כלכלני קבוצת איילון לא מתרשמים מהראלי החזק במדד המניות היפני בחודשים האחרונים ומומנטום חיובי בפתיחת שנת 2013 שהגיע לשיאו היום בעלייה יומית חריגה של כ-3.8% במדד הניקיי, בניגוד למגמה בשווקים. לאור ההתרחשויות האחרונות טבעי שהעניין הקיים בהשקעה בשוק המניות היפני הולך וגדל. למרות זאת במחלקת מאקרו ואסטרטגיה בקבוצת איילון סבורים אחרת.
"הנהגתה החדשה של יפן מגדילה בצורה ניכרת את ההימור הכלכלי על מנת לעודד את הצמיחה ובהינתן החוב הממשלתי הנערם לממדי ענק ואוכלוסייתה המזדקנת והמתכווצת של יפן הרי זו ניצבת במרחק מסוכן ממשבר חובות לאומי", כך מעריכים היום כלכלני קבוצת איילון.
הסיכון שמייצרת לטענת כלכלני מחלקת מאקרו ואסטרטגיה באיילון נובע לגישתם מהעובדה ש"ראש הממשלה החדש חותר לביצוע הרחבות כמותיות ענקיות שיממנו השקעה בפרויקטים לאומיים על מנת לעודד את הצמיחה הכלכלית ולסיים את השפל הכלכלי המתמשך. במסגרת יחסי העבודה המיוחדים בין הבנק המרכזי לממשלה היפנית לא נקבע לוח זמנים ברור לעמידה ביעד האינפלציה המאתגר. עצירת רצף ירידות המחירים במשק היפני אמורה לעודד פרטיים וחברות ליטול הלוואות ולבצע השקעות גדלות. כלכלת יפן צפויה לצמוח בשנה הפיסקאלית 2012 ב-1.2% ואילו בשנה הפיסקלית 2013 ב-2% זאת בשל תרומה של כ- 0.7% תוצר לצמיחה בשל תקציבי חירום להשקעה בפרויקטים לאומיים".
באיילון מציינים נקודות נוספות שמצביעות על חולשת התוכנית הכלכלית ביפן: "תוכניתו הכלכלית של ראש הממשלה היפני זכתה לכינוי Abenomics" והיא בעייתית באלמנטים רבים. עלייה באינפלציה ביפן והחלשת המטבע המקומי צפויה לפגוע קשות באטרקטיביות של איגרות החוב הממשלתיות היפניות ל-10 שנים שנושאות תשואה נומינלית של 1% בלבד, אולם בשל שחיקת המחירים במשק היפני מדובר עדיין בריבית ריאלית חיובית. ציבור המשקיעים המקומיים ביפן הוא המממן את הגירעון הממשלתי היפני העצום העומד על כ-230% תוצר וצומח בכ- 10% בשנה ואילו שינוי בטעמי המשקיעים כפועל יוצא מעולם של ריבית ריאלית שלילית ומטבע חלש הפוגם גם הוא באטרקטיביות אחזקת חוב יפני עלול לגרור מימושים בגזרת החוב הלאומי היפני ועליית תשואות באיגרות החוב הממשלתיות שיעמיסו על נטל החוב הלאומי".
הראלי בשוק המניות היפני החל הלכה למעשה לאחר שראש הממשלה הקודם Yoshihiko Noda הודיע על כוונתו לפרוש ומאז ועד היום זינק מדד הניקי היפני בכ-32%. מהלך העליות בשוק המניות היפני מתרחש על רקע בחירת ממשלה יפנית ליברלית דמוקרטית (LDP) חדשה באמצע חודש דצמבר 2012. לממשלה היפנית אג’נדה כלכלית חדשה וייחודית. הממשלה החדשה בראשות Shinzo Abe מנהיגה בימים אלו צעדים אגרסיביים לעידוד הצמיחה הכלכלית המקרטעת ביפן.
למרות הספק באשר למצב שוק המניות היפני בטווח הארוך מאמינים באיילון ש"קיימת הסתברות לא מבוטלת כי המגמה החיובית ביפן תמשך בשבועות הקרובים. בשנה האחרונה ראינו לא פעם את השלכות הפעילות האגרסיבית של הבנקים המרכזיים בארה"ב ובאירופה על ביצועי השווקים הפיננסים. בראייה ארוכת טווח אנו סבורים כי השקעה כלכלת יפן אינה אטרקטיבית יותר מאשר השקעה באסיה בנטרול יפן ולפיכך איננו רואים מקום להחזקת משקל יתר בשוק המניות היפני וממשיכים להחזיק בעמדה לפיה שוק המניות בסין הינו המקום להחזיק החזקת יתר בשנת 2013".