תגובתו של נעם פינקו, אנליסט פסגות, בהמשך לפרסום דו"חות אפריקה נכסים. הדוח לרבעון השלישי כולל כמידי שנה הערכות שווי מלאות לנכסיה. השורה הינה מאוזנת כאשר לצד גידול בשווי הנכסים המניבים חלה ירידה בשווי קרקעות. הכנסות – מגמת הצמיחה הקלה נמשכת לאור המשך השיפור בתוצאות הנכסים המניבים בעיקר במזרח אירופה (קוטרוצ’ן ופרדוביצה).
שערוכים: שווי הנכסים המניבים של החברה עלה ב-173 מש"ח. שווי קניון קוטרוצ’ן בבוקרשט עלה בכ-13 מ’ יורו, שווי קניון פרדוביצה עלה בכ-10 מ’ יורו ושווי הנכסים בישראל עלה בכ-60 מש"ח. העליות נובעות משיפור בנכסים.
פעילות המגורים – נמשכת ההאטה: החברה מכרה ברבעון 22 דירות (כולל 7 בפרויקטים החדשים) מהן 13 דירות בלטביה, בה המכירות ממשיכות בקצב סביר יחסית. בצ’כיה הקיפאון היחסי במכירת דירות נמשך. גם לאחר תאריך המאזן נמשכת ההאטה כאשר לעת עתה נמכרו 9 דירות, 8 מהן בלטביה.
הגברת הייזום: הנתון המעניין בחברה הינו הינה בייזום. איננו סבורים כי נראה רווחים משמעותיים בפרויקטים אך החברה תוכל להחזיר חלק משמעותי מהכסף שהושקע.
2 בנייני משרדים בפראג ובוקרשט בהיקף של כ-12 אלף מ"ר הושלמו בימים אלו כאשר מחצית מהבניין בבוקרשט הושכר ובפראג כשליש. מתנהלים מגעים מתקדמים עם שוכרים נוספים.
החברה החלה בבניית בניין משרדים נוסף בבוקרשט ובוחנת הקמת בניין נוסף בפראג.
נמשכת הבניה בקניון בעיר פלוישט (בו הושכרו כבר 64% מהשטחים – עליה קלה מיוני) אשר יושלם בשנה הבאה.
החלה הקמת קניון נוסף בבוקרשט בהיקף בן כ-26 אלף מ"ר בו הושכרו כמחציתם.
השנה יושלמו 2 פרויקטים למגורים בקרקוב ופראג בהן נמכרו כ-100 יח"ד (מתוך 250).
בישראל הושלמה התוספת לבית פסגות ונמשך השלב הנוסף בנס ציונה.
בשורה התחתונה: אפריקה נכסים נסחרת בכשליש מהונה העצמי, קרי כ-1.7 מיליארד ₪ מתחת להונה העצמי. הסיבה היא בעיקר אי וודאות לגבי שווי הקרקעות של החברה במזרח אירופה והטווח הארוך יחסית עד לשימוש בהן. אנו מסכימים כי קשה לאמוד שווי זה והחברה אמורה להיסחר בדיסקאונט ביחס להון. עם זאת הדיסקאונט נראה לנו מוגזם, ובעיקר כאשר לוקחים בחשבון את פעילות הייזום המתרחבת בקצב מרשים והעובדה שסך הקרקעות במזרח אירופה מסתכם בכ-1.27 מיליארד ₪ (ומולו עומד חוב של 450 מש"ח). מודל הNAV גוזר שווי של 65 ש"ח למניה. הואיל ואנו מפחיתים 15% משווי זה לאור המצב באירופה, המחיר יורד ל- 55 ₪, ירידה של כ-4% לעומת מחיר היעד הקודם.