מידרוג מודיעה על העלאת דירוג אגרות החוב שהנפיקה דלתא גליל תעשיות, מ-3A ל-2A ושינוי אופק הדירוג מחיובי ליציב. העלאת הדירוג נתמכת במעמדה העסקי המבוסס בענף ההלבשה התחתונה, הנשען על יכולות גבוהות ונרחבות בפיתוח, עיצוב, ייצור ובהפצת מוצרים, בעזרת מגוון ערוצי הפצה. מאפייני ענף ההלבשה התחתונה ומעמדה של החברה כקבלן משנה בפעילותה הלא ממותגת, גוזרים גמישות מחיר נמוכה עבור החברה, ובשילוב עם החשיפה הגבוהה למחירי הכותנה, מהווים גורם סיכון נוסף בפעילותה. החברה חותרת בהצלחה לבסס יתרונות תחרותיים באמצעות פיתוח מוצרים מתקדמים ושיפור מתמיד של היכולות הלוגיסטיות, על מנת לשמר את מעמדה בקרב לקוחותיה. לחברה פיזור שווקים רחב יחסית בצד המוצרים, הלקוחות והמדינות. לחברה גיוון עסקי וגיאוגרפי רחבים יחסית. לצד זאת, קיימת ריכוזיות לקוחות גבוהה יחסית בהכנסות וברווח התפעולי, גורם סיכון משמעותי.
הערכת מידרוג, רכישת יצרנית ההלבשה התחתונה הגרמנית Schiesser AG ("שיסר"), אשר הושלמה בחודש יולי 2012, תמורת כ-68 מיליון אירו, תורמת באופן משמעותי לפיזור ולגיוון העסקי של דלתא. פעילות שיסר מתווספת לפעילות דלתא ישראל, ומקנה לחברה שתי פעילויות ממותגות, המאופיינות ביציבות יחסית. אנו מעריכים כי בשנת 2013 משקל המכירות ממותגים בבעלות דלתא (ובראשם "שיסר" ו-"דלתא") צפוי לעמוד על כ-45% מסך המכירות. בד בבד, אנו מעריכים כי רכישת פעילות שיסר, אשר מהווה מיזוג מהותי ראשון, מאז רכישת פעילות גיבור ספורט בשנת 2009, מוסיפה סיכוני ביצוע והטמעה, המתלווים בדרך כלל למיזוגים של חברות בעלות תרבות ארגונית ופיננסית שונה. הדירוג נתמך גם ברמת מינוף מתונה יחסית וביחסי כיסוי התואמים את קבוצת הדירוג.
להערכת מידרוג, החברה צפויה להציג בשנת 2013 צמיחה מהותית במחזור המכירות, על רקע הכללה מלאה של פעילות שיסר והרחבת רשת החנויות המקומית. בנטרול פעילות שיסר אנו צופים צמיחה מתונה אשר אמורה לנבוע בעיקר ממגזר פלח השוק העממי בארה"ב ומרשת החנויות המקומית. הרווחיות התפעולית צפויה להשתפר במפעלי החברה ובמגזר הפעילות המקומי, זאת לאחר ביצוע צעדי התייעלות וארגון מחדש במהלך שנת 2012. אופק הדירוג היציב נתמך בפיזור העסקי הגבוה, אשר בכוחו לפצות על החלשות זמנית בחלק מהפעילויות ובהערכתנו לשמירה על יציבות ביחסים הפיננסיים.