תחזיתו של טרנס קלינגמן, מנהל מחלקת המחקר בפסגות, לקראת דו"חות סקטור הבנקים בשבוע הבא: מאז הרבעון השני, בו טענו שמחירי מניות הבנקים היו זולות בשל החשש מאירוע אקסוגני שלילי, מניות הבנקים רשמו עליות חדות וסגרו את הפער מול מדד המעוף. גם בהשוואה לבנקים האירופיים והאמריקאים הבנקים הישראלים נסחרים במכפילי הון יותר סבירים/ הגיוניים לעומת השפל של יולי השנה.

 

רוב מניות הבנקים נסחרות כבר קרוב למחירי היעד שלנו וניתן לצפות לתשואה צנועה יותר במבט קדימה. לדוגמא, ללא שינוי במכפילי ההון של הבנקים מדד הבנקים יניב תשואה של 10% בשנה הקרובה המשקפת את הגידול הצפוי בהון העצמי ומרווחים שוטפים. אי הודאות הרגולטורית עדיין גדולה. וועדת זקן וגם הרפורמה בעמלות הפצה בקרנות הנאמנות צפויים לפגוע בהכנסות הבנקים. קיים חשש מפגיעה נוספת בהלימות ההון בשל תקנות חדשות ( כגון הפרשה מיוחדת של 0.5% בתיק האשראי ואי הכרה של מיסים נדחים בחישוב רמת הלימות). לכן, גם תחת תסריט אופטימי קשה לראות את מדד הבנקים חוזר להיסחר במכפיל הון המתקרב ל-1.

 

מניות הבנקים כרגע מתמחרות בהסתברות נמוכה תסריט פסימי, קרי אירוע אקסוגני שלילי גדול כגון התפרקות גוש האירו.

*** מובהר ומודגש כי האמור בסקירה זו אינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. בפרסום המידע בסקירה זו אין משום המלצה או חוות דעת בקשר לביצוע כל עסקה או השקעה בניירות ערך, לרבות רכישה ו/או מכירה של ניירות ערך. יודגש כי לגבי כל מידע מכל סוג המופיע בסקירה – על כל אדם לבצע בדיקה ואימות נוספים, תוך התחשבות בנתונים ובצרכים המיוחדים שלו. יצוין כי במידע עלולות ליפול טעויות וכן עשויים לחול לגביו שינויי שוק ו/או שינויים אחרים, וכי אף עלולות להתגלות סטיות משמעותיות בין התחזיות והניתוחים המופיעים למצב בפועל. אשר על כן, קבלת החלטה כלשהי על סמך נתון, דעה, חוות דעת, תחזית או ניתוח המופיע במסגרת הסקירה - הינו על אחריות הקורא בלבד.

תגובות לכתבה

הוסיפו תגובה

אין לשלוח תגובות הכוללות מידע המפר את תנאי השימוש