בבנק לאומי מעריכים כי בטווח הקצר מגמת המסחר צפויה להיות מושפעת בעיקר מהמתרחש מעבר לים. עם זאת, קיים סיכוי לא מבוטל לתיקון בשוק המניות המקומי. הם מדגישים כי בהתחשב ברמות המחירים אליהן טיפסו חלק ניכר ממניות המעו"ף, ובאתגרים הרבים הצפויים ללא מעט מהן, בעת הנוכחית הם מעדיפים השקעה במניות השורה השנייה על פני מניות השורה הראשונה.
אג"ח: תוואי הריבית הצפוי ורמת התשואות הנמוכה ממילא באפיק, בפרט בחלקו הקצר של העקום, תומכת בהמשך החזקת חלקו הממשלתי של התיק במח"מ בינוני. אולם, בשל העלייה ברמת הסיכון הגלום בחלקו הארוך של העקום אנו מקצרים את מח"מ חלקו הממשלתי של התיק בשנה. זאת, תוך שמירה על תמהיל מאוזן בין האפיק הצמוד לזה השקלי.
אג"ח קונצרני – לאור רמת התשואות הנמוכה באפיק, אנו סבורים כי יש להקפיד על בחירת אגרות חוב בהן התשואה הצפויה הולמת את הסיכון. הכל תוך התמקדות בחברות תזרימיות אשר השלימו בהצלחה סבב גיוס בעת האחרונה ו/או שאינן תלויות אך ורק בגיוסים משוק ההון לעמידה בהתחייבויותיהן, ובעלות מח"מ קצר (עד 3 שנים).
מט"ח: בפתחה של השנה הקלאנדרית החדשה אנו מעריכים כי הלך הרוח החיובי בעולם יביא להמשך התחזקות השקל בטווח הקרוב.
שוק המניות: שנת 2013 נפתחה בעליות שערים חדות, בעקבות פתרון משבר הצוק הפיסקאלי בארה"ב. האופטימיות קיבלה ביטוי בעיקר במניות השורה השנייה ובסקטור האנרגיה, וגם ענף הנדל"ן המשיך לבלוט בעליות שערים. לעומתם, סקטור הטכנולוגיה רשם עליות שערים מתונות יחסית, בהשפעת פרסום אזהרת הכנסות לרבעון הרביעי ע"י חברת מלאנוקס בסוף השבוע. במקביל למגמה החיובית, נרשמה ירידה בסטיות התקן הגלומות באופציות המעו"ף לרמה של כ-14%-15% בלבד. זו מצביעה על ירידה בחששות המשקיעים מפני תיקון, אך מאפשרת למעוניינים בכך לבצע הגנות על תיקי ההשקעות בפרמיות נמוכות יחסית.
בשנה הקרובה צפויים אתגרים לרבות מחברות המעו"ף: לצד האופטימיות שליותה את המסחר בשוק המניות המקומי עם תחילת השנה, נראה כי בהמשכה צפויות חברות לא מעטות להתמודד עם מספר אתגרים. כך, ההאטה הצפויה בקצב הצמיחה עשויה להשפיע על ההכנסות מאשראי של המערכת הבנקאית, ולהביא לירידה בביקושים לנדל"ן מניב. העלייה באבטלה תשפיע על הצריכה הפרטית, והכבדת הרגולציה תקיף גם את ענף המזון, אשר צפוי לתמודד בקרוב עם הכרזת רשות ההגבלים העסקיים על החלת "קבוצות ריכוז". למרות זאת, המשקיעים בשוק המקומי בחרו השבוע להתמקד בנקודות האור. ההפקה הקרובה של הגז הטבעי מ"תמר" הביאה לירידה ברמת הסיכון ובשיעורי ההיוון הנדרשים מהשותפויות המחזיקות בפרוייקט, והיא תמכה גם במניותיהן של החברות התעשייתיות שייהנו מירידה בתשומות הייצור ומשיפור ברווח הגולמי. סביבת הריבית הנמוכה תמכה בהמשך עליות שערים במניות הנדל"ן המניב, ודיווחים של חברות האחזקה סייעו להפחית את החשש מרמות הנזילות שלהן. במבט קדימה, אנו מעריכים כי המשקיעים יעדיפו להתמקד בחברות השורה השנייה. אלו, נסחרות כיום ברובן במחירים המגלמים להן פוטנציאל גבוה ביחס למניות המעו"ף, ובחלקן מושפעות במידה פחותה מהשינויים הצפויים בתקופה הקרובה בסביבה העסקית.
המשקיעים הזרים מימשו, הישראלים – הסיטו לחו"ל: בנק ישראל פרסם השבוע נתונים אודות השקעות תושבי חו"ל בישראל ותושבי ישראל בחו"ל בחודש נובמבר 2012. הנתונים מצביעים על המשך מגמת המימושים ע"י משקיעים זרים, במקביל להמשך הסטת כספים של ישראלים לחו"ל. כך, בחודש נובמבר, המימושים של הזרים במניות הנסחרות בבורסה בתל אביב הסתכמו בכ-112 מיליון דולר, בהמשך למימושים של כ-39 מיליון דולר באוקטובר. נתונים ראשוניים לדצמבר מצביעים על המשכה של המגמה ועל מימושים של כ-130 מיליון דולר. באשר להסטת הכספים של משקיעים ישראליים לחו"ל, זו הסתכמה בנובמבר בכ-770 מיליוני דולרים. מתוכם, 430 מיליונים הוסטו ע"י גופי השקעה מוסדיים ו-360 מיליונים נבעו מפעילות המגזר העסקי. מתחילת 2012 הסתכמו ההשקעות של ישראלים במניות בחו"ל בכ-3.7 מיליארדי דולרים, ולהערכתנו מגמה זו תימשך גם בשנה הקרובה.