית מההערכות המוקדמות, כתוצאה מאי-אישור המוצר באירופה, והתבססות המתחרים שייר וסנופי (ג’נזיים) בארה"ב. להערכתנו, פוטנציאל המכירות של Elelyso צפוי לעמוד על לא יותר מ- 200 מ’ ד’ לשנה בשיא (הכולל נתח שוק משמעותי בישראל ובברזיל), וזאת יחסית להערכות מוקדמות לכ- 335 מ’ ד’ (שכלל השקה באירופה והשקה בשוק בארה"ב כשהיה מחסור).
שאר מוצרי החברה נמצאים רחוק מהשוק, ומוצר המו"פ המתקדם ביותר לטיפול במחלת הפאברי התחיל ניסוי קליני שלב 1 רק לפני חודשיים, והדרך עוד רחוקה.
הפלטפורמה הטכנולוגית הייחודית של פרוטליקס לייצור תרופות ביולוגיות בתאי צמח, שמורידה את עלויות הייצור ופחות חשופה לזיהומים, יכולה להקנות יתרון משמעותי ליצרניות של תרופות ביו-סימילארס, להתחרות על המחיר. למרות זאת עדיין לא ברור עד כמה הטכנולוגיה מקיפה והאם היא מסוגלת להתמודד עם התרופות הביולוגיות המורכבות יותר ויקרות הערך, המבוססות נוגדנים.
להערכתו, שווי החברה כחברה בפני עצמה כ-670 מ’ ד’, המשקף 7$ למניה, שווי שמגלם בתוכו את פעילות החברה, כולל תזרים הכנסות ממוצר Elelyso, בתוספת של השווי של הטכנולוגיה וצבר המוצרים שבפיתוח (כ-240 מ’ ד’).
השווי הריאלי שניתן לצפות בעסקת מכירה של החברה הנו כ-800 מ’ ד’, המשקף $8.3. שווי שמתבסס על פרמיה של 20% על נכסי החברה ללא מזומן. גובה הפרמיה לוקח בחשבון ששווי הטכנולוגיה ומוצרי המו"פ כבר נמצאים בבסיס השווי, שניתן להקטין הוצאות תחת חברת פארמה, ושלחברה כבר יש שותפות אסטרטגית מהותית עם פייזר, מה שמקטין את הכדאיות לחברות מתחרות.
ממשיכים להמליץ על פרוטליקס ומעלים את מחיר היעד ל- 7.7$ למניה, (28.5 ₪). המחיר החדש משקף את השווי הבסיס של פרוטליקס ו- 50% הסתברות לעסקה סביב ה- 800 מ’ ד’. להערכתנו, הסיכוי לעסקה בשווי של מיליארד דולר נמוך למדי.