מידרוג מאשרת מחדש דירוג A2 לאגרות החוב (סדרות ג’ ו-ד’) שהנפיקה דור אלון אנרגיה וכן לאגרות חוב חדשות שבכוונת החברה להנפיק, בסך של עד 150 מיליון ₪ ערך נקוב, באמצעות הרחבת סדרה ג’ ו/או סדרה ד’. תמורת הנפקת אגרות החוב מיועדת במלואה לפירעון חלויות שוטפות של חוב פיננסי בשנת 2013. אופק הדירוג שונה משלילי ליציב.
הדירוג נתמך במעמדה העסקי הגבוה של החברה בענף שיווק הדלקים הקמעונאי, הנובע מנתח שוק משמעותי של כ-17% בתחנות הדלק בישראל, מפריסה ארצית רחבה של תחנות דלק וחנויות נוחות וממותג קמעונאי חזק; ענף שיווק הדלקים מאופיין, להערכתנו, בסיכון עסקי בינוני. הענף מאופיין בביקושים יציבים ובחסמי כניסה גבוהים יחסית. בו בזמן, הענף חשוף לרגולציה גבוהה, צמיחה מתונה והשקעות הוניות גבוהות יחסית. הצמיחה המתונה מעודדת תחרות על מתחמי תדלוק ועל מחירי המכירה. הורדת מרווח השיווק בשנת 2011 מיתנה את התחרות והובילה להפחתת הנחות לציי רכב ובתחנה. התחרות בתחום הסולר מוסיפה להיות חזקה. מידרוג מציינת כי לאורך השנים, השכילה החברה לשמור על יציבות בתוצאות ועמידה בתחזיות, חרף התעצמות התחרות בענף הפעילות. החברה מציגה רווחיות גבוהה יחסית לענף, בין השאר, כתוצאה ממגזר קמעונאי רחב (כולל רשת AM-PM), פיתוח עסקי חזק בתחום חנויות הנוחות, זיכיון הפעלה בכביש 6 ומבנה הוצאות תפעול רזה יחסית .
בשונה מהענף, לחברה פעילות נמוכה יחסית במגזר השיווק הישיר של דלקים – המאופיין ברווחיות נמוכה יחסית, ימי אשראי ארוכים וחשיפה גבוהה לסיכון אשראי של לקוחות.
במהלך השנה האחרונה התמודד ענף שיווק הדלקים עם השלכות הורדת מרווח השיווק. החברה הוכיחה כי ביכולתה לפצות על הורדת מרווח השיווק, הן דרך התייעלות תפעולית וקיטון בהנחות והן דרך צמצום ימי האשראי למגזר השיווק הישיר. החברה מאופיינת בימי לקוחות נמוכים יחסים לחברות האחרות בענף וצורכי הון חוזר נמוכים לענף.