הזירה הפוליטית בארה"ב ממשיכה להתחמם. בעוד שמיט רומני טוען כי בחירתו של אובמה תהיה כרוכה בהמשך הדשדוש בכלכלה, והנשיא משיב כי מדיניותו הכלכלית של רומני תזרע מיתון רבתי, שניהם כנראה טועים. הכלכלה ממשיכה במסלול ההתאוששות ומגמה זו ככול הנראה לא תתהפך בארבע השנים הקרובות – מעריכים הכלכלנים המובילים.
הצרכנים צורכים יותר וחוסכים פחות אחרי שהחוב ירד למינימום מאז 2003.מחירי הנדל"ן עולים אחרי שצנחו ביותר מ-30% לשיאים של 2006. הבנקים מגדילים אשראי אחרי שהוסיפו נזילות בסך של 300 מיליארד $ מאז 2009. בתי ההשקעות צופים כי קצב הצמיחה יסתכם בכ-2% השנה ובשנה הבאה, אולם בשנתיים הבאות יוכפל.
סימן השאלה העיקרי נותר נושא הקיצוצים, שכן עדיין לא ברור כיצד יבחרו המועמדים להתמודד עם הפחתת הגירעון של 1.1 טריליון ועם נטל החוב המכביד. קיצוץ של יותר מ-600 מיליארד $ עלול לגרור את הכלכלה למיתון, מסבירים הכלכלנים, אולם כוחות השוק עדיין יהיו חזקים אי שם החל מהמחצית השנייה של השנה והכלכלה תמשיך לצמוח.
בד בבד עם האצת הצמיחה, צופים בשוק כי מניות מחזוריות, כמו חומרי גלם, טכנולוגיה והתעשייה יניבו תשואות עודפות על ענפים דפנסיביים, כגון רפואה, קרנות ה"ריט", מניות הצריכה הבסיסית. ארה"ב צפויה גם ליהנות בשנה הבאה מההתאוששות העולמית, בעיקר סין.
כול שוקי האג"ח, החל מגרמניה, יפן וארה"ב, שהיקף השוק שלהן כפול מגודל הכלכלה, נהנים מביקושים ערים לאג"ח, על אף הגיוסים הנרחבים מצד הממשלות. לראשונה מאז המשבר ב-2008, כול 26 השווקים הניבו תשואות חיוביות במונחים שנתיים, כאשר בראש הפירמידה פורטוגל עם 47% והאחרונה היא יפן עם 1.78%.
הכלכלנים מסבירים את הנהירה לאג"ח בריביות הנמוכות ובלחצים דפלציוניים שטרם נעלמו. קצב עליית המחירים בעולם התמתן מ-4.4% ב-2011 ל-3.4% השנה וב-2013 הוא צפוי אף לרדת ל-3.2% (מורגן סטנלי). ירידת התשואות בספרד ואיטליה מוסברת אך ורק על ידי הזרמות הנזילות ומדיניותו של דראגי.
התשואות ל-10 שנים בשתי המדינות נסחרות סביב 5.62% ו-4.93% אחרי שביקרו ב-7.75% ו-6.71% מוקדם יותר השנה. אחרי פורטוגל, התשואות הגבוהות ביותר הניב השוק האירי עם 28% ואחריו הונגרי עם 18%.
מדדי המניות באסיה רשמו ירידות בהובלת יונדאי מוטורס וקאיה הדרום קוריאניות על רקע פרשת הפיצוי שהן אמורות לשלם לצרכנים אמריקאים אחרי שהטעו בנושא יעילות השימוש בדלק בדגמים האחרונים שלהם. מרבית המשקיעים מציינים כי עדיין "יושבים על הגדר" וממתינים להתבהרות התמונה בארה"ב ובסין.
מחלקת מחקר ואסטרטגיה, בית השקעות אקסלנס נשואה
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמים במסמך זה (להלן- "המידע") מסופקים כשירות לקוראים למטרת אינפורמציה בלבד ומובא לידיעתם של יועצי השקעות, כחומר רקע בלבד העשוי לשמש כאחד מבין מגוון כלי עזר אשר אמורים לשמשם בגיבוש המלצתם ללקוחותיהם החתומים על הסכמי ייעוץ על פי דרישות הדין ואינם משקפים בהכרח את עמדתה הרשמית של אקסלנס השקעות בע"מ ו/או חברות בנות שלה ו/או חברות קשורות שלה (להלן- "קבוצת אקסלנס"). אין לראות במסמך ובמידע הצעה או ייעוץ לרכישה ו/או מכירה ו/או החזקה של ניירות הערך ו/או הנכסים הפיננסים המתוארים בו או של ניירות ערך ו/או נכסים פיננסים אחרים כלשהם. אין לראות במידע המלצה או תחליף לשיקול דעתו המקצועי של הקורא, או הצעה או הזמנה לקבלת הצעות, או שיווק השקעות- בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא- לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות משמעותיות בין התחזיות המובאות במסמך זה לתוצאות בפועל. אין לראות במסמך זה כמידע שלם וממצה של כל ההיבטים הכרוכים בנכסים הפיננסים המוזכרים בו. הניתוח במסמך זה נעשה בהתבסס על מידע אשר פורסם ו/או היה נגיש לכלל הציבור ומידע אחר, לרבות מידע שנאסף ונערך על ידי קבוצת אקסלנס ומידע הנובע ממקורות אחרים, אשר החברה מניחה שהינו מידע מהימן, וזאת, מבלי שביצעה בדיקות עצמאיות לשם בירור מהימנותו. מסמך זה אינו מהווה אסמכתא ו/או אישור כלשהם למהימנות ולנכונות המידע האמור. המידע המופיע בדוח זה אינו מתיימר להכיל את כל המידע הדרוש למשקיע זה או אחר, וכן אינו מתיימר להוות ניתוח מלא של כל העובדות והפרטים המופיעים בו והדעות האמורות בו עשויות להשתנות ללא כל מתן הודעה נוספת. מאחר שכך, מסמך זה אינו מהווה בשום צורה שהיא תחליף לייעוץ השקעות המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. קבוצת אקסלנס אינה מחויבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים ו/או עדכונים במידע מראש או בדיעבד. קבוצת אקסלנס לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במסמך זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש לקבוצת אקסלנס ו/או לבעלי שליטה ו/או לבעלי עניין במי מהם עשוי להיות מעת לעת עניין במידע המוצג במסמך זה, לרבות בנכסים פיננסים המוצגים בו. כמו כן, חברות בשליטת קבוצת אקסלנס ובעלי מניותיה, או גורמים אחרים הקשורים עמה באופן זה או אחר מחזיקים או עשויים להחזיק, מעת לעת, במישרין ו/או בעקיפין בניירות ערך או נכסים פיננסיים נשואי מסמך זה, הן לפני פרסומו, הן בזמן פרסומו והן לאחר פרסומו. כל הזכויות במסמך זה ובמידע שייכות לקבוצת אקסלנס. מסמך זה מופץ ליועצי השקעות בלבד. העברת חלקים מתוכן המסמך לצדדים שלישיים או פירסומם בכל דרך שהיא, ללא קבלת אישור מראש ובכתב מקבוצת אקסלנס וללא ציון הערה זו בגוף הטקסט, במקום הבולט לעין, הנה אסורה, וכל העושה זאת, עושה זאת על אחריותו הבלעדית!