הסקירה הכלכלית השבועית "השבוע במאקרו", של המחלקה הכלכלית, בחטיבה לכספים וכלכלה של לאומי, בראשות ד"ר גיל בפמן: בנק ישראל הודיע ב- 28 לינואר על החלטתו להותיר את הריבית לחודש פברואר ללא שינוי על רמה של 1.75%. החלטה זו תאמה את הציפיות בשוק, לאור המדיניות העקבית של בנק ישראל, בשנה האחרונה, לתמוך במדיניות מוניטארית מרחיבה. בתקופה זו הריבית הריאלית נשמרה ברמה יציבה יחסית סביב 0.0%. כלומר, ניתן להעריך שהרחבה נוספת במדיניות המוניטארית של בנק ישראל תתרחש במידה ויחול שינוי משמעותי בתנאי הרקע הכלכליים כגון, שינוי בסביבת האינפלציה או היחלשות נוספת של קצב הצמיחה בישראל ובעולם.
בהתייחס לכך מציין בנק ישראל שלראשונה מזה זמן, הערכות בתי השקעות בעולם הן שהסיכונים במשק העולמי פחתו. כך, הסיכון מפני החרפת משבר החוב באירופה פחת, ואי הודאות סביב סוגית המצוק הפיסקאלי בארה"ב הוסרה ברובה. כמו כן, נתוני המקרו שפורסמו החודש בארה"ב ובסין המשיכו להיות חיוביים. על רקע זאת, אנו מעריכים שריבית בנק ישראל תישאר ללא שינוי בחודשים הקרובים.
גורם נוסף אשר עשוי להשפיע על המדיניות המוניטארית הוא המדיניות הפיסקאלית בה תנקוט הממשלה החדשה. בשלב זה קיימת אי ודאות לגבי הרכב התקציב הממשלתי הבא ואופן העמידה ביעדי הגירעון / ההוצאה הממשלתיים, ולכן שינוי בריבית, על רקע זה, אינו צפוי בשלב זה.
בנוסף, המדיניות המוניטארית של בנק ישראל יכולה להשתנות במקרה של התחזקות מגמת הייסוף של שער החליפין של השקל על רקע התחלת הזרמת הגז, אשר עלולה להוביל להתגברות הציפיות לייסוף של שער החליפין של השקל וכתוצאה לפגוע במידת התחרותיות של החברות היצואניות.
נגיד בנק ישראל הודיע כי הוא צפוי לסיים את תפקידו בחודש יוני 2013. בהתייחס לכך נציין כי עד שלא יהיה מידע לגבי זהות הנגיד הבא לא ניתן להעריך האם יחול שינוי בגישה של בנק ישראל ביחס לניהול המדיניות המוניטארית.
עוד יש לציין בהקשר זה, כי לפי חוק בנק ישראל החדש מדיניות הריבית נקבעת על ידי ועדה מוניטארית, אשר חבריה אינם צפויים להתחלף עם עזיבתו של סטנלי פישר. עובדה זו מצמצמת במידה מסוימת את אי הודאות בנוגע למדיניות הריבית העתידית.
הנגיד התייחס לכך במסיבת עיתונאים שערך ב-30 בינואר באומרו "הועדה המוניטרית, כולל שלושת חבריה החיצוניים, הפרופסורים ראובן גרונאו, אלכס צוקרמן ורפי מלניק, מביאה לכך שהחלטות המדיניות המוניטרית מביאות למדיניות טובה יותר, מבוססת ויציבה. המערכת הזו תתמוך בקבלת ההחלטות ובאופן הניהול של הנגיד הבא, וגם תסייע לו להימנע מטעויות גדולות".