סקירת המאקרו השבועית של רפי גוזלן, כלכלן המאקרו הראשי של בית ההשקעות IBI: צפי לצמיחה של 3.2% ב-2013 אך 2.25% בלבד ללא תרומת הגז – המומנטום הנחלש של הפעילות במשק, בין אם בירידה בביקושים ברביע השלישי ובין אם בירידת המדרגה בצמיחת הסקטור העסקי כפי שעולה מהמדד המשולב בחודשים האחרונים, מציב את המשק הישראלי בעמדת זינוק חלשה ל-2013.
ההשקעות צפויות להוות משקולת על הצמיחה ב-2013- בניגוד ל-2012 בה כאמור צמיחת רכיבי התוצר הייתה מאוזנת למדיי, ב-2013 אנו מצפים לתמהיל שונה. עיקר השינוי צפוי לבוא ביטוי בירידת מדרגה נוספת בביקושים ובפרט בהשקעות. ההבדל העיקרי בין התחזית שלנו לזו של בנק ישראל הוא הצפי לירידה בהשקעות בענפי המשק ובבנייה למגורים ב-2013.
האבטלה צפויה לטפס ב-2013 ל-7.5%- תחזית הצמיחה שלנו נמוכה מזו של בנק ישראל בכ-0.5% ולכן גוזרת שיעור אבטלה גבוה יותר. בנוסף, קצב גידול התעסוקה בסקטור העסקי הואט במידה ניכרת בשלבים המתקדמים של 2012. לעומתו, חלה עלייה ניכרת בתעסוקה בסקטור הציבורי, תהליך שבלם את העלייה בשיעור האבטלה אך אנו מתקשים לראותו משוחזר ב-2013.
עליית תשואות בארה"ב תוביל לירידה במרווח מול איגרות החוב המקומיות- התפוגגות החשש מהצוק הפיסקאלי הובילה כצפוי לעליית תשואות באג"ח, מהלך שנתמך גם בפרוטוקול הפד שרמז על אפשרות לסיום תוכנית הרכישות בשלהי 2013. הבעיות המבניות בארה"ב ובאירופה יקשו לדעתנו על היווצרות מגמה ממושכת של עליית תשואות, אך בכל אופן בשלב זה היא תתורגם ברובה לירידה במרווח מול האג"ח המקומית, בין היתר בהתחשב בתלילות הגבוהה של העקום השקלי.