עיקרי סקירת האג"ח השבועית של דודי רזניק, מנהל מחקר אג"ח בלאומי שוקי הון: נתוני החשבונאות הלאומית שפורסמו השבוע היו חלשים יחסית לרביעים קודמים ולצד הירידה המסתמנת בסביבת האינפלציה תומכים בהמשך הורדת הריבית ע"י בנ"י, גם אם לא בהחלטה הקרובה.
חולשת הביקושים של משקי הבית ומגמת הירידה בהיקף ההשקעות הריאליות המקומיות יעיבו על הצמיחה בשנת 2013.
המדד המשולב של בנק ישראל מעיד על האטה של ממש בצמיחה ושם בסימן שאלה את הערכת הלמ"ס לגבי צמיחה של 3.5% בשנה הנוכחית.
הנסיגה בתוצר באירופה מחלחלת גם למדינות חזקות יחסית בעלות דירוג גבוה כדוגמת הולנד בלגיה ופינלנד.
השפעת מדד אוקטובר שהיה נמוך מהציפיות הייתה גדולה בהרבה מהשפעת הלחימה בדרום.
בשוק האג"ח הממשלתי בישראל המשיכו לרדת הציפיות האינפלציוניות לאורך כל העקום.
תלילות עקום הציפיות האינפלציוניות עלתה מאוד בחודש האחרון ותומכת בירידת הציפיות בחלק הבינוני ארוך. קיימת עדיפות ברורה להשקעה באפיק השקלי הלא צמוד בטווחים אלו.
ירידה חדה בציפיות האינפלציה הקצרות החזירה הריבית הריאלית הקצרה לטריטוריה החיובית ותקל על בנק ישראל בהורדות ריבית נוספות בהמשך.
אנו ממשיכים להמליץ על מח"מ החזקות של כ 5 – 6 שנים.