מידרוג מאשרת מחדש דירוג 2A ואופק דירוג יציב לאג"ח (סדרות א’ ו-ב’) של וואן טכנולוגיות תוכנה. במהלך השנתיים האחרונות החברה הציגה שיפור בפרופיל הפיננסי, הכולל גידול במכירות, בעקבות צמיחה אורגנית ותהליכי מיזוגים ורכישות והצגת תזרים מפעילות בהיקפים עולים. להערכת מידרוג, הפרמטרים הפיננסיים של החברה שופרו במהלך תקופה זו ותומכים בדירוג גבוה יותר. עם זאת, היקפי פעילות החברה הינם בינוניים ביחס למתחרים. החברה פועלת בענף בעל סיכון עסקי בינוני המאופיין ברמת תחרות גבוהה. החברה פועלת גם בתחום התשתיות, שלהערכתינו, תנודתי יותר ובעל סיכון גבוה יותר מאשר תחום התוכנה. בשקלול כלל הפרמטרים, החברה נמצאת בטווח העליון של הדירוג.
דירוג החברה נתמך במעמדה העסקי המבוסס בענף ה-IT (טכנולוגיות מידע) בישראל. החברה היא בעלת מוניטין ודומיננטיות בתחום פיתוח והטמעה של פרויקטי ERP, בעל רווחיות תפעולית בולטת לחיוב. החברה מאופיינת בגיוון ופיזור מוצרים ולקוחות אשר הורחב בשנים האחרונות באמצעות אסטרטגיית מיזוגים ורכישות חברות, כגון: כלנית כרמון והראל טכנולוגיות. לחברה פרופיל פיננסי גבוה, הנתמך ברווחיות טובה ובצמיחה פנימית וביחסי כיסוי מהירים. במהלך השנה האחרונה רשמה החברה גידול במחזור הפעילות, הנובע מצמיחה אורגנית וכן מרכישת החברות: טסקום, המתמחה בתחום בדיקות התוכנה ואקסקט, הפועלת בתחום הטמעה ויישום מערכות מבוססות SAP.
החברה מציגה יחס הון למאזן נמוך יחסית של כ-30%, ובדומה לתאגידים נוספים בתחום ה-IT, המאזן כולל מרכיב גבוה של נכסים בלתי מוחשיים. לחברה נזילות טובה, המסתמכת בעיקר על יתרות נזילות גבוהות אשר מופנות בעיקר לעסקאות מיזוגים ורכישות.
במהלך השנה האחרונה עלה הסיכון הענפי המאפיין את מגזר ה-IT, נוכח ההאטה הכלכלית וצמצום תקציבים מצד גופים שונים. ענף ה-IT מאופיין ברמת סיכון בינונית נוכח רגישות גבוהה יחסית למחזוריות הכלכלית במשק הישראלי, פעילות פרויקטאלית ורמת תחרות גבוהה, בעיקר בתחום התשתיות. במהלך השנה האחרונה, חרף התעצמות הסיכון בענף הפעילות, החברה הציגה שמירה על יציבות בשיעורי הרווחיות. בתחום התוכנה, החברה מציגה רמת רווחיות תפעולית גבוהה ביחס לענף וזאת – במקביל, לעלייה מתמשכת בשיעורי הרווחיות התפעולית בתחום התשתיות, המאופיין ברמת רווחיות נמוכה ותנודתיות בינונית עד גבוהה.
אופק הדירוג היציב משקף את ציפיותינו, כי בשנת 2013, החברה תשכיל לשמור על רמת ההכנסות ושיעורי הרווחיות התפעולית שאפיינו את שנת 2012 וזאת - גם על רקע התחרות הגבוהה וההאטה הצפויה בסביבה המאקרו כלכלית בישראל.
שינוי תחזית הדירוג לחיובית תיתכן במידה והחברה תציג גידול בהכנסות ובתזרים התפעולי, תוך שמירה על רמת המינוף הנוכחית.