תחזית של נעם פינקו, אנליסט פסגות, לקראת דו"חות חברות הנדל"ן המניב: צפוי רבעון טוב ללא הפתעות. מעריכים, כי התוצאות התפעוליות של חברות הנדל"ן המניב המובילות יצביעו על יציבות ברמת ה NOI וה FFO. עליית המדד הידוע בשיעור של 0.85% תוביל להוצאות מימון גבוהות במעט מהרגיל.
ברבעון השלישי החברות בדרך כלל לא מבצעות שערוכים מקיפים לנכסיהם ואנו לא חושבים שהיו שינויים בשוק שמצדיקים שינוי כולל בשווי הנכסים. במידה ונראה שערוכים הם יתייחסו לנכסים ספציפיים בהם חל שינוי בצמב הנכס.
מגמות אחרונות בענף (לפי מאן נכסים ונת"ם): משרדים- היציבות עדיין נשמרת אך ישנה התחלה של ירידת מחירים מסביב לתל אביב במספר ערים. מסחרי- עדיין קיימים ביקושים גבוהים לחנויות במרכזי הערים ובקניונים. לוגיסטיקה- רמת המחירים נותרת יציבה והיקף הביקושים גבוה. חלה עליה קלה בשיעורי ההיוון שהובילה לגידול בעסקאות. עסקת רכישת הקרקע של הכללית בדרך פתח תקוה ע"י עזריאלי שיקפה ירידת מחירים משמעותית לעומת קרקעות אחרות שנמכרו באזור בשנה האחרונה.
הצפי הינו ליציבות בתחום המשרדים עד כניסת הפרויקטים שבתכנון (שלהערכתנו יהיה עיכוב בחלקם) כאשר קיים חשש מעודף היצע בעיקר באזור המרכז כבר בטווח הקרוב (לפי מאן נכסים צפוי זעזוע בשוק המשרדים בסוף שנת 2013, בעיקר באזור המרכז). בענף הקניונים ישנו חשש כי תחול ירידה בהיקף הפדיונות (שטרם הגיעה) לאור ההאטה המסתמנת במשק העשויה להשפיע בעתיד על שכר הדירה, בעיקר גם לאור הגדלת הלחץ שמפעילים השוכרים על הקניונים. עם זאת יש עדיין ביקושים גבוהים לשטחי מסחר. על אף עליה קלה בשיעור ההיוון, בנכסים המובילים לא ראינו ירידת מחירים והורדת הריבית האחרונה תתמוך במחירי הנכסים.
בשורה התחתונה: סבורים כי באופן כללי הדוחות יהיו טובים, בוודאי מבחינה תפעולית. אין ספק שיש חששות מעל הענף (עודף ההיצע במשרדים, האטה שתפגע בהתרחבות של חברות וכן בצריכה הפרטית שתוביל לירידה בפדיונות הקניונים בשלב מאוחר יותר). מחירי המניות ביצעו לאחרונה תיקון מוצדק לירידות החדות שחלו במניותיהן בשנה האחרונה וכיום התמחור שלהן סביר, אם כי יש עדיין מקום לאפסייד. בשלב זה אנחנו לא משנים את המלצותינו (החזק באמות וגב ים, קניה במליסרון ועזריאלי).