מדד ת"א-25 הוא מדד הדגל של הבורסה בת"א. חישוב המדד החל ב-2 בינואר 1992, לקראת השקת המסחר באופציות על מדד ת"א-25 בשנת 1993 ועד שנת 1999 נקרא מדד המעו"ף ("מכשירים עתידיים ופיננסיים").. המניות המרכיבות את המדד הן 25 המניות הסחירות והגדולות ביותר- המסחר בהן מהווה בשנים האחרונות כ- 55% מהמחזור במניות, ושווי השוק שלהן מהווה כיום כ- 70% משווי שוק המניות. השינויים במדד ת"א-25 הם האינדיקטור העיקרי להתפתחות מחירי המניות בבורסה בת"א, והוא משמש כנכס בסיס לאופציות ותעודות סל.
בראשית דרכו, המדד הורכב מ- 25 המניות בעלות שווי השוק הגבוה ביותר בבורסה ומשקל המניות נקבע לפי השווי של כל מנייה. במהלך השנים שוכללו הכללים: נקבעה תקרת משקל של 10% ונוספו גם דרישות סחירות ושווי ושיעור החזקות הציבור. החל מינואר 2008 משקל המניות במדד נקבע לפי שווי החזקות הציבור.
מאז השקתו הניב מדד ת"א-25 תשואה ריאלית (בניכוי מדד המחירים לצרכן) מצטברת של כ- 370% , המבטאים תשואה ריאלית שנתית ממוצעת של כ-7.7% .
המחזוריות במשק, באה לידי ביטוי גם בתשואות השנתיות שהשיג המדד. כך בגאות של שנת 1992 השיג המדד את התשואה הריאלית השנתית הגבוהה ביותר שלו- כ-87%, אך שנתיים אח"כ, במשבר של שנת 1994 הוא ירד ריאלית בכ-37%. בשנת 2008, שנת משבר הסאב-פריים, ירד מדד ת"א-25 ריאלית בכ- 48% ואילו בשנה שלאחר מכן, שנת 2009, הוא זינק בכ-68%.
בעת השקתו היה השווי הכולל של המניות המרכיבות את המדד כ-46 מיליארד שקל (במחירי אוקטובר 2012) ואילו כיום שווי המניות כ-426 מיליארד שקל, כלומר עלייה ריאלית של כ-.825%. מחצית מהעלייה נובעת מהגידול בשווי החברות עקב גיוסי הון והצטרפות חברות גדולות חדשות ומחציתה השנייה מעליית שערי המניות.
בעשרים השנים האחרונות השתנה מאד ההרכב הענפי של החברות הכלולות במדד ובכך שיקף את השינויים שחלו בתמהיל החברות הגדולות במשק. עם השקתו, בתחילת שנות התשעים, בלט חלקן של חברות ההשקעה ואחזקות (רובן מקבוצת אי.די.בי) וחברות תעשייה מסורתיות בתחומי הצריכה הביתית- שנגרעו מהמדד כמעט לחלוטין בשנים שלאחר מכן. כיום, לעומת זאת, גדול חלקם של ענפים שכמעט ולא יוצגו במדד לפני עשרים שנה: בנקים, חברות טכנולוגיה ותקשורת וחברות ושותפויות חיפושי הנפט והאנרגיה.
מבין המניות שהיו כלולות במדד עם השקתו לפני 20 שנה נותרו בו כיום שבע חברות: מניות: בזק, טבע וחברה לישראל שבשני העשורים האחרונים נותרו במבנה עסקי זהה. ארבע חברות נוספות עברו במהלך השנים שינויים מבניים וגם כיום, בגלגולן החדש, כלולות במדד ת"א-25: מפעלי ים המלח, שמוזגו ל"כיל"; אלביט שפוצלה לשלוש חברות, בהן "אלביט מערכות", בנק טפחות (שמוזג ל"בנק מזרחי טפחות") ודלק (שהפכה ל"קבוצת דלק").
18 חברות נגרעו ממדד ת"א-25 במשך השנים, מכיוון שלא עמדו בדרישות (שווי שוק או החזקות הציבור): אי.די.בי אחזקות (וכלל ישראל שמוזגה לתוכו), כלל תעשיות (וכלל אלקטרוניקה שמוזגה לתוכו), דיסקונט השקעות, כור, מבני תעשייה, אלרון, הבנק הבינלאומי, נכסים ובניין, נייר חדרה, פיבי, שופרסל, אפריקה ישראל, אזורים, טמפו, כלכלית ירושלים וכלל ביטוח.
בדיקת החברות הכלולות כיום במדד ת"א-25, שלא היו כלולות בו עם השקתו, מדגישה את תרומתו של חוק הרישום כפול. חמש החברות הגדולות מבין עשרות החברות שביצעו רישום כפול בעשור האחרון כלולות במדד- חברות הטכנולוגיה מלאנוקס ואיזיצ’יפ, חברות התקשורת פרטנר וסלקום וכן חברת התרופות האמריקאית פריגו שרכשה את "אגיס" הישראלית. שתי חברות נוספות- נייס, גזית גלוב (לשעבר "מגן נפט")- היו בעת השקת המדד חברות קטנות, אך במשך השנים גדלו ואף רשמו את מניותיהן למסחר בארה"ב.במדד ת"א-25 כלולות, כאמור, גם המניות הדואליות "טבע" ואלביט מערכות", שהנפיקו לראשונה בת"א. סה"כ כלולות במדד 9 מניות דואליות,הנסחרות גם בחו"ל, ומשקלן במדד הוא כמעט 40%. בנוסף לכך, חמש חברות שהנפיקו לראשונה בבורסה בשני העשורים האחרונים- אסם, עזריאלי, בתי הזיקוק, פז נפט ודלק קידוחים כלולות כיום במדד הדגל של הבורסה.
שלוש חברות נוספות הכלולות כיום במדד הן חברות שבמשך השנים התפתחו וצמחו להיות מהגדולות בבורסה: שטראוס (לשעבר "עלית") וכן שותפויות הנפט והגז- ישראמקו ואבנר. כיום כלולות במדד ת"א-25 מניות הבנקים- לאומי, פועלים ודיסקונט- שמניותיהם לא נסחרו בבורסה בעת השקת המדד, לאחר תום ההסדר בעקבות משבר ויסות מניות הבנקים בשנת 1983. הבנקים הופרטו ומניותיהם הונפקו מחדש בשנות ה- 90.