מידרוג מעלה את אופק דירוג האשראי של דרבן מ’יציב’ ל’חיובי’

מידרוג מודיעה על אישור מחדש של דירוג A3 ומשנה את אופק הדירוג מיציב לחיובי לסדרות האג"ח שבמחזור של חברת דרבן השקעות. אישור מחדש לדירוג מתבסס על ההתייצבות ביחסים הפיננסיים של החברה וחזרתם לרמות שאפיינו אותה בשנים 2009-2010, זאת לאחר שבשנת 2011 נרשמה הרעה מסוימת ביחסים אלו. התייצבות זו הושגה, בין היתר, הודות למימושי נכסים וקרקעות, בעיקר במנהטן, אשר הניבו לחברה תזרימי מזומנים בהיקפים של מאות מיליוני ₪ ואף אפשרו לה להקטין ממצבת חובותיה; הפרופיל הפיננסי של החברה כולל רמות מינוף סולידיות אשר הינן טובות לרמת הדירוג, היקף תזרים FFO משמעותי, הנאמד ע"י מידרוג בכ- 75-80 מיליון שקל ומשקף יחסי כיסוי חוב ל- FFO של כ- 30-35; היקף פעילות החברה הינו גבוה בהשוואה לחברות בדירוג דומה וכולל החזקה בעשרות נכסים מניבים, בשווי שנאמד בכ- 3.8 מיליארד ₪[1], המניבים תזרים NOI בהיקף של כ- 235-240 מיליון ₪. אמנם, מידרוג מעריכה את הנתונים התפעוליים של תיק הנכסים כבינוניים, אך רואה לחיוב את מהלכי החברה להשבחתו; במסגרת הדירוג נלקחה בחשבון חשיפתה של החברה לצורכי התזרים של החברה האם - כלכלית ירושלים. על אף שחל לאחרונה קיטון ברמת חשיפה זו, לאור הצלחת החברה האחות - מבני תעשייה - להשלים בחודשיים האחרונים גיוסי חוב בהיקף מאות מיליוני שקלים (כפי שיורחב להלן), רואה מידרוג קשר בין דירוג החברה ודירוג כלכלית ירושלים העומד, נכון למועד הדוח, על A3.

שינוי אופק הדירוג מיציב לחיובי נובע מהערכת מידרוג, לפיה קיים תרחיש ריאלי שבו, במהלך השנה הקרובה, יעלה בידי החברה להשלים מספר מהלכים חשובים, אשר יביאו להפחתת מצבת החובות ולשיפור ביחסי האיתנות וכיסוי החוב, כמו גם לגידול בהיקף התזרימים השוטפים מפעילות. מהלכים אלו אמורים לכלול, בין היתר, השכרת שטחים בנכסים בהיקפים גדולים, תוך העלאת שיעורי התפוסה וכן המשך מימושי הנכסים, אשר יקטינו את מצבת החובות ואף יניבו לחברה מקורות נזילות של מאות מיליוני שקלים.