בבנק ישראל הקדימו את השוק. הלכה למעשה, בבנק ישראל החליטו להוריד את הריבית, על רקע הפחתת תחזיות הצמיחה לעולם על ידי קרן ה-OECD. באופן לא תמוהה ההפחתה הקודמת של הריבית לחודש נובמבר בוצעה לאחר עדכון התחזית לעולם על ידי קרן המטבע העולמי וגם של מחלקת המחקר.
אין ספק כי לתמונה העולמית משקל גבוה יותר בכל האמור להחלטת הריבית מאשר לשוק הדיור, אשר להערכתנו לא מקבל את הבמה הראויה לו. למעשה, אפשר לומר כי בבנק ישראל מזניחים את שוק הדיור למגורים. כפי הנראה, בבנק ישראל לא מוצאים כי קיים קשר בין מחירי הדיור לבין ריבית המוניטרית לכן מפחיתים את הריבית ללא חשש.
אנו צופים כי הריבית לחודש פברואר 2013 תיוותר ללא שינוי, ברמה של 1.75%.
על רקע התבססות המשק בקצב צמיחה של כ-3% והעובדה כי האינפלציה לא מהווה גורם סיכון בתקופה הנוכחית, אנו בהחלט מוצאים מקום להפחתת ריבית נוספת בהחלטת הריבית לחודש אפריל לכדי 1.5%, במיוחד אם יחול עיכוב בהפעלת שדה הגז "תמר".
ההשפעה על השווקים: הואיל וההפחתה לא הייתה צפויה, אין ספק כי מהלך זה עשוי להשפיע על השווקים הפיננסיים לחיוב. כך, צפוי איגרות החוב הממשלתיות יירשמו רווחי הון בחלק הקצר של האפיק השקלי.
יתר על כן, אנו מעריכים כי גם חלקו הארוך של העקום השקל יגיב בחיוב. תמיכה נוספת, לדעתנו, לחלקים הקצרים תגיע מכך כי השוק כבר ייתן הסתברות חיובית לכך שהריבית תרד אף לרמה של 1.5%.
על רקע העובדה כי ציפיות האינפלציה הן כבר גבוהות למדי אנו לא מצפים לרווחי יתר באפיק הצמוד, מעבר להשפעת הריבית. גם שוק המניות צפוי להגיב להתרה המוניטרית בצורה חיובית.