מניית Apple נמצאת במגמת ירידה החל מאמצע חודש ספטמבר 2012, עת מחיר המניה הגיע לרמת שיא של 705 דולר. כיום, שווי השוק שלה עומד על 425 מיליארד דולר ומחיר המניה הוא 455 דולר, משקף ירידת שווי בשיעור של 35% ביחס לרמת השיא, ומשקף רמת שפל של כ-12 חודשים.
בין הגורמים שתרמו לצניחת שוויה של החברה נמנים, ציפיות מוגזמות של אנליסטים ומשקיעים לגבי רווחיה ומכירותיה העתידיות, והערכות כי קצב הצמיחה הפנומנאלי של החברה ימשך בשנים הקרובות לפחות. בראלי האחרון של המניה שהחל עם התאוששות השווקים ממשבר הסב-פריים בתחילת 2009, המניה נסקה ב-700%, ומחירי היעד, לפני הצניחה הכואבת, עקפו את רמת ה-1000 דולר וכל זאת במכפילי רווח נמוכים אשר שיקפו אופטימיות יתר ככל הנראה. אי עמידה בתחזיות הכספיות המוקדמות גם כן גרמו למכירות יתר בהיקפים גבוהים ולירידת השווי.
לצד הציפיות המוגזמות, מותו של המייסד המיתולוגי והאגדי סטיב ג’ובס, והחלפתו ע"י טים קוק, העלה ועדיין מעלה חששות כי החדשנות והמצאת מוצרי צריכה מהפכניים ונחשקים אשר אפיינו את החברה ותרמו לה ערך רב ברמת השווי (כגון iPhone, iPad, iPod) לא תחזור על עצמה באותה צורה וכי Apple איבדה את קסמה. הצגת המכשירים האחרונים, ביניהם iPhone 5 והמיני iPad לא סיפקו את הסחורה ביחס לתחזיות המוקדמות. ההערכות הן כי המוצרים המהפכניים הבאים יהיו בתחום הטלוויזיה Apple טי.ווי ובתחום הטכנולוגיית ענן – זה יהיה מבחן אמיתי. נושא התחרות הינו גם קריטי, לאחר שחברות רבות החלו לנגוס בנתח השוק של Apple ולשווק סמארטפונים וטאבלטים ייחודיים במחירים נוחים יותר. דבר זה אילץ את החברה לחתוך מחירים וזאת בתקופה בה נרשמו עליות בעלויות הייצור (בעיקר של זיכרון הבזק\פלאש) ומוצרים נלווים אחרים, וכן ראינו כבר בדוחות האחרונים ירידה בשולי הרווח הגולמי לרמה של 38.6% מרמה של 44.7% אשתקד. כמובן שקיימים גם אלמנטים פסיכולוגיים, וכמו שקיים אפקט העדר בשווקים עולים, קיים גם אפקט עדר בשווקים יורדים, דבר המלבה ומחזק את ירידות השערים.
קראו ניתוחים נוספים ורעיונות למסחר בפורום שוק ההון האמריקאי »
יחד עם זאת, קיימים מספר גורמים הצפויים לתמוך בחזרת המשקיעים והביקושים למניה. ראשית, צריך לזכור שהמשקיעים "הענישו" את מניית החברה לאחר שזו לא עקפה את תחזית המכירות וההכנסות האחרונות, אך החברה המשיכה להציג צמיחה בפעילות לאחר שדיווחה כי מכרה ברבעון הקודם 47.8 מיליון מכשירי אייפון לעומת תחזיות של 50 מיליון, אך היקף המכירות שיקף עליה של 29% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. ההכנסות צמחו ב-18% לרמה של 54.5 מיליארד דולר, נמוך מההערכות של 54.7, אך במקביל החברה היכתה את תחזיות הרווח למניה. בנוסף, לאחר ירידות השערים החדות, מכפיל הרווח הנוכחי של החברה ירד לרמה של 10.2 כאשר המכפיל הממוצע בתעשיה הינו 21.3. מכפיל הרווח ל-12 החודשים הבאים עומד על מתחת ל-8 אם מורידים את עתודות המזומן הגבוהות של החברה, וזאת לעומת 16 של התעשיה ו-14 של ה-S&P 500. מכפיל הרווח של החברה נמוך גם אם מעריכים שרווחי החברה יצמחו בשנים הקרובות בשיעורים שנתיים נמוכים יחסית של 10%, וזאת כאשר רווחי החברות ב-S&P 500 צפויים לצמוח בשיעורים נמוכים מאלה (5%-8%).
לאור רמות המכפילים הנמוכות ביחס לתעשיה וביחס לפוטנציאל הצמיחה העתידי, המשך מובילות בתחום המובייל הן בחדשנות והן במכירות (מספר אחד בארה"ב במכירות סלולר, וטאבלטים בעולם), רמות המזומן הגבוהות אשר יושקעו ב- Buy-Backs, M&A ודיבידנדים, אנו מעריכים כי השקעה בחברה הינה בעלת פוטנציאל גבוה לטווח הארוך.
גרף מדד S&P מול מניית אפל
פעיל בשוק ההון? כנראה שמגיע לך החזר ממס הכנסה!
מובהר ומודגש כי האמור בסקירה זו אינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. בפרסום המידע בסקירה זו אין משום המלצה או חוות דעת בקשר לביצוע כל עסקה או השקעה בניירות ערך, לרבות רכישה ו/או מכירה של ניירות ערך. יודגש כי לגבי כל מידע מכל סוג המופיע בסקירה – על כל אדם לבצע בדיקה ואימות נוספים, תוך התחשבות בנתונים ובצרכים המיוחדים שלו. יצוין כי במידע עלולות ליפול טעויות וכן עשויים לחול לגביו שינויי שוק ו/או שינויים אחרים, וכי אף עלולות להתגלות סטיות משמעותיות בין התחזיות והניתוחים המופיעים למצב בפועל. אשר על כן, קבלת החלטה כלשהי על סמך נתון, דעה, חוות דעת, תחזית או ניתוח המופיע במסגרת הסקירה - הינו על אחריות הקורא בלבד.