”ההחלטה של הממונה משאירה לעזריאלי בעיקר את תחום המשרדים, הנמצא כיום ברמת הסיכון גבוהה מאוד”

אדר עציוני, אנליסט הנדל"ן של מגדל שוקי הון מנתח את החלטתו של הממונה על ההגבלים בנוגע לרכישת הפאואר סנטר בבאר שבע ע"י ק. עזריאלי.

הבוקר הודיעה קבוצת עזריאלי כי הממונה על ההגבלים מתנגד לרכישת הפאואר סנטר – One Plaza בבאר שבע ע"י החברה. יש לציין כי ההחלטה מנוגדת לאישור המקדמי שקיבלה עזריאלי טרום הרכישה, אולם ההחלטה הסופית איננה מפתיעה לאחר שהממונה על ההגבלים כבר הערים קשיים לפני כשנה על רכישת קניון עיר ימים בנתניה. עזריאלי מצידה, מתכוונת לפנות לבית הדין להגבלים עסקיים על מנת לערער על ההחלטה.

טרם פורסמו נימוקי ההחלטה, אולם ככל הנראה עובדת הימצאותו של קניון הנגב בבאר שבע אשר בבעלות החברה, והדומיננטיות שלה בישראל, הביאו את הממונה לקבל החלטה שלילית לגבי הרכישה. להערכתנו, החלטה דומה צפויה להתקבל גם ברכישות עתידיות של נכסים דומים ע"י החברה.

מבחינת רכישת נכסים בישראל, ההחלטה הנוכחית משאירה לעזריאלי בעיקר את תחום המשרדים, אשר אנו סבורים כי רמת הסיכון בו כיום היא גבוהה מאוד, וכן הרחבת הפעילות בחו"ל. במצגת שפורסמה בכנס המשקיעים האחרון, כללה החברה התייחסות לאסטרטגיה שלה לארבע השנים הקרובות, וציינה כי בכוונתה לרכוש נכסים בישראל בהיקף של כ-1 מיליארד ₪, ואילו נכסים בחו"ל בהיקפים של כ-2.7-2.8 מיליארד ₪. כעת, ככל הנראה, הקבוצה תידרש לערוך חשיבה מחדש לגבי התוכנית האסטרטגית ותצטרך להגדיל את הרכישות בחו"ל ולחרוג מהחלטה שלא להשקיע יותר מ-15% משווי נכסי המניבים בחו"ל. אנו סבורים כי הרחבת הפעילות בחו"ל צריכה להיות במסגרת מסודרת של הקמת פעילות מתמחה (כפי שיש לחברה בתחום הקניונים בישראל) ולא באופן מפוזר על בסיס רכישת נכסים בודדים.

אדר עציוני, "בעוד אין השפעה מידית ברמת התמחור של קבוצת עזריאלי, המשמעות לעתיד החברה היא מאוד כבדה, שכן החברה, ככל הנראה, לא תוכל להתרחב בתחום המסחר בישראל (קניונים, פאואר סנטרים ומרכזי מסחר אחרים) ע"י רכישות, אלא ע"י יזום בלבד. להערכתנו, פוטנציאל היזום העתידי לנכסים מסחריים גדולים בישראל הוא מצומצם יחסית ורמת הסיכון ביזום גבוהה הרבה יותר מאשר ברכישה".

עציוני הוסיף, "ברמת שוק הקניונים ומרכזי המסחר בישראל, ההחלטה למעשה מוציאה סופית מהצד הרוכש את שתי הקבוצות הגדולות בענף, עזריאלי ומליסרון, ומשאירה את הענף שגם כך סובל מירידה בביקוש לנכסים ומחסור במימון לשחקנים קטנים יותר. להערכתנו, ריבוי הנכסים העומדים כיום על המדף, ובין היתר, שני הקניונים של מליסרון (רננים וסביונים), אשר אמורים להימכר עד סוף השנה, עשוי להפעיל לחץ שלילי על מחירי הנכסים.