כלכלני בנק לאומי מעריכים כי הסנטימנט החיובי בשוק צפוי להימשך בתקופה הקרובה על רקע הרגיעה במצב הביטחוני, הבחירות הקרבות, האופטימיות היחסית בנוגע לאתגרים הכלכליים בעולם ולקראת סוף השנה האזרחית. עם זאת, הם צופים כי בדוחות הרבעון הבא התוצאות יהיו חלשות ביחס לזה הנוכחי. זאת בין היתר עקב התגברות האינדיקאטורים המצביעים על האטה בכלכלה הריאלית המקומית.
בגזרת האג"ח: הם מעריכים כי רמת התשואות הנמוכה הגוזרת תשואה ריאלית אפסית בחלקו הקצר של העקום תומכת בהחזקת חלקו הממשלתי של התיק במח"מ בינוני, תוך שמירה על תמהיל מאוזן בין האפיק הצמוד לזה השקלי.
אג"ח קונצרני – לנוכח ירידת התשואות החדה שחלה בחודשים האחרונים, במיוחד בעת הנוכחית יש להקפיד על בחירת אגרות חוב בהן התשואה הצפוייה הולמת את הסיכון. ככלל הם מעדיפים את סיכון החברות על פני סיכון הזמן. הדבר ניתן להשגה על ידי התמקדות בחברות תזרימיות ובמח"מ קצר (עד כ- 3 שנים) תוך פיזור ענפי ועיסקי גבוה.
מט"ח: להערכתם, מגמת המסחר במטבע החוץ מול השקל תתנהל בדומה למגמת המסחר בעולם. עם זאת, במידה ותהיינה התפתחויות חדשות בגזרה הבטחונית עשוי השקל לחזור ולהיחלש, כאשר משקלם הנמוך יחסית של המשקיעים הזרים בשוק אגרות החוב הממשלתיות והמק"מ, צפוי למתן את המגמה. להלן סקירה שפרסמו לקראת סוף השבוע:
המגמה החיובית שאפיינה את השוק המקומי בחודשיים האחרונים נמשכה גם השבוע ובלטה במיוחד במניות השורה השניה והשלישית. זאת, בעקבות סיום עונת הדוחות שהייתה סבירה יחסית ובהמשך למגמה שנרשמה לאחרונה. נציין, כי תופעת התגברות עליות השערים במניות היתר והמניות הקטנות מאפיינת עפ"י רוב תקופות של אופטימיות בהן הסנטימנט החיובי המשפיע ראשית על מניות המובילות, וזה מוביל למגמה דומה בכלל המניות בשוק. לחיוב בלטו סקטור הבנקים ומדד נפט וגז שסיימו את השבוע בעליות שערים בולטות.
אתמול, יום ה’, פקעו אופציות המעו"ף לחודש נובמבר ברמה חיובית קלה של 1226.56 נקודות. הפקיעה אמנם הייתה חיובית אך שיעור השינוי ביחס למדד הבסיס היה זניח. מחזור הפקיעה היה גבוה ועמד על כ-1.2 מיליארד ₪, בדומה למחזור הפקיעה בחודש שעבר, ולעומת מחזור פקיעה ממוצע של כ- 813 מיליון ₪ מאז תחילת השנה. מחזורי המסחר היומיים (בנטרול מחזור הפקיעה) עמדו ברמה של כ- 920 מיליון ₪, רמה גבוהה מהממוצע שנרשם מתחילת השנה, כ- 730 מיליון ₪.
עונות הדוחות מסתיימת עם דוחות הבנקים: השבוע פורסמו דוחות ענף הבנקים אשר הראו שיפור ביחס לרבעונים הקודמים ומרביתם הפתיעו לחיוב. הדוחות הושפעו לטובה מהמגמה החיובית בשוק ההון ונתמכו בירידה בהפרשה להוצאות בגין הפסדי אשראי במרבית הבנקים. הרווח המצרפי של הסקטור לרבעון הסתכם בכ- 1.75 מיליארד ₪, עלייה של כ- 16% לעומת הרבעון הקודם וזינוק מרשים של כ- 75.7% לעומת הרבעון המקביל אשתקד בו הסתכם הרווח בכמיליארד ₪.
