בנק ישראל מפרסם את פרוטוקול הדיונים המוניטאריים בבנק ישראל לשם קבלת החלטת הריבית לחודש נובמבר. ששת חברי הוועדה המוניטארית המשתתפים בדיון מחליטים על גובה ריבית בנק ישראל הרצוי במשק. בדיון לקראת החלטת הריבית לחודש נובמבר 2012 תמכו ארבעה מחברי הוועדה בהורדת הריבית ב-0.25 נקודות אחוז לרמה של 2%, ואילו שניים מחברי הוועדה תמכו בהותרת הריבית ללא שינוי.
הדיון התמקד בכמה סוגיות עיקריות: (1) ההתפתחויות בכלכלה המקומית; (2) ההתפתחויות בכלכלה העולמית ; ו-(3) ההתפתחויות בשוק הדיור והחלטת המפקח על הבנקים.
בהערכת ההתפתחויות בכלכלה הישראלית היו חברי הועדה חלוקים: חלק מחברי הועדה מזהה בחודשים האחרונים ירידה קלה נוספת בקצב ההתרחבות של הפעילות, והפסימיות העולה מהסקרים השונים (כגון סקר המגמות בעסקים, מדד מנהלי הרכש ומדד אמון הצרכנים) מעלה חשש מפני האטה נוספת. במקביל, השפעת הריסון הפיסקאלי הצפוי עד לאישור תקציב המדינה עלול לפגוע אף הוא בשיעורי הצמיחה במהלך החודשים הקרובים. חברים אחרים בוועדה מעריכים כי לאחר ההתמתנות בקצב הצמיחה שחלה לפני כשנה, לא חלה התמתנות נוספת, למרות ההתפתחויות השליליות במשק העולמי. כמו כן, להערכתם בראיה שנתית לגבי 2013, לא צפוי ריסון פיסקאלי משמעותי.
חברי הועדה המוניטארית דנו בהתפתחויות הכלכלה העולמית. להערכתם, הסיכון למשבר פיננסי בעיקר בגוש האירו, פחת לאחרונה. אולם, התחזיות לצמיחה, בין השאר של קרן מהמטבע הבינלאומית, לגבי רב מדינות העולם הורדו. עם זאת, חלק מהחברים ציינו כי ההתפתחויות בשווקים הפיננסיים העולמיים לא הצביעו על הרעה נוספת. כדי לתמוך בצמיחה שלהן מדינות שונות בעולם הורידו את שיעורי הריבית שלהן, ומדינות נוספות נקטו בהרחבות כמותיות. לכן פער הריביות האפקטיבי התרחב והוא פועל לתיסוף שער החליפין. ואולם, צויין כי בשבוע האחרון נבלם יסוף השקל.
הפעילות בענף הבנייה מצויה ברמה גבוהה ביחס לרמותיה בעשור האחרון. רמת התחלות הבנייה עדיין גבוהה, והיא צפויה להמשיך לבוא לידי ביטוי בגידול בהיצע הדירות. יחד עם זאת, רמת התחלות הבנייה מצויה מתחת לשיא שנרשם בה באמצע 2011, וניכרת ירידה בקצב שיווק הקרקעות על ידי מנהל מקרקעי ישראל. מספר התחלות הבנייה ב-12 החודשים האחרונים עמד בחודש יולי על 40,554, לעומת 42,462 בחודש הקודם. לנוכח עליית מחירי הדירות בחודשים האחרונים, והעלייה במספר העסקאות והיקף המשכנתאות החדשות על רקע הריביות הנמוכות בשוק המשכנתאות, הביעו חברי הועדה דאגה מפני התחדשות מגמת העלייה במחירי הדירות, ודנו בצעדים אפשריים. במסגרת זו, המפקח על הבנקים בבנק ישראל הביא לידיעת חברי הוועדה המוניטארית את החלטתו בדבר הוצאת הוראה המגבילה את שיעור המימון ממחיר הדירה (LTV), כדי לתמוך ביציבות המערכת הבנקאית. הועדה המוניטארית מעריכה כי יש בהוראת המפקח על הבנקים בכדי למתן את השפעת הורדת הריבית על מחירי הדירות.
הטיעון המרכזי בזכות הורדת הריבית לחודש נובמבר הוא שיש בהורדת הריבית בכדי לפעול לעידוד צמיחת המשק, ולסייע למשק להתמודד עם התמתנות נוספת בקצב הצמיחה בעתיד, כפי שעולה מהסקרים השונים, זאת בהתחשב בפיגורים שבהשפעת המדיניות המוניטארית. כמו כן, מכיוון שהאינפלציה בפועל והציפיות לאינפלציה לשנה קדימה קרובות למרכז היעד, אין בהורדת הריבית בכדי לסכן את יציבות המחירים.
הטיעון המרכזי בעד הותרת הריבית על כנה הוא שמאחר ולא חל שינוי מהותי בקצב התרחבות הכלכלה במהלך החודשים האחרונים, ובעיקר נוכח החולשה בכלכלה העולמית, רמת הריבית, לאחר הורדתה בחצי אחוז מתחילת השנה, נראית מתאימה למשק. המצדדים בהותרת הריבית ברמתה הנוכחית סברו שעד כה לא הצטברו עדויות נוספות להאטה נוספת בפעילות, וציינו את ההשפעות השליליות שעלולות להתפתח במשק מריבית נמוכה לאורך זמן ממושך.