כלכלני לאומי מעריכים כי בטווח הקצר מגמת המסחר צפויה להיות מושפעת בעיקר מהמתרחש בשוקי העולם, אליהם יצטרפו ההתפתחויות בזירה הכלכלית המקומית הצפויים בהמשך השנה. נזכיר כי בהמשך השנה צפוי קיצוץ תקציבי בהיקף משמעותי, אשר עלול להשפיע לשלילה על הסקטור העסקי ותוצאות החברות. הסיכון לתיקון בשוק המניות המקומי מתגבר, דבר המשתקף מעליית סטיות התקן הגלומות בחוזים על מדד המעו"ף.
השקעות באג"ח: לאור רמת התשואות הנמוכה בחלקו הקצר של העקום ורמת הסיכון במח"מ הארוך הם ממליצים על החזקת חלקו הממשלתי של התיק במח"מ בינוני. בשל היות ציפיות האינפלציה משוק ההון נמצאות ברמה דומה להערכות החזאים הם נותרים בהמלצתם לתמהיל מאוזן בין האפיק הצמוד לזה השקלי. לאור רמת התשואות הנמוכה באפיק הקונצרני, יש להקפיד על בחירת אגרות חוב בהן התשואה הצפויה הולמת את הסיכון. זאת, תוך התמקדות בחברות תזרימיות ובאג"ח בעלות מח"מ קצר (עד 3 שנים).
השקעות מט"ח: הלך הרוח החיובי בעולם יתמוך ברמות המחירים הנוכחיות של השקל בטווח הקרוב. גם בהמשך, צפוי שערו של השקל להתמך בתנועות הון נכנסות ובהשפעת תחילת הפקת הגז בישראל.
להלן סקירה שפרסמו בסוף השבוע: שבוע המסחר בשוק המקומי התאפיין במגמה שלילית, בניגוד למגמה היציבה שנרשמה מעבר לים. נדמה שהשוק נמצא בעמדת המתנה. כך, מחזורי המסחר נותרו דלילים ועמדו השבוע על כ- 650 מיליון ₪ בלבד. סטיית התקן הגלומה באופציות המעו"ף אשר עמדה ברמה נמוכה של כ- 14.5% לפני שבוע זינקה לכ- 18% במהלך שבוע המסחר. הדבר מעיד על התגברות החששות מפני תיקון אפשרי בשוק המניות.
המגמה השלילית בלטה בכל מניות השוק המקומי כאשר מרבית המדדים המובילים רשמו ירידה בשיעור של למעלה מאחוז. לשלילה בלט מדד הבנקים שהמשיך להיסחר בתנודתיות והשיל כ- 2% מערכו. מכפיל ההון המשוקלל חצה את רף ה- 0.8 כלפי מטה לראשונה מאז תחילת השנה.
מגמת התייעלות: חברות רבות במשק החלו בנקיטת צעדי התייעלות הכוללים בין היתר צמצומים במצבת כוח האדם, מיזוג מפעלים וביטול קווי יצור לא רווחיים. המגמה החלה כבר בשנת 2012 וגם השבוע התפרסמו הודעות בדבר צמצומים הצפויים בחברות נוספות.
להערכתנו, מגמת ההתייעלות, אשר מקיפה חברות ממגוון סקטורים, מצביעה על נסיון החברות להציג קיטון בהוצאות ולהגדיל את שורת הרווחים שלא באמצעות פעילות הליבה. האמור מחזק את הערכתנו בדבר הקושי בפניו ניצבות החברות במטרתן להגדיל את נפח הפעילות בסביבת מאקרו בעייתית. אנו מעריכים כי גם בהמשך השנה ינקטו החברות באמצעים שונים על מנת להציף ערך.
הגרעון בשנת 2012 הסתכם ב- 4.2% תוצר: מנתונים שפרסם אגף החשב הכללי השבוע עולה כי הגרעון הלאומי הסתכם בשנת 2012 ביותר מפי שניים מהתכנון המקורי לגרעון בסך 2%. נזכיר, כי במהלך שנת 2012 הועלה יעד הגרעון לשנת 2013 מ- 1% ל- 3% וזאת לאור הירידה בהכנסות ממסים וההאטה המסתמנת בכלכלה הריאלית.
לאור מצב הכלכלה המקומית סביר כי בשנה הקרובה יירשם קיטון בצריכה הפרטית וחברות מוטות צריכה עלולות להיפגע. בשל האמור, אנו ממליצים להתמקד בחברות העוסקות בתחומים המתאפיינים בביקוש קשיח יחסית, דוגמת סקטור האנרגיה והפרמצבטיקה.
גיוס IPO ראשון מזה שנה: במהלך השבוע פנתה חברת אדירה, העוסקת בתחום חיפושי הגז והנפט והרשומה בקנדה, לרישום ראשוני למסחר בבורסה הישראלית. מדובר בהנפקת מניות ראשונית (IPO) ראשונה מאז תחילת 2012. קיום ההנפקה עשוי להעיד על אמון בעלי החברה באיתנות השוק המקומי והתמחור הגבוה יחסית בו נסחרות מניות הענף.
במקביל, פרסמה מועצת הנפט את החלטותיה ביום ג’ השבוע לגבי מגוון בקשות שהוצגו בפניה על ידי מספר שותפויות. בין היתר, המליצה הועדה לשר האנרגיה להוסיף חלק מרשיון מכבי לחזקת רשיון ראש העין וכן להענקת שני רשיונות חדשים, "נטע" ו"רועי" מתוך זכות קדימה למחזיקי רשיון "גל" שתוקפו פג.
המשך ההתפתחויות בסקטור הגז מעידות על העניין הרב שהסקטור עדיין מרכז. אנו מעריכים כי גם השנה, עת יחל הגז ממאגר "תמר" לזרום, ימשיך הענף לרכז עניין. עם זאת, אנו ממליצים על החזקה בשותפויות שברשותן מאגרים מאומתים. חברות הנמצאות עדיין בשלבי החיפוש הינן עדיין, למרות הכל, מניות "חלום".