במקביל, פרסם בנק ישראל הודעה בדבר נקיטת צעדים להפחתת עמלות עבור משקי הבית והעסקים הקטנים כצעד ראשון ביישום מסקנות הצוות לבחינת התחרותיות בענף הבנקאות (ועדת זקן). על פי הודעת הפיקוח יבוטלו דמי ניהול בגין מק"מ ובגין קרנות כספיות, יחול תמחור דיפרנציאלי עבור פעיליות בערוצים השונים, תבוטל עמלת המינימום בגין ניהול פקדון ני"ע ועוד. ביום פרסום ההודעה צנח מדד הבנקים בכ- 2% במסחר התוך יומי.
בסיכום שבועי השפעת הדוחות גברה על הודעת הפיקוח ועליות נאות נרשמו במדד כאשר מכפיל ההון המשוקלל בו נסחר הענף עומד כיום על כ- 0.8.
תנודתיות בענף התקשורת: לאחר שבעת האחרונה בלט לחיוב סקטור התקשורת חל השבוע מפנה. נזכיר, כי מדוחות הענף לרבעון עולה כי ההכנסה הממוצעת ממנוי (ARPU) נשחקה ורשמה ירידה דו-ספרתית לעומת הרמה ברבעון המקביל אשתקד. על אף זאת, כאמור רשמו מניות הסקטור עליות. עליות אלו נבעו בשל העובדה כי הפגיעה הייתה צפויה לאור כניסת המפעילים החדשים באמצע הרבעון הקודם.
השבוע ניצתה מחדש מלחמת המחירים בענף בעקבות פרסומים על הורדה נוספת של התעריפים על ידי אחת המפעילות. אלו הביאו לירידות שערים במרבית החברות. עוד השפיעו על המסחר התפתחויות בנוגע לעסקאות חילופי שליטה. להערכתנו, לאחר העליות החדות שנרשמו בחודשים האחרונים ולאור האתגרים הגבוהים הניצבים בפני החברות, רב הסיכון על הסיכוי בהשקעה במניות הענף. על כן, אנו מעריכים כי יש להחזיק בו במשקל נמוך ממשקלו בשוק.
מגזר חיפושי הנפט והגז מרכז עניין: לאחר שבעת האחרונה נרשמה מגמה מעורבת בסקטור האנרגיה השבוע התאפיין המסחר בו במגמה חיובית. זו נתמכה בסגירת חוזים נוספים בהיקף נרחב לאספקת גז ממאגר תמר והודעות בדבר התקדמות בהקמת מתקן ההנזלה (LNG) שייאפשר ייצוא של הגז הטבעי. נציין כי ההתקדמות האמורה בהקמת המתקן, עשויה להגדיל את התזרים השנתי הצפוי בצורה משמעותית ולהקטין את הסיכון העסקי והתפעולי של הפרויקט.
אנו מעריכים כי יש להחזיק בענף במשקל גבוה ממשקלו בשוק בשל הצפי לתחילת זרימת הגז לקראת אמצע 2013 ובשל חסינותו היחסית להאטה וזאת בשל הצורך האסטרטגי של המדינה במקור האנרגיה.
עלייה בשיעור האבטלה לחודש אוקטובר: הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה פרסמה השבוע נתונים מסקר כוח-אדם לחודש אוקטובר. מהנתונים עולה כי בחודש זה חלה עלייה של 0.1% בשיעור הבלתי מועסקים וזה עמד על 7%. במקביל, חלה ירידה באחוז המשתתפים בכוח העבודה במהלך חודש זה.
נתון זה, מעיד על המשך מגמת העלייה, גם אם באופן מתון, בשיעור האבטלה בחודשים האחרונים. המגמה נובעת, להערכתנו, הן מהתייעלות המתבצעת במספר חברות נרחב במשק והן מהקיטון בקצב גידול הפעילות הכלכלית. להערכתנו, עלולה מגמת העלייה בשיעור האבטלה להעיב על ביצועי השוק המקומי בהמשך – אם כי, לא נראה כי ההשפעה תהייה מיידית וחדה.