ירון דייגי, מנכ"ל פסגות קרנות נאמנות, ואורי גרינפלד, מנהל מחלקת מאקרו בשיחה מיוחדת הבוקר ליועצי ההשקעות, בהמשך למצב הביטחוני; השפעתו על השוק והזדמנויות השקעה: למצב הביטחוני השפעה מוגבלת וקצרת טווח על שוק המניות. השפעת המצב הביטחוני על תיק ההשקעות ברכיב המנייתי נמוכה בטווח הארוך והבינוני.
מבדיקה שעשינו, באירועים דומים בעבר כדוג’ "עופרת יצוקה" ומלחמת לבנון השנייה עולה כי, בימים הראשונים שוק המניות נוטה להגיב בירידות ולאחר תקופה קצרה רמת המחירים חוזרת לרמתה המקורית ואף גבוהה יותר. ההחלטה לצאת משוק המניות עקב אירועים ביטחוניים לרוב אינה מוכיחה את עצמה ומתבררת בדיעבד כשגויה.
שוק המניות הישראלי מעניין היום להשקעה לאור רמת תמחור נוחה, ריבית נמוכה וצמיחה חיובית. העובדה כי חלק ניכר מהחשיפה המנייתית של המשקיעים מושקע כיום בחו"ל תמתן את השפעת התנודתיות המקומית על התיק.
השפעת "עמוד ענן" על אג"ח מדינה: זהירות ממח"מים ארוכים. מאחר ולא ניתן להעריך את משך המבצע, בדקנו את העלויות ההיסטוריות של המבצעים האחרונים: "עופרת יצוקה" – 2.5 מיליארד ₪. מלחמת לבנון השנייה – 8 מיליארד ₪. העלויות אינן כוללות את אובדן כושר העבודה של הציבור במקלטים וכן את נזקי הטילים. ניתן להסיק מהעבר, כי העלויות אינן גבוהות עד כדי שישפיעו על שוק האג"ח, אם ניקח בחשבון כי עלות המבצע תסתכם בכ-5 מיליארד ₪, מדובר בסה"כ בכחצי אחוז מבחינת הגירעון ולכן לא צפויה השפעה מהותית על שוק האג"ח.
הממשלה מכניסה את הוצאות המבצע לסעיפים חד פעמיים מחוץ לתקציב, לכן לא צפוי שינוי בדירוג החוב של ישראל. יחד עם זאת, המבצע מטיל סימן שאלה בדבר יכולת הממשלה לקצץ 15 מיליארד ₪ בתקציב 2013 ובעיקר בתקציב הביטחון. מסיבה זו להערכתנו קיים סיכון במח"מים ארוכים באג"ח מדינה.
האם צפויה ההשפעה על שער הדולר? בהסתכלות היסטורית שער הדולר מושפע לתקופות מאוד קצרות ממבצעים כדוגמת "עמוד ענן". במבצע "עופרת יצוקה" הדולר אף נחלש ביומו הראשון של המבצע. למרות התחזקות הדולר בסוף השבוע, להערכתנו, כמו בעבר ההשפעה על שער הדולר תבוא מבחוץ, כלומר מה הדולר יעשה בעולם ולא כתוצאה מההשפעות המקומיות.
הזדמנויות באפיקי ההשקעה השונים : האפיק שיכולה להיווצר בו ההזדמנות הגדולה ביותר עקב חששות המשקיעים הוא אפיק האג"ח הקונצרני. ישנם מספר רב של סדרות אג"ח קונצרני שנסחרות היום במרווחים מעניינים. במידה וחששות המשקיעים יביאו ללחץ של מכירת אג"ח קונצרני, התשואות והמרווחים יעלו, ניתן יהיה לנצל מצב זה כדי להגדיל חשיפה לשוק הקונצרני. בשונה משוקי המניות, זהב, נפט או דולר, שבהם אין לנו אינדיקציה מתי מחירם יעלה אם בכלל, באג"ח הקונצרני אם ניתחנו נכון את סיכון האשראי, במועד הפדיון החברה תשלם את החוב ואנו נהנה מתשואת האג"ח. ההשפעה של המצב הביטחוני על יכולת החזר החוב של חברה או כלל החברות במשק מזערית. לכן, שוק האג"ח הקונצרני הוא המקום להתמקד בו כדי לנצל הזדמנויות בימים של מסחר תנודתי.
החשיפה המתאימה לרוב הלקוחות באג"ח קונצרני היום היא שילוב של אג"ח ברמת סיכון נמוכה ויציבה כדוגמת אג"ח בנקים ואג"ח AA, בנוסף השקעה מאוד מפוזרת באג"חים מתוך מדד התל בונד צמודות יתר, אג"ח מדורגים במרווח גבוה של כ 2.7% מעל אג"ח ממשלתי.