רמי רוזן מהראל פיננסים בתגובה לעסקת פרטנר-סבן: ביום שישי נסגרה סוף סוף עסקת העברת השליטה בחברת פרטנר לידי חיים סבן, כאשר המחיר הנגזר מתנאי העסקה הוא 30 ש"ח למניית פרטנר וזאת בהתאם להנחות לגבי הערך הנוכחי של החוב של האצ’יסון. לעיסקה יש השלכות על כל החברות הבולטות בענף התקשורת בישראל, כאשר פרטנר עשויה להינות מערך מוסף רב בתחום התוכן בזכות האחזקות של קבוצת סבן (SCG) ברשתות וערוצי טלויזיה רבים וכן בזכות קשריו הענפים בתעשיה. כך לדוגמא תוכל פרטנר למנף יכולות תוכן אלה בכניסתה לתחום הטלויזיה הרב ערוצית. מדובר ביתרון שמבדל אותה לעומת סלקום ולעומת חברות אחרות בתעשייה.
מתווה העיסקה: במסגרת העיסקה, סקיילקס תקבל מזומן בסך של 250 מל’ שקל וקבוצת סבן תיקח על עצמה את החוב של סקיילקס להאצ’יסון בסך של 300 מל’ דולר שכנגדו ישועבדו המניות של פרטנר שקבוצת סבן מקבלת בעיסקה. בנוסף תהנה סקיילקס בעתיד מדיבידנד בהתאם לשיעור אחזקתה הנוכחי, טרם העיסקה - 44.95% עד לסכום של 115 מל’ ש"ח. למרות שדירקטוריון פרטנר שינה את מדיניות הדיבידנד שלו לאי חלוקת דיבידנד ושם לעצמו ליעד להקטין את עודף החוב במהלך 2013 בכ-800 מל’ ש"ח, אנחנו סבורים כי מדובר במהלך חד פעמי שעשוי לעבור בהחלטת הדירקטוריון של פרטנר (סך היקף הדיבידנד המחולק יכול להגיע ל-255 מל’ ש"ח).
העיסקה היא מצויינת לדעתנו עבור בעלי המניות של פרטנר בזכות הערך המוסף שפרטנר יכולה להינות ממנו בזכות בעל בית חזק ומקושר כמו חיים סבן. פרטנר עשויה להינות מיתרון יחסי אמיתי מול סלקום, ערב פתיחת השוק הסיטונאי לתחרות וכניסתה לעולם הטלויזיה הרב ערוצית. כל הדברים האלה חשובים במיוחד בשוק תחרותי כמו תחום הסלולר שבו ה-ARPU הולך ויורד מידי רבעון ושיעור הרווחיות נמצא במגמת שחיקה. העיסקה היא טובה מאוד עבור בעלי המניות והאג"ח של סקיילקס אשר מצבם לאחר העיסקה הוא משופר לעין ערוך ממצבם לפניה.